자기자본에 대한 잉여현금흐름의 현재가치 (FCFE)
할인된 현금 흐름(DCF) 평가 기법에서 주식의 가치는 현금 흐름의 일부 측정값의 현재 가치를 기반으로 추정됩니다. 잉여현금흐름(FCFE)은 일반적으로 부채 보유자에게 지급한 후 그리고 회사 자산 기반을 유지하기 위한 지출을 허용한 후 주식 보유자가 사용할 수 있는 현금 흐름으로 설명됩니다.
내재 주식 가치(평가 요약)
Gilead Sciences Inc., 잉여현금흐름(FCFE) 예측
미화 백만 달러(주당 데이터 제외)
| 년 | 값 | FCFEt 또는 터미널 값 (TVt) | 계산 | 현재 가치 6.57% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFE0 | 11,799 | ||
| 1 | FCFE1 | -1,367 | = 11,799 × (1 + -111.59%) | -1,283 |
| 2 | FCFE2 | -217 | = -1,367 × (1 + -84.13%) | -191 |
| 3 | FCFE3 | -94 | = -217 × (1 + -56.68%) | -78 |
| 4 | FCFE4 | -67 | = -94 × (1 + -29.22%) | -52 |
| 5 | FCFE5 | -65 | = -67 × (1 + -1.77%) | -48 |
| 5 | 터미널 값 (TV5) | -770 | = -65 × (1 + -1.77%) ÷ (6.57% – -1.77%) | -560 |
| 보통주의 내재가치Gilead | -2,211 | |||
| 보통주의 내재가치(주당Gilead | $-1.78 | |||
| 현재 주가 | $111.75 | |||
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2024-12-31).
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면책 조항!
가치 평가는 표준 가정을 기반으로 합니다. 주식 가치와 관련된 특정 요인이 존재할 수 있으며 여기서는 생략됩니다. 이 경우 실제 주식 가치는 추정치와 크게 다를 수 있습니다. 투자 의사 결정 과정에서 추정된 내재 주식 가치를 사용하려면 위험을 감수해야 합니다.
필요한 수익률 (r)
| 가정 | ||
| LT Treasury Composite의 수익률1 | RF | 4.85% |
| 시장 포트폴리오에 대한 예상 수익률2 | E(RM) | 14.71% |
| 보통주의 체계적 위험Gilead | βGILD | 0.17 |
| 길리어드 보통주에 대한 필수 수익률3 | rGILD | 6.57% |
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3 rGILD = RF + βGILD [E(RM) – RF]
= 4.85% + 0.17 [14.71% – 4.85%]
= 6.57%
FCFE 성장률 (g)
PRAT 모델에 내포된 FCFE 성장률(g)
Gilead Sciences Inc., PRAT 모델
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2024-12-31), 10-K (보고 날짜: 2023-12-31), 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-K (보고 날짜: 2021-12-31), 10-K (보고 날짜: 2020-12-31).
2024 계산
1 유지율 = (Gilead에 귀속되는 순이익 – 배당금 선언) ÷ Gilead에 귀속되는 순이익
= (480 – 3,911) ÷ 480
= -7.15
2 이익률(Profit margin ratio) = 100 × Gilead에 귀속되는 순이익 ÷ 물품 판매
= 100 × 480 ÷ 28,610
= 1.68%
3 자산의 회전율 = 물품 판매 ÷ 총 자산
= 28,610 ÷ 58,995
= 0.48
4 재무 레버리지 비율 = 총 자산 ÷ 길리어드 주주의 총 지분
= 58,995 ÷ 19,330
= 3.05
5 g = 유지율 × 이익률(Profit margin ratio) × 자산의 회전율 × 재무 레버리지 비율
= -6.68 × 12.66% × 0.42 × 3.15
= -111.59%
FCFE 성장률(g)은 단일 단계 모델에 내포되어 있습니다.
g = 100 × (주식 시장 가치0 × r – FCFE0) ÷ (주식 시장 가치0 + FCFE0)
= 100 × (139,009 × 6.57% – 11,799) ÷ (139,009 + 11,799)
= -1.77%
어디:
주식 시장 가치0 = 보통주의 현재 시장 가치Gilead (US$ 단위: 백만 달러)
FCFE0 = 지난해 Gilead 잉여 현금 흐름 (US$ 단위: 백만 달러)
r = 길리어드 보통주에 필요한 수익률
FCFE 성장률(g) 전망
Gilead Sciences Inc., H 모델
| 년 | 값 | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | -111.59% |
| 2 | g2 | -84.13% |
| 3 | g3 | -56.68% |
| 4 | g4 | -29.22% |
| 5 이후 | g5 | -1.77% |
어디:
g1 PRAT 모델에 의해 암시됩니다.
g5 단일 단계 모델에 의해 암시됩니다.
g2, g3 그리고 g4 사이의 선형 보간을 사용하여 계산됩니다. g1 그리고 g5
계산
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -111.59% + (-1.77% – -111.59%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -84.13%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -111.59% + (-1.77% – -111.59%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -56.68%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -111.59% + (-1.77% – -111.59%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -29.22%