기업에 대한 잉여 현금 흐름의 현재 가치(FCFF)
할인된 현금 흐름(DCF) 평가 기법에서 주식의 가치는 현금 흐름의 일부 척도의 현재 가치를 기준으로 추정됩니다. 회사에 대한 잉여 현금 흐름(FCFF)은 일반적으로 직접 비용 후 자본 공급자에게 지불하기 전의 현금 흐름으로 설명됩니다.
내재 주식 가치(평가 요약)
Walt Disney Co., 회사에 대한 잉여 현금 흐름(FCFF) 예측
미화 백만 달러(주당 데이터 제외)
| 년 | 값 | FCFFt 또는 터미널 값 (TVt) | 계산 | 현재 가치 19.95% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFF0 | 11,951 | ||
| 1 | FCFF1 | 12,129 | = 11,951 × (1 + 1.49%) | 10,111 |
| 2 | FCFF2 | 12,681 | = 12,129 × (1 + 4.55%) | 8,813 |
| 3 | FCFF3 | 13,647 | = 12,681 × (1 + 7.62%) | 7,907 |
| 4 | FCFF4 | 15,105 | = 13,647 × (1 + 10.68%) | 7,296 |
| 5 | FCFF5 | 17,181 | = 15,105 × (1 + 13.75%) | 6,918 |
| 5 | 터미널 값 (TV5) | 314,891 | = 17,181 × (1 + 13.75%) ÷ (19.95% – 13.75%) | 126,797 |
| Disney 자본의 내재가치 | 167,842 | |||
| 덜: 차입금 및 금융리스부채(공정가치) | 39,249 | |||
| 보통주의 내재가치Disney | 128,593 | |||
| 보통주의 내재가치(주당Disney | $74.05 | |||
| 현재 주가 | $103.53 | |||
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2025-09-27).
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면책 조항!
가치 평가는 표준 가정을 기반으로 합니다. 주식 가치와 관련된 특정 요인이 존재할 수 있으며 여기서는 생략됩니다. 이 경우 실제 주식 가치는 추정치와 크게 다를 수 있습니다. 투자 의사 결정 과정에서 추정된 내재 주식 가치를 사용하려면 위험을 감수해야 합니다.
가중 평균 자본 비용 (WACC)
Walt Disney Co., 자본 비용
| 값1 | 무게 | 필요한 수익률2 | 계산 | |
|---|---|---|---|---|
| 자기자본 (공정가치) | 179,781 | 0.82 | 23.58% | |
| 차입금 및 금융리스부채(공정가치) | 39,249 | 0.18 | 3.32% | = 4.45% × (1 – 25.48%) |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2025-09-27).
1 US$ 단위: 백만 달러
자기자본 (공정가치) = 발행 보통주의 주식 수 × 현재 주가
= 1,736,511,424 × $103.53
= $179,781,027,726.72
차입금 및 금융리스부채(공정가치). 자세히 보기 »
2 필요한 자기자본이익률(ROE)은 CAPM을 사용하여 추정됩니다. 자세히 보기 »
필요한 부채 수익률. 자세히 보기 »
부채에 대한 필요한 수익률은 세후입니다.
추정(평균) 실효 소득세율
= (21.00% + 23.70% + 28.90% + 32.80% + 1.00% + 21.00%) ÷ 6
= 25.48%
WACC = 19.95%
FCFF 성장률 (g)
PRAT 모델에 내포된 FCFF 성장률(g)
Walt Disney Co., PRAT 모델
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2025-09-27), 10-K (보고 날짜: 2024-09-28), 10-K (보고 날짜: 2023-09-30), 10-K (보고 날짜: 2022-10-01), 10-K (보고 날짜: 2021-10-02), 10-K (보고 날짜: 2020-10-03).
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2025 계산
2 이자 비용, 세후 = 이자 비용 × (1 – EITR)
= 1,812 × (1 – 21.00%)
= 1,431
3 EBIT(1 – EITR)
= 월트 디즈니 컴퍼니(디즈니)에 귀속된 순이익(손실) – 소득세 차감 중단 사업 손실 + 이자 비용, 세후
= 12,404 – 0 + 1,431
= 13,835
4 RR = [EBIT(1 – EITR) – 이자비용(세후)과 배당금] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [13,835 – 3,234] ÷ 13,835
= 0.77
5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ 총 자본금
= 100 × 13,835 ÷ 152,057
= 9.10%
6 g = RR × ROIC
= 0.65 × 2.28%
= 1.49%
FCFF 성장률(g)은 단일 단계 모델에 내재되어 있습니다.
g = 100 × (자본금총계, 공정가치0 × WACC – FCFF0) ÷ (자본금총계, 공정가치0 + FCFF0)
= 100 × (219,030 × 19.95% – 11,951) ÷ (219,030 + 11,951)
= 13.75%
어디:
자본금총계, 공정가치0 = Disney부채 및 자본의 유동공정가치 (US$ 단위: 백만 달러)
FCFF0 = 작년 디즈니 잉여 현금 흐름 (US$ 단위: 백만 달러)
WACC = Disney 자본의 가중 평균 비용
FCFF 성장률(g) 전망
Walt Disney Co., H 모델
| 년 | 값 | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 1.49% |
| 2 | g2 | 4.55% |
| 3 | g3 | 7.62% |
| 4 | g4 | 10.68% |
| 5 이후 | g5 | 13.75% |
어디:
g1 PRAT 모델에 의해 암시됩니다.
g5 단일 단계 모델에 의해 암시됩니다.
g2, g3 그리고 g4 사이의 선형 보간을 사용하여 계산됩니다. g1 그리고 g5
계산
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 1.49% + (13.75% – 1.49%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.55%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 1.49% + (13.75% – 1.49%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.62%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 1.49% + (13.75% – 1.49%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.68%