자기자본에 대한 잉여현금흐름의 현재가치 (FCFE)
할인된 현금 흐름(DCF) 평가 기법에서 주식의 가치는 현금 흐름의 일부 측정값의 현재 가치를 기반으로 추정됩니다. 잉여현금흐름(FCFE)은 일반적으로 부채 보유자에게 지급한 후 그리고 회사 자산 기반을 유지하기 위한 지출을 허용한 후 주식 보유자가 사용할 수 있는 현금 흐름으로 설명됩니다.
내재 주식 가치(평가 요약)
Albemarle Corp., 잉여현금흐름(FCFE) 예측
US$ 단위(단위: 천 달러), 주당 데이터 제외
| 년 | 값 | FCFEt 또는 터미널 값 (TVt) | 계산 | 현재 가치 20.33% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFE0 | 1,503,990 | ||
| 1 | FCFE1 | 1,667,502 | = 1,503,990 × (1 + 10.87%) | 1,385,720 |
| 2 | FCFE2 | 1,853,619 | = 1,667,502 × (1 + 11.16%) | 1,280,084 |
| 3 | FCFE3 | 2,065,876 | = 1,853,619 × (1 + 11.45%) | 1,185,581 |
| 4 | FCFE4 | 2,308,420 | = 2,065,876 × (1 + 11.74%) | 1,100,907 |
| 5 | FCFE5 | 2,586,123 | = 2,308,420 × (1 + 12.03%) | 1,024,929 |
| 5 | 터미널 값 (TV5) | 34,886,483 | = 2,586,123 × (1 + 12.03%) ÷ (20.33% – 12.03%) | 13,826,170 |
| 보통주의 내재가치Albemarle | 19,803,390 | |||
| 보통주의 내재가치(주당Albemarle | $168.77 | |||
| 현재 주가 | $172.91 | |||
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2022-12-31).
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면책 조항!
가치 평가는 표준 가정을 기반으로 합니다. 주식 가치와 관련된 특정 요인이 존재할 수 있으며 여기서는 생략됩니다. 이 경우 실제 주식 가치는 추정치와 크게 다를 수 있습니다. 투자 의사 결정 과정에서 추정된 내재 주식 가치를 사용하려면 위험을 감수해야 합니다.
필요한 수익률 (r)
| 가정 | ||
| LT Treasury Composite의 수익률1 | RF | 4.49% |
| 시장 포트폴리오에 대한 예상 수익률2 | E(RM) | 14.94% |
| 보통주의 체계적 위험 Albemarle | βALB | 1.52 |
| Albemarle 보통주에 필요한 수익률3 | rALB | 20.33% |
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3 rALB = RF + βALB [E(RM) – RF]
= 4.49% + 1.52 [14.94% – 4.49%]
= 20.33%
FCFE 성장률 (g)
PRAT 모델에 내포된 FCFE 성장률(g)
Albemarle Corp., PRAT 모델
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-K (보고 날짜: 2021-12-31), 10-K (보고 날짜: 2020-12-31), 10-K (보고 날짜: 2019-12-31), 10-K (보고 날짜: 2018-12-31).
2022 계산
1 유지율 = (Albemarle Corporation에 귀속되는 순이익 – 현금 배당금 선언) ÷ Albemarle Corporation에 귀속되는 순이익
= (2,689,816 – 185,078) ÷ 2,689,816
= 0.93
2 이익률(Profit margin ratio) = 100 × Albemarle Corporation에 귀속되는 순이익 ÷ 순 매출액
= 100 × 2,689,816 ÷ 7,320,104
= 36.75%
3 자산의 회전율 = 순 매출액 ÷ 총 자산
= 7,320,104 ÷ 15,456,522
= 0.47
4 재무 레버리지 비율 = 총 자산 ÷ Albemarle Corporation 주주 지분 합계
= 15,456,522 ÷ 7,982,627
= 1.94
5 g = 유지율 × 이익률(Profit margin ratio) × 자산의 회전율 × 재무 레버리지 비율
= 0.75 × 17.58% × 0.38 × 2.19
= 10.87%
FCFE 성장률(g)은 단일 단계 모델에 내포되어 있습니다.
g = 100 × (주식 시장 가치0 × r – FCFE0) ÷ (주식 시장 가치0 + FCFE0)
= 100 × (20,288,644 × 20.33% – 1,503,990) ÷ (20,288,644 + 1,503,990)
= 12.03%
어디:
주식 시장 가치0 = 보통주의 현재 시장 가치Albemarle (US$ 단위 천)
FCFE0 = 지난해 Albemarle 잉여현금흐름 (US$ 단위 천)
r = Albemarle 보통주에 필요한 수익률
FCFE 성장률(g) 전망
Albemarle Corp., H 모델
| 년 | 값 | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 10.87% |
| 2 | g2 | 11.16% |
| 3 | g3 | 11.45% |
| 4 | g4 | 11.74% |
| 5 이후 | g5 | 12.03% |
어디:
g1 PRAT 모델에 의해 암시됩니다.
g5 단일 단계 모델에 의해 암시됩니다.
g2, g3 그리고 g4 사이의 선형 보간을 사용하여 계산됩니다. g1 그리고 g5
계산
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.87% + (12.03% – 10.87%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.16%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.87% + (12.03% – 10.87%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.45%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.87% + (12.03% – 10.87%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.74%