자기자본 대비 잉여현금흐름의 현재 가치 (FCFE)
할인된 현금 흐름(DCF) 평가 기법에서 주식의 가치는 현금 흐름의 일부 측정값의 현재 가치를 기반으로 추정됩니다. 잉여현금흐름(FCFE)은 일반적으로 부채 보유자에게 지급한 후 그리고 회사 자산 기반을 유지하기 위한 지출을 허용한 후 주식 보유자가 사용할 수 있는 현금 흐름으로 설명됩니다.
내재주가(가치평가요약)
AbbVie Inc., 자기자본 잉여 현금 흐름 (FCFE) 예측
수백만 달러(주당 데이터 제외)
| 년 | 값 | FCFEt 또는 최종 값 (TVt) | 계산 | 현재 값 9.92% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFE0 | 17,875 | ||
| 1 | FCFE1 | 14,341 | = 17,875 × (1 + -19.77%) | 13,047 |
| 2 | FCFE2 | 12,345 | = 14,341 × (1 + -13.92%) | 10,218 |
| 3 | FCFE3 | 11,350 | = 12,345 × (1 + -8.06%) | 8,546 |
| 4 | FCFE4 | 11,100 | = 11,350 × (1 + -2.21%) | 7,604 |
| 5 | FCFE5 | 11,505 | = 11,100 × (1 + 3.65%) | 7,170 |
| 5 | 터미널 값 (TV5) | 190,207 | = 11,505 × (1 + 3.65%) ÷ (9.92% – 3.65%) | 118,537 |
| 보통주의 내재가치AbbVie | 165,122 | |||
| 보통주의 내재가치(주당AbbVie | $93.48 | |||
| 현재 주가 | $167.29 | |||
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2023-12-31).
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면책 조항!
평가는 표준 가정을 기반으로 합니다. 주식 가치와 관련된 특정 요소가 존재할 수 있으며 여기서는 생략됩니다. 이 경우 실제 주가는 추정치와 크게 다를 수 있습니다. 투자 의사 결정 과정에서 추정된 내재 주식 가치를 사용하려면 위험을 감수해야 합니다.
필요한 수익률 (r)
| 가정 | ||
| LT Treasury Composite의 수익률1 | RF | 4.90% |
| 시장 포트폴리오에 대한 예상 수익률2 | E(RM) | 13.55% |
| 보통주의 체계적 위험AbbVie | βABBV | 0.58 |
| AbbVie 보통주에 대한 필수 수익률3 | rABBV | 9.92% |
1 10년 이내에 만기가 되지 않거나 콜 가능하지 않은 모든 미결제 고정 쿠폰 미국 재무부 채권에 대한 입찰 수익률의 가중 평균(무위험 수익률 프록시).
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3 rABBV = RF + βABBV [E(RM) – RF]
= 4.90% + 0.58 [13.55% – 4.90%]
= 9.92%
FCFE 성장률 (g)
PRAT 모델에 의해 내재된 FCFE 성장률(g)
AbbVie Inc., PRAT 모델
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2023-12-31), 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-K (보고 날짜: 2021-12-31), 10-K (보고 날짜: 2020-12-31), 10-K (보고 날짜: 2019-12-31).
2023 계산
1 유지율 = (AbbVie Inc.에 귀속되는 순이익 – 배당금 선언) ÷ AbbVie Inc.에 귀속되는 순이익
= (4,863 – 10,647) ÷ 4,863
= -1.19
2 이익률 = 100 × AbbVie Inc.에 귀속되는 순이익 ÷ 순수익
= 100 × 4,863 ÷ 54,318
= 8.95%
3 자산의 회전율 = 순수익 ÷ 총 자산
= 54,318 ÷ 134,711
= 0.40
4 재무 레버리지 비율 = 총 자산 ÷ 주주 자본 (적자)
= 134,711 ÷ 10,360
= 13.00
5 g = 유지율 × 이익률 × 자산의 회전율 × 재무 레버리지 비율
= -0.30 × 16.73% × 0.38 × 10.52
= -19.77%
단일 단계 모델에 의해 암시된 FCFE 성장률(g)
g = 100 × (주식 시장 가치0 × r – FCFE0) ÷ (주식 시장 가치0 + FCFE0)
= 100 × (295,513 × 9.92% – 17,875) ÷ (295,513 + 17,875)
= 3.65%
어디:
주식 시장 가치0 = 보통주의 현재 시장 가치AbbVie (US$ (백만))
FCFE0 = 지난해 AbbVie 잉여현금흐름 (US$ (백만))
r = AbbVie 보통주에 필요한 수익률
FCFE 성장률 (g) 예측
AbbVie Inc., H-모델
| 년 | 값 | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | -19.77% |
| 2 | g2 | -13.92% |
| 3 | g3 | -8.06% |
| 4 | g4 | -2.21% |
| 5 이후 | g5 | 3.65% |
어디:
g1 PRAT 모델에 의해 암시됩니다.
g5 단일 단계 모델에 의해 암시됩니다.
g2, g3 그리고 g4 는 선형 보간을 사용하여 계산됩니다. g1 그리고 g5
계산
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -19.77% + (3.65% – -19.77%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -13.92%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -19.77% + (3.65% – -19.77%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -8.06%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -19.77% + (3.65% – -19.77%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -2.21%