기업에 대한 잉여 현금 흐름의 현재 가치(FCFF)
할인된 현금 흐름(DCF) 평가 기법에서 주식의 가치는 현금 흐름의 일부 척도의 현재 가치를 기준으로 추정됩니다. 회사에 대한 잉여 현금 흐름(FCFF)은 일반적으로 직접 비용 후 자본 공급자에게 지불하기 전의 현금 흐름으로 설명됩니다.
내재 주식 가치(평가 요약)
ONEOK Inc., 회사에 대한 잉여 현금 흐름(FCFF) 예측
US$ 단위(단위: 천 달러), 주당 데이터 제외
| 년 | 값 | FCFFt 또는 터미널 값 (TVt) | 계산 | 현재 가치 19.22% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFF0 | 2,193,185 | ||
| 1 | FCFF1 | 2,178,712 | = 2,193,185 × (1 + -0.66%) | 1,827,544 |
| 2 | FCFF2 | 2,239,967 | = 2,178,712 × (1 + 2.81%) | 1,576,078 |
| 3 | FCFF3 | 2,380,703 | = 2,239,967 × (1 + 6.28%) | 1,405,107 |
| 4 | FCFF4 | 2,612,927 | = 2,380,703 × (1 + 9.75%) | 1,293,599 |
| 5 | FCFF5 | 2,958,508 | = 2,612,927 × (1 + 13.23%) | 1,228,608 |
| 5 | 터미널 값 (TV5) | 55,928,496 | = 2,958,508 × (1 + 13.23%) ÷ (19.22% – 13.23%) | 23,225,957 |
| ONEOK 자본의 내재가치 | 30,556,893 | |||
| 덜: Series E 우선주 (공정가치) | 20,000 | |||
| 덜: 부채 및 금융리스부채 (공정가치) | 12,722,253 | |||
| 보통주의 내재가치ONEOK | 17,814,640 | |||
| 보통주의 내재가치(주당ONEOK | $39.79 | |||
| 현재 주가 | $64.15 | |||
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2022-12-31).
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면책 조항!
가치 평가는 표준 가정을 기반으로 합니다. 주식 가치와 관련된 특정 요인이 존재할 수 있으며 여기서는 생략됩니다. 이 경우 실제 주식 가치는 추정치와 크게 다를 수 있습니다. 투자 의사 결정 과정에서 추정된 내재 주식 가치를 사용하려면 위험을 감수해야 합니다.
가중 평균 자본 비용 (WACC)
ONEOK Inc., 자본 비용
| 값1 | 무게 | 필요한 수익률2 | 계산 | |
|---|---|---|---|---|
| 자기자본 (공정가치) | 28,718,340 | 0.69 | 26.01% | |
| Series E 우선주 (공정가치) | 20,000 | 0.00 | 5.50% | |
| 부채 및 금융리스부채 (공정가치) | 12,722,253 | 0.31 | 3.89% | = 5.09% × (1 – 23.60%) |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2022-12-31).
1 US$ 단위 천
자기자본 (공정가치) = 발행 보통주의 주식 수 × 현재 주가
= 447,674,825 × $64.15
= $28,718,340,023.75
부채 및 금융리스부채(공정가치). 자세히 보기 »
2 필요한 자기자본이익률(ROE)은 CAPM을 사용하여 추정됩니다. 자세히 보기 »
필요한 부채 수익률. 자세히 보기 »
부채에 대한 필요한 수익률은 세후입니다.
추정(평균) 실효 소득세율
= (23.44% + 24.42% + 23.62% + 22.56% + 23.96%) ÷ 5
= 23.60%
WACC = 19.22%
FCFF 성장률 (g)
PRAT 모델에 내포된 FCFF 성장률(g)
ONEOK Inc., PRAT 모델
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-K (보고 날짜: 2021-12-31), 10-K (보고 날짜: 2020-12-31), 10-K (보고 날짜: 2019-12-31), 10-K (보고 날짜: 2018-12-31).
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2022 계산
2 이자 비용, 자본화 된 이자의 순 금액, 세후 = 이자 비용, 자본화된 이자의 순 × (1 – EITR)
= 675,946 × (1 – 23.44%)
= 517,504
3 EBIT(1 – EITR)
= ONEOK에 귀속되는 순이익 + 이자 비용, 자본화 된 이자의 순 금액, 세후
= 1,722,221 + 517,504
= 2,239,725
4 RR = [EBIT(1 – EITR) – 이자비용(세후)과 배당금] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [2,239,725 – 2,189,329] ÷ 2,239,725
= 0.02
5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ 총 자본금
= 100 × 2,239,725 ÷ 20,136,972
= 11.12%
6 g = RR × ROIC
= -0.07 × 9.09%
= -0.66%
FCFF 성장률(g)은 단일 단계 모델에 내재되어 있습니다.
g = 100 × (자본금총계, 공정가치0 × WACC – FCFF0) ÷ (자본금총계, 공정가치0 + FCFF0)
= 100 × (41,460,593 × 19.22% – 2,193,185) ÷ (41,460,593 + 2,193,185)
= 13.23%
어디:
자본금총계, 공정가치0 = ONEOK부채와 자기자본의 현황공정가치 (US$ 단위 천)
FCFF0 = 작년 ONEOK 잉여 현금 흐름 (US$ 단위 천)
WACC = 가중 평균 ONEOK 자본 비용
FCFF 성장률(g) 전망
ONEOK Inc., H 모델
| 년 | 값 | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | -0.66% |
| 2 | g2 | 2.81% |
| 3 | g3 | 6.28% |
| 4 | g4 | 9.75% |
| 5 이후 | g5 | 13.23% |
어디:
g1 PRAT 모델에 의해 암시됩니다.
g5 단일 단계 모델에 의해 암시됩니다.
g2, g3 그리고 g4 사이의 선형 보간을 사용하여 계산됩니다. g1 그리고 g5
계산
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -0.66% + (13.23% – -0.66%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 2.81%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -0.66% + (13.23% – -0.66%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.28%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -0.66% + (13.23% – -0.66%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.75%