자기자본에 대한 잉여현금흐름의 현재가치 (FCFE)
할인된 현금 흐름(DCF) 평가 기법에서 주식의 가치는 현금 흐름의 일부 측정값의 현재 가치를 기반으로 추정됩니다. 잉여현금흐름(FCFE)은 일반적으로 부채 보유자에게 지급한 후 그리고 회사 자산 기반을 유지하기 위한 지출을 허용한 후 주식 보유자가 사용할 수 있는 현금 흐름으로 설명됩니다.
내재 주식 가치(평가 요약)
Hess Corp., 잉여현금흐름(FCFE) 예측
미화 백만 달러(주당 데이터 제외)
| 년 | 값 | FCFEt 또는 터미널 값 (TVt) | 계산 | 현재 가치 18.98% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFE0 | 938 | ||
| 1 | FCFE1 | 879 | = 938 × (1 + -6.24%) | 739 |
| 2 | FCFE2 | 875 | = 879 × (1 + -0.54%) | 618 |
| 3 | FCFE3 | 920 | = 875 × (1 + 5.16%) | 546 |
| 4 | FCFE4 | 1,020 | = 920 × (1 + 10.87%) | 509 |
| 5 | FCFE5 | 1,189 | = 1,020 × (1 + 16.57%) | 499 |
| 5 | 터미널 값 (TV5) | 57,523 | = 1,189 × (1 + 16.57%) ÷ (18.98% – 16.57%) | 24,126 |
| 보통주의 내재가치Hess | 27,037 | |||
| 보통주의 내재가치(주당Hess | $88.02 | |||
| 현재 주가 | $147.76 | |||
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2022-12-31).
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면책 조항!
가치 평가는 표준 가정을 기반으로 합니다. 주식 가치와 관련된 특정 요인이 존재할 수 있으며 여기서는 생략됩니다. 이 경우 실제 주식 가치는 추정치와 크게 다를 수 있습니다. 투자 의사 결정 과정에서 추정된 내재 주식 가치를 사용하려면 위험을 감수해야 합니다.
필요한 수익률 (r)
| 가정 | ||
| LT Treasury Composite의 수익률1 | RF | 4.67% |
| 시장 포트폴리오에 대한 예상 수익률2 | E(RM) | 13.79% |
| 보통주의 체계적 위험Hess | βHES | 1.57 |
| Hess 보통주에 필요한 수익률3 | rHES | 18.98% |
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3 rHES = RF + βHES [E(RM) – RF]
= 4.67% + 1.57 [13.79% – 4.67%]
= 18.98%
FCFE 성장률 (g)
PRAT 모델에 내포된 FCFE 성장률(g)
Hess Corp., PRAT 모델
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-K (보고 날짜: 2021-12-31), 10-K (보고 날짜: 2020-12-31), 10-K (보고 날짜: 2019-12-31), 10-K (보고 날짜: 2018-12-31).
2022 계산
1 유지율 = (Hess Corporation에 귀속되는 순이익(손실) – 보통주에 대한 배당금 – 우선주에 대한 배당금) ÷ (Hess Corporation에 귀속되는 순이익(손실) – 우선주에 대한 배당금)
= (2,096 – 465 – 0) ÷ (2,096 – 0)
= 0.78
2 이익률(Profit margin ratio) = 100 × (Hess Corporation에 귀속되는 순이익(손실) – 우선주에 대한 배당금) ÷ 판매 및 기타 영업 수익
= 100 × (2,096 – 0) ÷ 11,324
= 18.51%
3 자산의 회전율 = 판매 및 기타 영업 수익 ÷ 총 자산
= 11,324 ÷ 21,695
= 0.52
4 재무 레버리지 비율 = 총 자산 ÷ 총 Hess Corporation 주주 지분
= 21,695 ÷ 7,855
= 2.76
5 g = 유지율 × 이익률(Profit margin ratio) × 자산의 회전율 × 재무 레버리지 비율
= 0.61 × -10.36% × 0.35 × 2.85
= -6.24%
FCFE 성장률(g)은 단일 단계 모델에 내포되어 있습니다.
g = 100 × (주식 시장 가치0 × r – FCFE0) ÷ (주식 시장 가치0 + FCFE0)
= 100 × (45,385 × 18.98% – 938) ÷ (45,385 + 938)
= 16.57%
어디:
주식 시장 가치0 = 보통주의 현재 시장 가치Hess (US$ 단위: 백만 달러)
FCFE0 = 지난해 Hess 잉여현금흐름 (US$ 단위: 백만 달러)
r = Hess 보통주에 필요한 수익률
FCFE 성장률(g) 전망
Hess Corp., H 모델
| 년 | 값 | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | -6.24% |
| 2 | g2 | -0.54% |
| 3 | g3 | 5.16% |
| 4 | g4 | 10.87% |
| 5 이후 | g5 | 16.57% |
어디:
g1 PRAT 모델에 의해 암시됩니다.
g5 단일 단계 모델에 의해 암시됩니다.
g2, g3 그리고 g4 는 선형 보간을 사용하여 계산됩니다. g1 그리고 g5
계산
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -6.24% + (16.57% – -6.24%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -0.54%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -6.24% + (16.57% – -6.24%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.16%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -6.24% + (16.57% – -6.24%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.87%