자기자본 대비 잉여현금흐름의 현재 가치 (FCFE)
할인된 현금 흐름(DCF) 평가 기법에서 주식의 가치는 현금 흐름의 일부 측정값의 현재 가치를 기반으로 추정됩니다. 잉여현금흐름(FCFE)은 일반적으로 부채 보유자에게 지급한 후 그리고 회사 자산 기반을 유지하기 위한 지출을 허용한 후 주식 보유자가 사용할 수 있는 현금 흐름으로 설명됩니다.
내재주가(가치평가요약)
Hess Corp., 자기자본 잉여 현금 흐름 (FCFE) 예측
수백만 달러(주당 데이터 제외)
| 년 | 값 | FCFEt 또는 최종 값 (TVt) | 계산 | 현재 값 18.85% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFE0 | 938 | ||
| 1 | FCFE1 | 879 | = 938 × (1 + -6.24%) | 740 |
| 2 | FCFE2 | 874 | = 879 × (1 + -0.57%) | 619 |
| 3 | FCFE3 | 919 | = 874 × (1 + 5.10%) | 547 |
| 4 | FCFE4 | 1,018 | = 919 × (1 + 10.77%) | 510 |
| 5 | FCFE5 | 1,186 | = 1,018 × (1 + 16.44%) | 500 |
| 5 | 터미널 값 (TV5) | 57,360 | = 1,186 × (1 + 16.44%) ÷ (18.85% – 16.44%) | 24,187 |
| 보통주의 내재가치 Hess | 27,104 | |||
| 보통주의 내재가치 Hess 주당) | $88.24 | |||
| 현재 주가 | $147.76 | |||
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2022-12-31).
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면책 조항!
평가는 표준 가정을 기반으로 합니다. 주식 가치와 관련된 특정 요소가 존재할 수 있으며 여기서는 생략됩니다. 이 경우 실제 주가는 추정치와 크게 다를 수 있습니다. 투자 의사 결정 과정에서 추정된 내재 주식 가치를 사용하려면 위험을 감수해야 합니다.
필요한 수익률 (r)
| 가정 | ||
| LT Treasury Composite의 수익률1 | RF | 4.62% |
| 시장 포트폴리오에 대한 예상 수익률2 | E(RM) | 13.69% |
| 보통주 Hess 의 체계적인 리스크 | βHES | 1.57 |
| Hess 보통주에 필요한 수익률3 | rHES | 18.85% |
1 10년 이내에 만기가 되지 않거나 콜 가능하지 않은 모든 미결제 고정 쿠폰 미국 재무부 채권에 대한 입찰 수익률의 가중 평균(무위험 수익률 프록시).
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3 rHES = RF + βHES [E(RM) – RF]
= 4.62% + 1.57 [13.69% – 4.62%]
= 18.85%
FCFE 성장률 (g)
PRAT 모델에 의해 내재된 FCFE 성장률(g)
Hess Corp., PRAT 모델
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-K (보고 날짜: 2021-12-31), 10-K (보고 날짜: 2020-12-31), 10-K (보고 날짜: 2019-12-31), 10-K (보고 날짜: 2018-12-31).
2022 계산
1 유지율 = (Hess Corporation에 귀속되는 당기순이익(손실) – 보통주에 대한 배당금 – 우선주에 대한 배당금) ÷ (Hess Corporation에 귀속되는 당기순이익(손실) – 우선주에 대한 배당금)
= (2,096 – 465 – 0) ÷ (2,096 – 0)
= 0.78
2 이익률 = 100 × (Hess Corporation에 귀속되는 당기순이익(손실) – 우선주에 대한 배당금) ÷ 판매 및 기타 영업 수익
= 100 × (2,096 – 0) ÷ 11,324
= 18.51%
3 자산의 회전율 = 판매 및 기타 영업 수익 ÷ 총 자산
= 11,324 ÷ 21,695
= 0.52
4 재무 레버리지 비율 = 총 자산 ÷ 총 Hess Corporation 주주 자본
= 21,695 ÷ 7,855
= 2.76
5 g = 유지율 × 이익률 × 자산의 회전율 × 재무 레버리지 비율
= 0.61 × -10.36% × 0.35 × 2.85
= -6.24%
단일 단계 모델에 의해 암시된 FCFE 성장률(g)
g = 100 × (주식 시장 가치0 × r – FCFE0) ÷ (주식 시장 가치0 + FCFE0)
= 100 × (45,385 × 18.85% – 938) ÷ (45,385 + 938)
= 16.44%
어디:
주식 시장 가치0 = 보통주의 현재 시장 가치 Hess (US$ (백만))
FCFE0 = 작년 Hess는 자기자본에 대한 잉여 현금 흐름을 기록했습니다 (US$ (백만))
r = Hess 보통주에 대한 필수 수익률
FCFE 성장률 (g) 예측
Hess Corp., H-모델
| 년 | 값 | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | -6.24% |
| 2 | g2 | -0.57% |
| 3 | g3 | 5.10% |
| 4 | g4 | 10.77% |
| 5 이후 | g5 | 16.44% |
어디:
g1 PRAT 모델에 의해 암시됩니다.
g5 단일 단계 모델에 의해 암시됩니다.
g2, g3 그리고 g4 는 선형 보간을 사용하여 계산됩니다. g1 그리고 g5
계산
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -6.24% + (16.44% – -6.24%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -0.57%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -6.24% + (16.44% – -6.24%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.10%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -6.24% + (16.44% – -6.24%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.77%