현금흐름할인법(DCF)에서 주식의 가치는 현금흐름의 일부 척도의 현재 가치를 기반으로 추정됩니다. 배당금은 현금 흐름의 가장 명확하고 간단한 척도인데, 이는 배당금이 투자자에게 직접 돌아가는 현금 흐름이기 때문입니다.
내재 주식 가치(평가 요약)
년 | 값 | DPSt 또는 터미널 값 (TVt) | 계산 | 현재 가치 8.83% |
---|---|---|---|---|
0 | DPS01 | 2.36 | ||
1 | DPS1 | 3.01 | = 2.36 × (1 + 27.49%) | 2.76 |
2 | DPS2 | 3.67 | = 3.01 × (1 + 22.08%) | 3.10 |
3 | DPS3 | 4.29 | = 3.67 × (1 + 16.67%) | 3.32 |
4 | DPS4 | 4.77 | = 4.29 × (1 + 11.27%) | 3.40 |
5 | DPS5 | 5.05 | = 4.77 × (1 + 5.86%) | 3.31 |
5 | 터미널 값 (TV5) | 179.73 | = 5.05 × (1 + 5.86%) ÷ (8.83% – 5.86%) | 117.73 |
Dollar General 보통주의 내재가치(주당) | $133.62 | |||
현재 주가 | $84.03 |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2024-02-02).
1 DPS0 = 보통주의 주당 전년도 배당금 합계 Dollar General . 자세히 보기 »
면책 조항!
가치 평가는 표준 가정을 기반으로 합니다. 주식 가치와 관련된 특정 요인이 존재할 수 있으며 여기서는 생략됩니다. 이 경우 실제 주식 가치는 추정치와 크게 다를 수 있습니다. 투자 의사 결정 과정에서 추정된 내재 주식 가치를 사용하려면 위험을 감수해야 합니다.
필요한 수익률 (r)
가정 | ||
LT Treasury Composite의 수익률1 | RF | 4.91% |
시장 포트폴리오에 대한 예상 수익률2 | E(RM) | 14.84% |
보통주의 체계적 위험Dollar General | βDG | 0.39 |
Dollar General 보통주에 대한 필수 수익률3 | rDG | 8.83% |
1 10년 이내에 만기가 도래하거나 콜링할 수 없는 모든 미결제 고정 쿠폰 미국 국채에 대한 입찰 수익률의 비가중 평균(무위험 수익률 대리).
2 자세히 보기 »
3 rDG = RF + βDG [E(RM) – RF]
= 4.91% + 0.39 [14.84% – 4.91%]
= 8.83%
배당금 증가율 (g)
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2024-02-02), 10-K (보고 날짜: 2023-02-03), 10-K (보고 날짜: 2022-01-28), 10-K (보고 날짜: 2021-01-29), 10-K (보고 날짜: 2020-01-31), 10-K (보고 날짜: 2019-02-01).
2024 계산
1 유지율 = (순수입 – 배당금 지급) ÷ 순수입
= (1,661,274 – 517,999) ÷ 1,661,274
= 0.69
2 이익률(Profit margin ratio) = 100 × 순수입 ÷ 순 매출액
= 100 × 1,661,274 ÷ 38,691,609
= 4.29%
3 자산의 회전율 = 순 매출액 ÷ 총 자산
= 38,691,609 ÷ 30,795,591
= 1.26
4 재무 레버리지 비율 = 총 자산 ÷ 주주 자본
= 30,795,591 ÷ 6,749,119
= 4.56
5 g = 유지율 × 이익률(Profit margin ratio) × 자산의 회전율 × 재무 레버리지 비율
= 0.82 × 6.73% × 1.28 × 3.89
= 27.49%
Gordon 성장 모델에 내포된 배당금 성장률(g)
g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($84.03 × 8.83% – $2.36) ÷ ($84.03 + $2.36)
= 5.86%
어디:
P0 = 보통주 현재 주Dollar General
D0 = 보통주 주당 전년도 배당금 합계 Dollar General
r = Dollar General 보통주에 필요한 수익률
년 | 값 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | 27.49% |
2 | g2 | 22.08% |
3 | g3 | 16.67% |
4 | g4 | 11.27% |
5 이후 | g5 | 5.86% |
어디:
g1 PRAT 모델에 의해 암시됩니다.
g5 Gordon 성장 모델에 의해 암시됩니다.
g2, g3 그리고 g4 사이의 선형 보간을 사용하여 계산됩니다. g1 그리고 g5
계산
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 27.49% + (5.86% – 27.49%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 22.08%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 27.49% + (5.86% – 27.49%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 16.67%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 27.49% + (5.86% – 27.49%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.27%