기업에 대한 잉여 현금 흐름의 현재 가치(FCFF)
할인된 현금 흐름(DCF) 평가 기법에서 주식의 가치는 현금 흐름의 일부 척도의 현재 가치를 기준으로 추정됩니다. 회사에 대한 잉여 현금 흐름(FCFF)은 일반적으로 직접 비용 후 자본 공급자에게 지불하기 전의 현금 흐름으로 설명됩니다.
내재 주식 가치(평가 요약)
Kraft Heinz Co., 회사에 대한 잉여 현금 흐름(FCFF) 예측
미화 백만 달러(주당 데이터 제외)
| 년 | 값 | FCFFt 또는 터미널 값 (TVt) | 계산 | 현재 가치 12.19% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFF0 | 3,732 | ||
| 1 | FCFF1 | 3,715 | = 3,732 × (1 + -0.45%) | 3,311 |
| 2 | FCFF2 | 3,765 | = 3,715 × (1 + 1.35%) | 2,991 |
| 3 | FCFF3 | 3,884 | = 3,765 × (1 + 3.15%) | 2,750 |
| 4 | FCFF4 | 4,076 | = 3,884 × (1 + 4.95%) | 2,572 |
| 5 | FCFF5 | 4,351 | = 4,076 × (1 + 6.75%) | 2,447 |
| 5 | 터미널 값 (TV5) | 85,255 | = 4,351 × (1 + 6.75%) ÷ (12.19% – 6.75%) | 47,959 |
| Kraft Heinz 자본의 내재가치 | 62,031 | |||
| 덜: 부채 (공정가치) | 31,100 | |||
| 보통주의 내재가치Kraft Heinz | 30,931 | |||
| 보통주의 내재가치(주당Kraft Heinz | $25.30 | |||
| 현재 주가 | $34.38 | |||
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2019-12-28).
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면책 조항!
가치 평가는 표준 가정을 기반으로 합니다. 주식 가치와 관련된 특정 요인이 존재할 수 있으며 여기서는 생략됩니다. 이 경우 실제 주식 가치는 추정치와 크게 다를 수 있습니다. 투자 의사 결정 과정에서 추정된 내재 주식 가치를 사용하려면 위험을 감수해야 합니다.
가중 평균 자본 비용 (WACC)
Kraft Heinz Co., 자본 비용
| 값1 | 무게 | 필요한 수익률2 | 계산 | |
|---|---|---|---|---|
| 자기자본 (공정가치) | 42,032 | 0.57 | 17.68% | |
| 부채 (공정가치) | 31,100 | 0.43 | 4.78% | = 6.44% × (1 – 25.72%) |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2019-12-28).
1 US$ 단위: 백만 달러
자기자본 (공정가치) = 발행 보통주의 주식 수 × 현재 주가
= 1,222,578,592 × $34.38
= $42,032,251,992.96
부채 (공정 가치). 자세히 보기 »
2 필요한 자기자본이익률(ROE)은 CAPM을 사용하여 추정됩니다. 자세히 보기 »
필요한 부채 수익률. 자세히 보기 »
부채에 대한 필요한 수익률은 세후입니다.
추정(평균) 실효 소득세율
= (27.40% + 8.90% + 28.60% + 27.50% + 36.20%) ÷ 5
= 25.72%
WACC = 12.19%
FCFF 성장률 (g)
PRAT 모델에 내포된 FCFF 성장률(g)
Kraft Heinz Co., PRAT 모델
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2019-12-28), 10-K (보고 날짜: 2018-12-29), 10-K (보고 날짜: 2017-12-30), 10-K (보고 날짜: 2016-12-31), 10-K (보고 날짜: 2015-12-31).
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2019 계산
2 이자 비용, 세후 = 이자 비용 × (1 – EITR)
= 1,361 × (1 – 27.40%)
= 988
3 EBIT(1 – EITR)
= Kraft Heinz에 귀속된 순이익(손실) + 이자 비용, 세후
= 1,935 + 988
= 2,923
4 RR = [EBIT(1 – EITR) – 이자비용(세후)과 배당금] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [2,923 – 2,947] ÷ 2,923
= -0.01
5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ 총 자본금
= 100 × 2,923 ÷ 80,867
= 3.61%
6 g = RR × ROIC
= -0.19 × 2.33%
= -0.45%
FCFF 성장률(g)은 단일 단계 모델에 내재되어 있습니다.
g = 100 × (자본금총계, 공정가치0 × WACC – FCFF0) ÷ (자본금총계, 공정가치0 + FCFF0)
= 100 × (73,132 × 12.19% – 3,732) ÷ (73,132 + 3,732)
= 6.75%
어디:
자본금총계, 공정가치0 = Kraft Heinz부채 및 자본의 유동공정가치 (US$ 단위: 백만 달러)
FCFF0 = 작년 Kraft Heinz 잉여 현금 흐름 (US$ 단위: 백만 달러)
WACC = Kraft Heinz 자본의 가중 평균 비용
FCFF 성장률(g) 전망
Kraft Heinz Co., H 모델
| 년 | 값 | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | -0.45% |
| 2 | g2 | 1.35% |
| 3 | g3 | 3.15% |
| 4 | g4 | 4.95% |
| 5 이후 | g5 | 6.75% |
어디:
g1 PRAT 모델에 의해 암시됩니다.
g5 단일 단계 모델에 의해 암시됩니다.
g2, g3 그리고 g4 사이의 선형 보간을 사용하여 계산됩니다. g1 그리고 g5
계산
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -0.45% + (6.75% – -0.45%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 1.35%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -0.45% + (6.75% – -0.45%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 3.15%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -0.45% + (6.75% – -0.45%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.95%