자기자본에 대한 잉여현금흐름의 현재가치 (FCFE)
할인된 현금 흐름(DCF) 평가 기법에서 주식의 가치는 현금 흐름의 일부 측정값의 현재 가치를 기반으로 추정됩니다. 잉여현금흐름(FCFE)은 일반적으로 부채 보유자에게 지급한 후 그리고 회사 자산 기반을 유지하기 위한 지출을 허용한 후 주식 보유자가 사용할 수 있는 현금 흐름으로 설명됩니다.
내재 주식 가치(평가 요약)
Freeport-McMoRan Inc., 잉여현금흐름(FCFE) 예측
미화 백만 달러(주당 데이터 제외)
| 년 | 값 | FCFEt 또는 터미널 값 (TVt) | 계산 | 현재 가치 23.77% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFE0 | 1,872 | ||
| 1 | FCFE1 | 2,092 | = 1,872 × (1 + 11.76%) | 1,690 |
| 2 | FCFE2 | 2,380 | = 2,092 × (1 + 13.73%) | 1,553 |
| 3 | FCFE3 | 2,753 | = 2,380 × (1 + 15.71%) | 1,452 |
| 4 | FCFE4 | 3,240 | = 2,753 × (1 + 17.68%) | 1,381 |
| 5 | FCFE5 | 3,877 | = 3,240 × (1 + 19.66%) | 1,335 |
| 5 | 터미널 값 (TV5) | 112,679 | = 3,877 × (1 + 19.66%) ÷ (23.77% – 19.66%) | 38,791 |
| 보통주의 내재가치FCX | 46,202 | |||
| 보통주의 내재가치(주당FCX | $32.15 | |||
| 현재 주가 | $37.86 | |||
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2024-12-31).
1 자세히 보기 »
면책 조항!
가치 평가는 표준 가정을 기반으로 합니다. 주식 가치와 관련된 특정 요인이 존재할 수 있으며 여기서는 생략됩니다. 이 경우 실제 주식 가치는 추정치와 크게 다를 수 있습니다. 투자 의사 결정 과정에서 추정된 내재 주식 가치를 사용하려면 위험을 감수해야 합니다.
필요한 수익률 (r)
| 가정 | ||
| LT Treasury Composite의 수익률1 | RF | 4.60% |
| 시장 포트폴리오에 대한 예상 수익률2 | E(RM) | 14.89% |
| 보통주의 체계적 위험FCX | βFCX | 1.86 |
| FCX 보통주에 대한 필수 수익률3 | rFCX | 23.77% |
1 10년 이내에 만기가 도래하거나 콜링할 수 없는 모든 미결제 고정 쿠폰 미국 국채에 대한 입찰 수익률의 비가중 평균(무위험 수익률 대리).
2 자세히 보기 »
3 rFCX = RF + βFCX [E(RM) – RF]
= 4.60% + 1.86 [14.89% – 4.60%]
= 23.77%
FCFE 성장률 (g)
PRAT 모델에 내포된 FCFE 성장률(g)
Freeport-McMoRan Inc., PRAT 모델
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2024-12-31), 10-K (보고 날짜: 2023-12-31), 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-K (보고 날짜: 2021-12-31), 10-K (보고 날짜: 2020-12-31).
2024 계산
1 유지율 = (보통주주에게 귀속되는 순이익 – 배당금) ÷ 보통주주에게 귀속되는 순이익
= (1,889 – 866) ÷ 1,889
= 0.54
2 이익률(Profit margin ratio) = 100 × 보통주주에게 귀속되는 순이익 ÷ 수익
= 100 × 1,889 ÷ 25,455
= 7.42%
3 자산의 회전율 = 수익 ÷ 총 자산
= 25,455 ÷ 54,848
= 0.46
4 재무 레버리지 비율 = 총 자산 ÷ 주주의 자본
= 54,848 ÷ 17,581
= 3.12
5 g = 유지율 × 이익률(Profit margin ratio) × 자산의 회전율 × 재무 레버리지 비율
= 0.74 × 10.76% × 0.43 × 3.43
= 11.76%
FCFE 성장률(g)은 단일 단계 모델에 내포되어 있습니다.
g = 100 × (주식 시장 가치0 × r – FCFE0) ÷ (주식 시장 가치0 + FCFE0)
= 100 × (54,408 × 23.77% – 1,872) ÷ (54,408 + 1,872)
= 19.66%
어디:
주식 시장 가치0 = 보통주의 현재 시장 가치FCX (US$ 단위: 백만 달러)
FCFE0 = 작년 FCX 자기자본 대비 잉여현금흐름 (US$ 단위: 백만 달러)
r = FCX 보통주에 대한 필수 수익률
FCFE 성장률(g) 전망
Freeport-McMoRan Inc., H 모델
| 년 | 값 | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 11.76% |
| 2 | g2 | 13.73% |
| 3 | g3 | 15.71% |
| 4 | g4 | 17.68% |
| 5 이후 | g5 | 19.66% |
어디:
g1 PRAT 모델에 의해 암시됩니다.
g5 단일 단계 모델에 의해 암시됩니다.
g2, g3 그리고 g4 사이의 선형 보간을 사용하여 계산됩니다. g1 그리고 g5
계산
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.76% + (19.66% – 11.76%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 13.73%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.76% + (19.66% – 11.76%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 15.71%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.76% + (19.66% – 11.76%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 17.68%