할인된 현금 흐름(DCF) 평가 기법에서 주식의 가치는 현금 흐름의 일부 측정값의 현재 가치를 기반으로 추정됩니다. 잉여현금흐름(FCFE)은 일반적으로 부채 보유자에게 지급한 후 그리고 회사 자산 기반을 유지하기 위한 지출을 허용한 후 주식 보유자가 사용할 수 있는 현금 흐름으로 설명됩니다.
내재주가(가치평가요약)
년 | 값 | FCFEt 또는 최종 값 (TVt) | 계산 | 현재 값 18.97% |
---|---|---|---|---|
01 | FCFE0 | 3,075 | ||
1 | FCFE1 | 2,638 | = 3,075 × (1 + -14.20%) | 2,218 |
2 | FCFE2 | 2,392 | = 2,638 × (1 + -9.33%) | 1,690 |
3 | FCFE3 | 2,285 | = 2,392 × (1 + -4.47%) | 1,357 |
4 | FCFE4 | 2,294 | = 2,285 × (1 + 0.40%) | 1,145 |
5 | FCFE5 | 2,415 | = 2,294 × (1 + 5.27%) | 1,013 |
5 | 터미널 값 (TV5) | 18,547 | = 2,415 × (1 + 5.27%) ÷ (18.97% – 5.27%) | 7,780 |
보통주의 내재가치 Expedia Group | 15,203 | |||
보통주의 내재가치 Expedia Group 주당) | $96.78 | |||
현재 주가 | $150.31 |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2021-12-31).
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면책 조항!
평가는 표준 가정을 기반으로 합니다. 주식 가치와 관련된 특정 요소가 존재할 수 있으며 여기서는 생략됩니다. 이 경우 실제 주가는 추정치와 크게 다를 수 있습니다. 투자 의사 결정 과정에서 추정된 내재 주식 가치를 사용하려면 위험을 감수해야 합니다.
필요한 수익률 (r)
가정 | ||
LT Treasury Composite의 수익률1 | RF | 4.82% |
시장 포트폴리오에 대한 예상 수익률2 | E(RM) | 13.52% |
보통주 Expedia Group 의 체계적인 리스크 | βEXPE | 1.63 |
Expedia Group 보통주에 대한 필수 수익률3 | rEXPE | 18.97% |
1 10년 이내에 만기가 되지 않거나 콜 가능하지 않은 모든 미결제 고정 쿠폰 미국 재무부 채권에 대한 입찰 수익률의 가중 평균(무위험 수익률 프록시).
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3 rEXPE = RF + βEXPE [E(RM) – RF]
= 4.82% + 1.63 [13.52% – 4.82%]
= 18.97%
FCFE 성장률 (g)
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2021-12-31), 10-K (보고 날짜: 2020-12-31), 10-K (보고 날짜: 2019-12-31), 10-K (보고 날짜: 2018-12-31), 10-K (보고 날짜: 2017-12-31).
2021 계산
1 유지율 = (Expedia Group, Inc.에 귀속되는 순이익(손실) – 보통주에 대한 배당금 지급 – 우선 배당금 지급) ÷ (Expedia Group, Inc.에 귀속되는 순이익(손실) – 우선 배당금 지급)
= (12 – 0 – 67) ÷ (12 – 67)
= —
2 이익률 = 100 × (Expedia Group, Inc.에 귀속되는 순이익(손실) – 우선 배당금 지급) ÷ 수익
= 100 × (12 – 67) ÷ 8,598
= -0.64%
3 자산의 회전율 = 수익 ÷ 총 자산
= 8,598 ÷ 21,548
= 0.40
4 재무 레버리지 비율 = 총 자산 ÷ Total Expedia Group, Inc. 주주 자본
= 21,548 ÷ 2,057
= 10.48
5 g = 유지율 × 이익률 × 자산의 회전율 × 재무 레버리지 비율
= 0.58 × -8.05% × 0.48 × 6.35
= -14.20%
단일 단계 모델에 의해 암시된 FCFE 성장률(g)
g = 100 × (주식 시장 가치0 × r – FCFE0) ÷ (주식 시장 가치0 + FCFE0)
= 100 × (23,613 × 18.97% – 3,075) ÷ (23,613 + 3,075)
= 5.27%
어디:
주식 시장 가치0 = 보통주의 현재 시장 가치 Expedia Group (US$ (백만))
FCFE0 = 지난해 Expedia Group 자기자본 대비 잉여 현금 흐름 (US$ (백만))
r = Expedia Group 보통주에 대한 필수 수익률
년 | 값 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | -14.20% |
2 | g2 | -9.33% |
3 | g3 | -4.47% |
4 | g4 | 0.40% |
5 이후 | g5 | 5.27% |
어디:
g1 PRAT 모델에 의해 암시됩니다.
g5 단일 단계 모델에 의해 암시됩니다.
g2, g3 그리고 g4 는 선형 보간을 사용하여 계산됩니다. g1 그리고 g5
계산
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -14.20% + (5.27% – -14.20%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -9.33%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -14.20% + (5.27% – -14.20%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -4.47%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -14.20% + (5.27% – -14.20%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.40%