자기자본 대비 잉여현금흐름의 현재 가치 (FCFE)
할인된 현금 흐름(DCF) 평가 기법에서 주식의 가치는 현금 흐름의 일부 측정값의 현재 가치를 기반으로 추정됩니다. 잉여현금흐름(FCFE)은 일반적으로 부채 보유자에게 지급한 후 그리고 회사 자산 기반을 유지하기 위한 지출을 허용한 후 주식 보유자가 사용할 수 있는 현금 흐름으로 설명됩니다.
내재주가(가치평가요약)
PepsiCo Inc., 자기자본 잉여 현금 흐름 (FCFE) 예측
수백만 달러(주당 데이터 제외)
| 년 | 값 | FCFEt 또는 최종 값 (TVt) | 계산 | 현재 값 9.57% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFE0 | 12,892 | ||
| 1 | FCFE1 | 14,529 | = 12,892 × (1 + 12.69%) | 13,260 |
| 2 | FCFE2 | 16,059 | = 14,529 × (1 + 10.54%) | 13,377 |
| 3 | FCFE3 | 17,405 | = 16,059 × (1 + 8.38%) | 13,233 |
| 4 | FCFE4 | 18,488 | = 17,405 × (1 + 6.22%) | 12,829 |
| 5 | FCFE5 | 19,240 | = 18,488 × (1 + 4.07%) | 12,185 |
| 5 | 터미널 값 (TV5) | 364,001 | = 19,240 × (1 + 4.07%) ÷ (9.57% – 4.07%) | 230,519 |
| 보통주의 내재가치PepsiCo | 295,403 | |||
| 보통주의 내재가치(주당PepsiCo | $214.87 | |||
| 현재 주가 | $177.41 | |||
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2023-12-30).
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면책 조항!
평가는 표준 가정을 기반으로 합니다. 주식 가치와 관련된 특정 요소가 존재할 수 있으며 여기서는 생략됩니다. 이 경우 실제 주가는 추정치와 크게 다를 수 있습니다. 투자 의사 결정 과정에서 추정된 내재 주식 가치를 사용하려면 위험을 감수해야 합니다.
필요한 수익률 (r)
| 가정 | ||
| LT Treasury Composite의 수익률1 | RF | 4.86% |
| 시장 포트폴리오에 대한 예상 수익률2 | E(RM) | 13.54% |
| 보통주의 체계적 위험PepsiCo | βPEP | 0.54 |
| PepsiCo 보통주에 대한 필수 수익률3 | rPEP | 9.57% |
1 10년 이내에 만기가 되지 않거나 콜 가능하지 않은 모든 미결제 고정 쿠폰 미국 재무부 채권에 대한 입찰 수익률의 가중 평균(무위험 수익률 프록시).
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3 rPEP = RF + βPEP [E(RM) – RF]
= 4.86% + 0.54 [13.54% – 4.86%]
= 9.57%
FCFE 성장률 (g)
PRAT 모델에 의해 내재된 FCFE 성장률(g)
PepsiCo Inc., PRAT 모델
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2023-12-30), 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-K (보고 날짜: 2021-12-25), 10-K (보고 날짜: 2020-12-26), 10-K (보고 날짜: 2019-12-28).
2023 계산
1 유지율 = (PepsiCo에 귀속되는 순이익 – 현금 배당금 선언, 공통) ÷ PepsiCo에 귀속되는 순이익
= (9,074 – 6,839) ÷ 9,074
= 0.25
2 이익률 = 100 × PepsiCo에 귀속되는 순이익 ÷ 순수익
= 100 × 9,074 ÷ 91,471
= 9.92%
3 자산의 회전율 = 순수익 ÷ 총 자산
= 91,471 ÷ 100,495
= 0.91
4 재무 레버리지 비율 = 총 자산 ÷ 펩시코 보통주 지분 합계
= 100,495 ÷ 18,503
= 5.43
5 g = 유지율 × 이익률 × 자산의 회전율 × 재무 레버리지 비율
= 0.25 × 10.17% × 0.86 × 5.76
= 12.69%
단일 단계 모델에 의해 암시된 FCFE 성장률(g)
g = 100 × (주식 시장 가치0 × r – FCFE0) ÷ (주식 시장 가치0 + FCFE0)
= 100 × (243,901 × 9.57% – 12,892) ÷ (243,901 + 12,892)
= 4.07%
어디:
주식 시장 가치0 = 보통주의 현재 시장 가치PepsiCo (US$ (백만))
FCFE0 = 지난해 펩시코의 잉여현금흐름 (US$ (백만))
r = PepsiCo 보통주에 대한 필수 수익률
FCFE 성장률 (g) 예측
PepsiCo Inc., H-모델
| 년 | 값 | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 12.69% |
| 2 | g2 | 10.54% |
| 3 | g3 | 8.38% |
| 4 | g4 | 6.22% |
| 5 이후 | g5 | 4.07% |
어디:
g1 PRAT 모델에 의해 암시됩니다.
g5 단일 단계 모델에 의해 암시됩니다.
g2, g3 그리고 g4 는 선형 보간을 사용하여 계산됩니다. g1 그리고 g5
계산
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.69% + (4.07% – 12.69%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.54%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.69% + (4.07% – 12.69%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.38%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.69% + (4.07% – 12.69%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.22%