자기자본에 대한 잉여현금흐름의 현재가치 (FCFE)
할인된 현금 흐름(DCF) 평가 기법에서 주식의 가치는 현금 흐름의 일부 측정값의 현재 가치를 기반으로 추정됩니다. 잉여현금흐름(FCFE)은 일반적으로 부채 보유자에게 지급한 후 그리고 회사 자산 기반을 유지하기 위한 지출을 허용한 후 주식 보유자가 사용할 수 있는 현금 흐름으로 설명됩니다.
내재 주식 가치(평가 요약)
Regeneron Pharmaceuticals Inc., 잉여현금흐름(FCFE) 예측
US$ 단위(단위: 천 달러), 주당 데이터 제외
| 년 | 값 | FCFEt 또는 터미널 값 (TVt) | 계산 | 현재 가치 5.48% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFE0 | 3,684,700 | ||
| 1 | FCFE1 | 4,554,590 | = 3,684,700 × (1 + 23.61%) | 4,317,980 |
| 2 | FCFE2 | 5,361,214 | = 4,554,590 × (1 + 17.71%) | 4,818,656 |
| 3 | FCFE3 | 5,994,490 | = 5,361,214 × (1 + 11.81%) | 5,107,946 |
| 4 | FCFE4 | 6,349,013 | = 5,994,490 × (1 + 5.91%) | 5,128,988 |
| 5 | FCFE5 | 6,350,040 | = 6,349,013 × (1 + 0.02%) | 4,863,325 |
| 5 | 터미널 값 (TV5) | 116,245,912 | = 6,350,040 × (1 + 0.02%) ÷ (5.48% – 0.02%) | 89,029,620 |
| 보통주의 내재가치Regeneron | 113,266,515 | |||
| 보통주의 내재가치(주당Regeneron | $1,036.06 | |||
| 현재 주가 | $617.00 | |||
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2024-12-31).
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면책 조항!
가치 평가는 표준 가정을 기반으로 합니다. 주식 가치와 관련된 특정 요인이 존재할 수 있으며 여기서는 생략됩니다. 이 경우 실제 주식 가치는 추정치와 크게 다를 수 있습니다. 투자 의사 결정 과정에서 추정된 내재 주식 가치를 사용하려면 위험을 감수해야 합니다.
필요한 수익률 (r)
| 가정 | ||
| LT Treasury Composite의 수익률1 | RF | 4.53% |
| 시장 포트폴리오에 대한 예상 수익률2 | E(RM) | 14.88% |
| 보통주의 체계적 위험Regeneron | βREGN | 0.09 |
| Regeneron 보통주에 필요한 수익률3 | rREGN | 5.48% |
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3 rREGN = RF + βREGN [E(RM) – RF]
= 4.53% + 0.09 [14.88% – 4.53%]
= 5.48%
FCFE 성장률 (g)
PRAT 모델에 내포된 FCFE 성장률(g)
Regeneron Pharmaceuticals Inc., PRAT 모델
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2024-12-31), 10-K (보고 날짜: 2023-12-31), 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-K (보고 날짜: 2021-12-31), 10-K (보고 날짜: 2020-12-31).
2024 계산
1 회사는 배당금을 지급하지 않습니다.
2 이익률(Profit margin ratio) = 100 × 순수입 ÷ 수익
= 100 × 4,412,600 ÷ 14,202,000
= 31.07%
3 자산의 회전율 = 수익 ÷ 총 자산
= 14,202,000 ÷ 37,759,400
= 0.38
4 재무 레버리지 비율 = 총 자산 ÷ 주주의 자본
= 37,759,400 ÷ 29,353,600
= 1.29
5 g = 유지율 × 이익률(Profit margin ratio) × 자산의 회전율 × 재무 레버리지 비율
= 1.00 × 37.69% × 0.46 × 1.35
= 23.61%
FCFE 성장률(g)은 단일 단계 모델에 내포되어 있습니다.
g = 100 × (주식 시장 가치0 × r – FCFE0) ÷ (주식 시장 가치0 + FCFE0)
= 100 × (67,453,329 × 5.48% – 3,684,700) ÷ (67,453,329 + 3,684,700)
= 0.02%
어디:
주식 시장 가치0 = 보통주의 현재 시장 가치Regeneron (US$ 단위 천)
FCFE0 = 지난해 Regeneron 잉여현금흐름 (US$ 단위 천)
r = Regeneron 보통주에 필요한 수익률
FCFE 성장률(g) 전망
Regeneron Pharmaceuticals Inc., H 모델
| 년 | 값 | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 23.61% |
| 2 | g2 | 17.71% |
| 3 | g3 | 11.81% |
| 4 | g4 | 5.91% |
| 5 이후 | g5 | 0.02% |
어디:
g1 PRAT 모델에 의해 암시됩니다.
g5 단일 단계 모델에 의해 암시됩니다.
g2, g3 그리고 g4 사이의 선형 보간을 사용하여 계산됩니다. g1 그리고 g5
계산
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 23.61% + (0.02% – 23.61%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 17.71%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 23.61% + (0.02% – 23.61%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.81%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 23.61% + (0.02% – 23.61%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.91%