할인된 현금 흐름(DCF) 평가 기법에서 주식의 가치는 현금 흐름의 일부 측정값의 현재 가치를 기반으로 추정됩니다. 잉여현금흐름(FCFE)은 일반적으로 부채 보유자에게 지급한 후 그리고 회사 자산 기반을 유지하기 위한 지출을 허용한 후 주식 보유자가 사용할 수 있는 현금 흐름으로 설명됩니다.
내재주가(가치평가요약)
년 | 값 | FCFEt 또는 최종 값 (TVt) | 계산 | 현재 값 13.88% |
---|---|---|---|---|
01 | FCFE0 | 8,140 | ||
1 | FCFE1 | 23,963 | = 8,140 × (1 + 194.39%) | 21,043 |
2 | FCFE2 | 59,588 | = 23,963 × (1 + 148.66%) | 45,948 |
3 | FCFE3 | 120,928 | = 59,588 × (1 + 102.94%) | 81,882 |
4 | FCFE4 | 190,118 | = 120,928 × (1 + 57.22%) | 113,040 |
5 | FCFE5 | 211,964 | = 190,118 × (1 + 11.49%) | 110,668 |
5 | 터미널 값 (TV5) | 9,890,227 | = 211,964 × (1 + 11.49%) ÷ (13.88% – 11.49%) | 5,163,794 |
보통주의 내재가치Oracle | 5,536,374 | |||
보통주의 내재가치(주당Oracle | $2,008.95 | |||
현재 주가 | $137.82 |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2024-05-31).
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면책 조항!
평가는 표준 가정을 기반으로 합니다. 주식 가치와 관련된 특정 요소가 존재할 수 있으며 여기서는 생략됩니다. 이 경우 실제 주가는 추정치와 크게 다를 수 있습니다. 투자 의사 결정 과정에서 추정된 내재 주식 가치를 사용하려면 위험을 감수해야 합니다.
필요한 수익률 (r)
가정 | ||
LT Treasury Composite의 수익률1 | RF | 4.56% |
시장 포트폴리오에 대한 예상 수익률2 | E(RM) | 13.77% |
보통주의 체계적 위험Oracle | βORCL | 1.01 |
Oracle 보통주에 대한 필수 수익률3 | rORCL | 13.88% |
1 10년 이내에 만기가 되지 않거나 콜 가능하지 않은 모든 미결제 고정 쿠폰 미국 재무부 채권에 대한 입찰 수익률의 가중 평균(무위험 수익률 프록시).
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3 rORCL = RF + βORCL [E(RM) – RF]
= 4.56% + 1.01 [13.77% – 4.56%]
= 13.88%
FCFE 성장률 (g)
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2024-05-31), 10-K (보고 날짜: 2023-05-31), 10-K (보고 날짜: 2022-05-31), 10-K (보고 날짜: 2021-05-31), 10-K (보고 날짜: 2020-05-31), 10-K (보고 날짜: 2019-05-31).
2024 계산
1 유지율 = (순수입 – 현금 배당금 선언) ÷ 순수입
= (10,467 – 4,391) ÷ 10,467
= 0.58
2 이익률 = 100 × 순수입 ÷ 수익
= 100 × 10,467 ÷ 52,961
= 19.76%
3 자산의 회전율 = 수익 ÷ 총 자산
= 52,961 ÷ 140,976
= 0.38
4 재무 레버리지 비율 = 총 자산 ÷ Oracle Corporation 총 주주 자본(적자)
= 140,976 ÷ 8,704
= 16.20
5 g = 유지율 × 이익률 × 자산의 회전율 × 재무 레버리지 비율
= 0.64 × 23.43% × 0.36 × 36.20
= 194.39%
단일 단계 모델에 의해 암시된 FCFE 성장률(g)
g = 100 × (주식 시장 가치0 × r – FCFE0) ÷ (주식 시장 가치0 + FCFE0)
= 100 × (379,813 × 13.88% – 8,140) ÷ (379,813 + 8,140)
= 11.49%
어디:
주식 시장 가치0 = 보통주의 현재 시장 가치Oracle (US$ (백만))
FCFE0 = 지난해 오라클 잉여현금흐름 (US$ (백만))
r = Oracle 보통주에 필요한 수익률
년 | 값 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | 194.39% |
2 | g2 | 148.66% |
3 | g3 | 102.94% |
4 | g4 | 57.22% |
5 이후 | g5 | 11.49% |
어디:
g1 PRAT 모델에 의해 암시됩니다.
g5 단일 단계 모델에 의해 암시됩니다.
g2, g3 그리고 g4 는 선형 보간을 사용하여 계산됩니다. g1 그리고 g5
계산
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 194.39% + (11.49% – 194.39%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 148.66%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 194.39% + (11.49% – 194.39%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 102.94%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 194.39% + (11.49% – 194.39%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 57.22%