Stock Analysis on Net

Johnson & Johnson (NYSE:JNJ)

자기자본에 대한 잉여현금흐름의 현재가치 (FCFE) 

Microsoft Excel

내재 주식 가치(평가 요약)

Johnson & Johnson, 잉여현금흐름(FCFE) 예측

미화 백만 달러(주당 데이터 제외)

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FCFEt 또는 터미널 값 (TVt) 계산 현재 가치 9.86%
01 FCFE0 15,514
1 FCFE1 17,553 = 15,514 × (1 + 13.14%) 15,978
2 FCFE2 19,521 = 17,553 × (1 + 11.21%) 16,175
3 FCFE3 21,333 = 19,521 × (1 + 9.29%) 16,090
4 FCFE4 22,903 = 21,333 × (1 + 7.36%) 15,725
5 FCFE5 24,147 = 22,903 × (1 + 5.43%) 15,091
5 터미널 값 (TV5) 575,272 = 24,147 × (1 + 5.43%) ÷ (9.86%5.43%) 359,519
보통주의 내재가치Johnson & Johnson 438,577
 
보통주의 내재가치(주당Johnson & Johnson $182.16
현재 주가 $153.51

보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2023-12-31).

면책 조항!
가치 평가는 표준 가정을 기반으로 합니다. 주식 가치와 관련된 특정 요인이 존재할 수 있으며 여기서는 생략됩니다. 이 경우 실제 주식 가치는 추정치와 크게 다를 수 있습니다. 투자 의사 결정 과정에서 추정된 내재 주식 가치를 사용하려면 위험을 감수해야 합니다.


필요한 수익률 (r)

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가정
LT Treasury Composite의 수익률1 RF 4.68%
시장 포트폴리오에 대한 예상 수익률2 E(RM) 14.43%
보통주의 체계적 위험Johnson & Johnson βJNJ 0.53
 
Johnson & Johnson 보통주에 대한 필수 수익률3 rJNJ 9.86%

1 10년 이내에 만기가 도래하거나 콜링할 수 없는 모든 미결제 고정 쿠폰 미국 국채에 대한 입찰 수익률의 비가중 평균(무위험 수익률 대리).

2 자세히 보기 »

3 rJNJ = RF + βJNJ [E(RM) – RF]
= 4.68% + 0.53 [14.43%4.68%]
= 9.86%


FCFE 성장률 (g)

PRAT 모델에 내포된 FCFE 성장률(g)

Johnson & Johnson, PRAT 모델

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평균의 2023. 12. 31. 2022. 12. 31. 2021. 12. 31. 2020. 12. 31. 2019. 12. 29.
선택한 재무 데이터 (US$ 단위: 백만 달러)
현금 배당금 지급 11,770 11,682 11,032 10,481 9,917
순이익 35,153 17,941 20,878 14,714 15,119
고객에 대한 판매 85,159 94,943 93,775 82,584 82,059
총 자산 167,558 187,378 182,018 174,894 157,728
주주 자본 68,774 76,804 74,023 63,278 59,471
재무비율
유지율1 0.67 0.35 0.47 0.29 0.34
이익률(Profit margin ratio)2 41.28% 18.90% 22.26% 17.82% 18.42%
자산의 회전율3 0.51 0.51 0.52 0.47 0.52
재무 레버리지 비율4 2.44 2.44 2.46 2.76 2.65
평균
유지율 0.42
이익률(Profit margin ratio) 23.74%
자산의 회전율 0.51
재무 레버리지 비율 2.55
 
FCFE 성장률 (g)5 13.14%

보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2023-12-31), 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-K (보고 날짜: 2021-12-31), 10-K (보고 날짜: 2020-12-31), 10-K (보고 날짜: 2019-12-29).

2023 계산

1 유지율 = (순이익 – 현금 배당금 지급) ÷ 순이익
= (35,15311,770) ÷ 35,153
= 0.67

2 이익률(Profit margin ratio) = 100 × 순이익 ÷ 고객에 대한 판매
= 100 × 35,153 ÷ 85,159
= 41.28%

3 자산의 회전율 = 고객에 대한 판매 ÷ 총 자산
= 85,159 ÷ 167,558
= 0.51

4 재무 레버리지 비율 = 총 자산 ÷ 주주 자본
= 167,558 ÷ 68,774
= 2.44

5 g = 유지율 × 이익률(Profit margin ratio) × 자산의 회전율 × 재무 레버리지 비율
= 0.42 × 23.74% × 0.51 × 2.55
= 13.14%


FCFE 성장률(g)은 단일 단계 모델에 내포되어 있습니다.

g = 100 × (주식 시장 가치0 × r – FCFE0) ÷ (주식 시장 가치0 + FCFE0)
= 100 × (369,594 × 9.86%15,514) ÷ (369,594 + 15,514)
= 5.43%

어디:
주식 시장 가치0 = 보통주의 현재 시장 가치Johnson & Johnson (US$ 단위: 백만 달러)
FCFE0 = 작년 Johnson & Johnson 잉여현금흐름 (US$ 단위: 백만 달러)
r = Johnson & Johnson 보통주에 필요한 수익률


FCFE 성장률(g) 전망

Johnson & Johnson, H 모델

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gt
1 g1 13.14%
2 g2 11.21%
3 g3 9.29%
4 g4 7.36%
5 이후 g5 5.43%

어디:
g1 PRAT 모델에 의해 암시됩니다.
g5 단일 단계 모델에 의해 암시됩니다.
g2, g3 그리고 g4 는 선형 보간을 사용하여 계산됩니다. g1 그리고 g5

계산

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 13.14% + (5.43%13.14%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.21%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 13.14% + (5.43%13.14%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.29%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 13.14% + (5.43%13.14%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.36%