Fortinet Inc. (NASDAQ:FTNT)

주어진 재무 시계열 데이터의 관찰 결과는 매출의 장기적 성장과 더불어 영업이익의 회복 및 순이익의 개선이 점진적으로 나타난다는 점에 중점을 두고 있다. 초기에는 매출이 꾸준히 증가하는 반면, 영업이익은 2015년까지 변동성과 하락을 보인 뒤 2016년 이후부터 개선되었으며, 순이익도 2018년 이후 크게 증가하는 모습을 보인다.

매출 흐름의 특징

해당 기간의 매출은 2009년 252,115천 달러에서 2022년 4,417,400천 달러로 증가했다. 연간 성장률은 대략 28.8%, 33.6%, 23.1%, 15.3%, 25.2%, 31.0%, 26.4%, 17.2%, 20.5%, 19.7%, 20.3%, 29.0%, 31.9%로 나타나, 전체 기간의 복합 성장률은 약 24-25% 수준으로 추정된다.

영업이익 흐름의 특징

초반에는 증가하였으나 2013-2015년에는 감소가 나타나고 2015년에는 14,877천 달러로 저점이 형성되었다. 이후 2016년부터 반등해 2022년에는 969,600천 달러에 이르렀다. 구간별로 보면 2009-2010, 2010-2011에 대한 강한 증가, 2012-2014의 둔화 및 2015의 큰 감소, 이후 2016-2022의 지속적 상승으로 해석된다.

순이익 흐름의 특징

초기의 순이익은 2009년 60,179천 달러에서 2017년까지 변동성이 크고 2015년 이후 2017년에는 7,987천 달러로 저점을 보였다. 2018년 332,200천 달러로 급증한 이후 2019년 326,500천 달러, 2020년 488,500천 달러, 2021년 606,800천 달러, 2022년 857,300천 달러로 지속적으로 증가했다. 이 흐름은 2018년 이후 수익성의 개선과 영업이익의 강한 성장에 의해 견인되었다.

수익성 구조의 변화에 대한 시사점

영업이익률과 순이익률은 2015년 저점 이후 점진적으로 개선되었으며, 특히 2016-2018년 사이의 반등과 2018년 이후의 급격한 개선이 관찰된다. 2022년 기준으로 순이익률은 약 19%대, 영업이익률은 약 22%대에 근접하는 수준으로 해석된다. 이는 매출 성장과 함께 비용 관리 및 수익성 개선이 병행됐음을 시사한다.

주어진 기간에 대해 두 가지 재무 지표는 모두 장기간에 걸쳐 증가하는 흐름을 보이나, 유동 자산의 구성 비중은 점차 축소되는 경향이 나타났다. 2018년 이후에는 두 지표의 증가폭이 더 커지며 총자산이 큰 폭으로 확대되었다. 다만 2020년에는 유동 자산에서 소폭의 감소가 관찰되었고, 이후 2021년과 2022년에 다시 큰 폭으로 회복 및 확대한 현상이 나타났다.

유동 자산의 연도별 흐름

유동 자산은 2009년 342,217천 US$에서 시작해 2022년 3,810,400천 US$까지 꾸준히 증가했다. 다만 2019년 이후 2020년에 2,740,400천 US$로 소폭 감소했다가 다시 2021년 3,600,600천 US$, 2022년 3,810,400천 US$로 회복하며 상승폭을 재차 확대했다.

총 자산의 연도별 흐름

총 자산은 2009년 387,213천 US$에서 시작해 2018년 3,078,000천 US$, 2019년 3,885,500천 US$, 2020년 4,044,500천 US$를 거쳐 2021년 5,919,100천 US$, 2022년 6,228,000천 US$로 지속적으로 증가했다. 특히 2018년 이후 증가 속도가 가팔라졌고, 2021년에는 전년 대비 큰 폭으로 확대됐다.

유동 자산 대비 총 자산 비중의 변화

2009년에는 유동 자산이 총 자산에서 차지하는 비중이 높은 편으로 약 88%에 근접했다. 이후 비중은 점차 축소되어 2022년에는 약 61% 수준으로 낮아졌다. 이는 총 자산의 증가가 주로 비유동 자산 구성의 성장에 의해 주도되었음을 시사한다.

데이터에서 관찰되는 패턴 및 시사점

두 지표 모두 장기적으로 성장 추세를 보이나, 2019년 말에서 2020년 초에 유동 자산이 소폭 감소하는 반면 총 자산은 견조한 증가를 지속했다. 이 기간의 차이는 자금 운용의 일시적 변동이나 단기 유동성 관리의 영향을 시사할 수 있다. 이후 2021년과 2022년에는 두 지표 모두 큰 폭으로 확대되었으며, 총 자산의 증가가 주도적이었다. 유동 자산 비중의 하락은 자산 구조의 변화 가능성을 암시하며, 비유동 자산(예: 장기자산, 무형자산, 장기투자)**의 증가가 전체 자산 증가의 큰 축으로 작용했을 가능성을 시사한다. 전반적으로 재무 구조는 성장궤도에 있으며, 자산 구성의 점진적 변화가 성장의 질적 측면에서도 중요한 요인이었을 수 있다.

다음 표의 기간은 2009년 말부터 2022년 말까지이며, 단위는 US$ 천(천 달러)이다. 항목은 유동부채, 총 부채, 장기 부채, 주주 자본(적자)으로 구성되어 있고, 빈 값은 누락 데이터를 의미한다. 내부 보고서에 준하는 관찰과패턴 중심의 해석을 제시한다.

유동부채

해당 기간 동안 유동부채는 연도별로 지속적으로 증가하는 경향을 보인다. 2009년 약 180,565천 달러에서 시작해 2022년 약 3,078,400천 달러에 도달했고, 연도 간 증가폭이 점차 커지는 모습을 확인할 수 있다. 특히 2019년 이후 증가 속도가 크게 빨라져 2020년에서 2022년 사이에는 연간 증가폭이 큰 편이다. 총 부채 대비 유동부채의 비중은 초기 약 0.74였으나 2022년에는 약 0.47로 하락했다. 이는 같은 기간에 총 부채가 크게 증가하는 가운데, 단기 의무의 비중은 상대적으로 축소되었으나 여전히 절대 규모는 크게 확대되었음을 시사한다.

총 부채

총 부채 역시 2009년 약 244,761천 달러에서 2022년 약 6,509,600천 달러로 꾸준히 증가하는 트렌드를 보인다. 증가 속도는 2010년대 중반 이후 가파르게 빨라졌고, 2020년대 들어서는 증가폭이 크게 확대되었다. 이 기간 동안 장기 부채의 데이터가 2021년과 2022년에만 나타나므로, 총 부채의 증가가 주로 다른 부채항목(예: 단기채무, 기타 부채 등)의 증가에 기인했을 가능성이 있다. 2021년과 2022년의 증가가 특히 큰 편이며, 총 부채의 절대 규모가 큰 폭으로 확대되었다.

장기 부채

장기 부채 데이터는 2009년부터 2020년까지는 누락되어 있으며, 2021년 988,400천 달러, 2022년 990,400천 달러로 나타난다. 두 해 모두 동일 계정으로 보이는 장기 차입이 존재하는 것을 확인할 수 있으며, 2021년과 2022년의 총 부채에서 차지하는 비중은 약 15% 수준으로 추정된다. 이 기간에 새롭게 장기 차입이 포함되기 시작한 것이 총 부채 구조의 변화에 기여했을 가능성이 있다.

주주 자본(적자)

주주 자본 항목은 2009년 142,452천 달러에서 점진적으로 증가해 2016년 837,681천 달러를 정점으로 상승세를 보였으나 2017년에는 급격히 하락했다(589,377천 달러). 이후 2018년(1,010,200천 달러)과 2019년(1,321,900천 달러)에는 다시 증가했다. 그러나 2020년에는 856,000천 달러로 크게 감소했고, 2021년에는 781,700천 달러를 기록한 뒤 2022년에는 마이너스 281,600천 달러로 전환되었다. 이는 누적 손실이나 자본 배분의 부정적 변화로 자본이 음(-)으로 돌아섰음을 의미하며, 2022년 말 기준으로 자본구조의 중대한 악화를 시사한다.

다음 분석은 주어진 연간 재무 데이터를 바탕으로 내부 보고서 형식의 추세를 요약한 것입니다. 각 항목은 US$ 천 단위로 표시되어 있으며, 음수는 현금의 순유출을, 양수는 순유입을 나타냅니다.

영업활동으로 인한 순현금 제공

해당 기간의 흐름은 전반적으로 증가하는 경향을 보였다. 2009년 61,971에서 시작해 2010년 103,383, 2011년 132,842, 2012년 183,866로 연속 증가하다가 2013년 147,384로 소폭 하락했다. 이후 2014년 196,582, 2015년 282,547, 2016년 345,708로 다시 증가했고, 2017년 594,405, 2018년 638,900, 2019년 808,000으로 큰 폭으로 상승했다. 2020년에는 1,083,700으로 급증했고 2021년 1,499,700, 2022년 1,730,600으로 지속적으로 상승하며 매우 견고한 영업현금흐름을 시현했다.

투자 활동으로 제공된 순현금(사용)

해당 항목은 대부분 음수 흐름이 지속되며 투자활동으로 인한 현금유출이 주도하는 형태를 보이다가 2022년 반전에 의해 양수로 전환되었다. 2009년 13,757에서 시작해 2010년 -283,710, 2011년 -166,826, 2012년 -182,711, 2013년 -146,734로 연속적으로 음수 폭이 커지거나 유지되다 2014년 -29,350, 2015년 -967, 2016년 -74,123, 2017년 -76,803, 2018년 -134,900, 2019년 -502,300, 2020년 -72,800으로 음수 구간이 지속적으로 나타났다. 2021년에는 -1,325,100으로 대폭 확대되었으나 2022년에는 763,900으로 급격히 양전으로 반전되었다. 이 패턴은 대규모 자산매각이나 투자 포트폴리오 조정 등으로 인한 현금유입이 한 해에 집중되었음을 시사한다.

재무활동으로 제공된(사용된) 순현금

재무활동은 전 기간 중 변동성이 크고, 2013년 이후 대체로 음의 흐름이 지배적이었다. 2009년 78,049에서 시작해 2010년 34,019, 2011년 39,797, 2012년 50,156으로 양의 흐름이 다소 감소하는 모습을 보이다가 2013년 -6,423로 음수 전환, 2014년 749로 소폭 반등했다. 이후 2015년 -21,557, 2016년 -105,859, 2017년 -415,601로 큰 폭의 음수로 악화되었고, 2018년 -202,600, 2019년 -195,600에서도 음수 흐름이 지속되었다. 2020년에는 -1,171,600으로 사상 최대 규모의 현금유출을 기록했고 2021년에는 82,800으로 회복되었으나 2022년에는 -2,130,300으로 다시 대폭 감소했다. 이러한 흐름은 차입금 관리, 주주환원 정책 변화 등 재무구조 조정에서 큰 변동이 있었음을 시사한다.

해당 기간에 걸친 기본 주당순이익과 희석된 주당순이익은 2009년부터 2022년까지의 흐름에서 일부 특징적인 패턴을 보인다. 초기에는 두 지표 간 차이가 비교적 커서 주주 구성이 가진 영향력을 시사하지만, 이후 차이는 점차 축소되는 경향을 보이다가 2018년 이후에 두 지표가 거의 유사하게 상승하는 모습을 나타낸다. 배당금 항목은 데이터에서 누락되어 있어 배당 정책의 변화 여부를 파악할 수 없다.

기본 주당순이익

2009년 0.19에서 시작해 2010년에는 0.06으로 급락하고 이후 2011년 0.08, 2012년 0.08로 소폭 회복되는 등 2010년대 초반에는 연속적인 낮은 수치를 보였다. 2013년 0.05, 2014년 0.03, 2015년 0.01, 2016년 0.04, 2017년 0.04로 저점과 재상승의 변동이 나타났으며, 2018년부터 급격한 증가로 전환된다. 2018년 0.39, 2019년 0.38, 2020년 0.60, 2021년 0.74, 2022년 1.08로 지속적으로 상승해 2022년에는 1.08로 최고치를 기록한다. 2009년의 비교적 큰 차이(0.19) 이후 2010년대 중반까지는 수치가 낮고 변동이 크지만, 2018년 이후에는 안정적이고 뚜렷한 상승 추세를 형성한다. 기본 EPS와 비교해 보면 2019년까지의 차이는 0.01~0.02 내로 좁혀지며, 2020년 이후에는 두 지표 간 차이가 거의 일정하게 유지되며 같은 방향으로 움직인다.

희석된 주당순이익

2009년 0.08에서 시작해 2010년 0.05로 감소하고, 2011년 0.08, 2012년 0.08로 보합을 보이다가 2013년 0.05, 2014년 0.03, 2015년 0.01로 하락세를 이어간다. 2016년 0.04, 2017년 0.04로 소폭 반등한 뒤 2018년 0.38로 큰 증가를 보이고, 2019년 0.37, 2020년 0.58, 2021년 0.73, 2022년 0.74에 해당하는 기본 EPS와 유사한 상승 흐름을 이어간다. 전 기간에 걸쳐 기본 EPS에 비해 소폭 낮은 수치를 유지하는 경향이 있으며, 2009년의 큰 차이 이후로는 차이가 상대적으로 작다. 2018년 이후에는 기본과 희석의 상승 폭이 거의 동조하는 모습을 보인다.

주당 배당금

해당 항목은 데이터 값이 모두 누락되어 있다. 따라서 기간별 배당 정책의 변화나 실제 배당 지급 여부를 파악할 수 없고, 이 지표에 대한 추정이나 해석은 데이터로 확인되지 않는다.