현금흐름할인법(DCF)에서 주식의 가치는 현금흐름의 일부 척도의 현재 가치를 기반으로 추정됩니다. 배당금은 현금 흐름의 가장 명확하고 간단한 척도인데, 이는 배당금이 투자자에게 직접 돌아가는 현금 흐름이기 때문입니다.
내재 주식 가치(평가 요약)
년 | 값 | DPSt 또는 터미널 값 (TVt) | 계산 | 현재 가치 14.60% |
---|---|---|---|---|
0 | DPS01 | 5.26 | ||
1 | DPS1 | 6.13 | = 5.26 × (1 + 16.51%) | 5.35 |
2 | DPS2 | 7.06 | = 6.13 × (1 + 15.25%) | 5.38 |
3 | DPS3 | 8.05 | = 7.06 × (1 + 13.99%) | 5.35 |
4 | DPS4 | 9.08 | = 8.05 × (1 + 12.73%) | 5.26 |
5 | DPS5 | 10.12 | = 9.08 × (1 + 11.47%) | 5.12 |
5 | 터미널 값 (TV5) | 360.31 | = 10.12 × (1 + 11.47%) ÷ (14.60% – 11.47%) | 182.30 |
TI 보통주의 내재가치(주당) | $208.75 | |||
현재 주가 | $187.34 |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2024-12-31).
1 DPS0 = 보통주의 주당 전년도 배당금 합계 TI . 자세히 보기 »
면책 조항!
가치 평가는 표준 가정을 기반으로 합니다. 주식 가치와 관련된 특정 요인이 존재할 수 있으며 여기서는 생략됩니다. 이 경우 실제 주식 가치는 추정치와 크게 다를 수 있습니다. 투자 의사 결정 과정에서 추정된 내재 주식 가치를 사용하려면 위험을 감수해야 합니다.
필요한 수익률 (r)
가정 | ||
LT Treasury Composite의 수익률1 | RF | 4.91% |
시장 포트폴리오에 대한 예상 수익률2 | E(RM) | 14.85% |
보통주의 체계적 위험TI | βTXN | 0.98 |
TI 보통주에 필요한 수익률3 | rTXN | 14.60% |
1 10년 이내에 만기가 도래하거나 콜링할 수 없는 모든 미결제 고정 쿠폰 미국 국채에 대한 입찰 수익률의 비가중 평균(무위험 수익률 대리).
2 자세히 보기 »
3 rTXN = RF + βTXN [E(RM) – RF]
= 4.91% + 0.98 [14.85% – 4.91%]
= 14.60%
배당금 증가율 (g)
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2024-12-31), 10-K (보고 날짜: 2023-12-31), 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-K (보고 날짜: 2021-12-31), 10-K (보고 날짜: 2020-12-31).
2024 계산
1 유지율 = (순수입 – 선언 및 지급된 배당금) ÷ 순수입
= (4,799 – 4,795) ÷ 4,799
= 0.00
2 이익률(Profit margin ratio) = 100 × 순수입 ÷ 수익
= 100 × 4,799 ÷ 15,641
= 30.68%
3 자산의 회전율 = 수익 ÷ 총 자산
= 15,641 ÷ 35,509
= 0.44
4 재무 레버리지 비율 = 총 자산 ÷ 주주의 자본
= 35,509 ÷ 16,903
= 2.10
5 g = 유지율 × 이익률(Profit margin ratio) × 자산의 회전율 × 재무 레버리지 비율
= 0.34 × 38.51% × 0.64 × 1.97
= 16.51%
Gordon 성장 모델에 내포된 배당금 성장률(g)
g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($187.34 × 14.60% – $5.26) ÷ ($187.34 + $5.26)
= 11.47%
어디:
P0 = 보통주 현재 주TI
D0 = 보통주 주당 전년도 배당금 합계 TI
r = TI 보통주에 필요한 수익률
년 | 값 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | 16.51% |
2 | g2 | 15.25% |
3 | g3 | 13.99% |
4 | g4 | 12.73% |
5 이후 | g5 | 11.47% |
어디:
g1 PRAT 모델에 의해 암시됩니다.
g5 Gordon 성장 모델에 의해 암시됩니다.
g2, g3 그리고 g4 사이의 선형 보간을 사용하여 계산됩니다. g1 그리고 g5
계산
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 16.51% + (11.47% – 16.51%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 15.25%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 16.51% + (11.47% – 16.51%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 13.99%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 16.51% + (11.47% – 16.51%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.73%