할인된 현금 흐름(DCF) 평가 기법에서 주식의 가치는 현금 흐름의 일부 측정값의 현재 가치를 기반으로 추정됩니다. 잉여현금흐름(FCFE)은 일반적으로 부채 보유자에게 지급한 후 그리고 회사 자산 기반을 유지하기 위한 지출을 허용한 후 주식 보유자가 사용할 수 있는 현금 흐름으로 설명됩니다.

내재 주식 가치(평가 요약)
필요한 수익률 (r)
FCFE 성장률 (g)

Parker-Hannifin Corp., 잉여현금흐름(FCFE) 예측

US$ 단위(단위: 천 달러), 주당 데이터 제외

년	값	FCFE_t 또는 터미널 값 (TV_t)	계산	현재 가치 18.82%
0¹	FCFE₀	7,252,384
1	FCFE₁	8,202,439	= 7,252,384 × (1 + 13.10%)	6,903,476
2	FCFE₂	9,054,486	= 8,202,439 × (1 + 10.39%)	6,413,771
3	FCFE₃	9,749,469	= 9,054,486 × (1 + 7.68%)	5,812,399
4	FCFE₄	10,233,373	= 9,749,469 × (1 + 4.96%)	5,134,736
5	FCFE₅	10,463,749	= 10,233,373 × (1 + 2.25%)	4,418,873
5	터미널 값 (TV₅)	64,590,479	= 10,463,749 × (1 + 2.25%) ÷ (18.82% – 2.25%)	27,276,752
보통주의 내재가치Parker				55,960,007

보통주의 내재가치(주당Parker				$436.28
현재 주가				$349.02

보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2022-06-30).

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면책 조항!
가치 평가는 표준 가정을 기반으로 합니다. 주식 가치와 관련된 특정 요인이 존재할 수 있으며 여기서는 생략됩니다. 이 경우 실제 주식 가치는 추정치와 크게 다를 수 있습니다. 투자 의사 결정 과정에서 추정된 내재 주식 가치를 사용하려면 위험을 감수해야 합니다.

가정
LT Treasury Composite의 수익률¹	R_F	4.67%
시장 포트폴리오에 대한 예상 수익률²	E(R_M)	13.79%
보통주의 체계적 위험Parker	β_PH	1.55

Parker 보통주에 대한 필수 수익률³	r_PH	18.82%

¹ 10년 이내에 만기가 도래하거나 콜링할 수 없는 모든 미결제 고정 쿠폰 미국 국채에 대한 입찰 수익률의 비가중 평균(무위험 수익률 대리).

² 자세히 보기 »

³ r_PH = R_F + β_PH [E(R_M) – R_F]
= 4.67% + 1.55 [13.79% – 4.67%]
= 18.82%

PRAT 모델에 내포된 FCFE 성장률(g)

Parker-Hannifin Corp., PRAT 모델

	평균의	2022. 6. 30.	2021. 6. 30.	2020. 6. 30.	2019. 6. 30.	2018. 6. 30.	2017. 6. 30.
선택한 재무 데이터 (US$ 단위 천)
배당금 지급		569,294)	474,510)	453,213)	412,404)	365,174)	345,042)
보통주주에게 귀속되는 순이익		1,315,605)	1,746,100)	1,206,341)	1,512,364)	1,060,801)	983,412)
순 매출액		15,861,608)	14,347,640)	13,695,520)	14,320,324)	14,302,392)	12,029,312)
총 자산		25,943,943)	20,341,200)	19,738,189)	17,576,690)	15,320,087)	15,489,904)
주주 자본		8,848,011)	8,398,307)	6,113,983)	5,961,969)	5,859,866)	5,261,649)
재무비율
유지율¹		0.57	0.73	0.62	0.73	0.66	0.65
이익률(Profit margin ratio)²		8.29%	12.17%	8.81%	10.56%	7.42%	8.18%
자산의 회전율³		0.61	0.71	0.69	0.81	0.93	0.78
재무 레버리지 비율⁴		2.93	2.42	3.23	2.95	2.61	2.94
평균
유지율	0.66
이익률(Profit margin ratio)	9.24%
자산의 회전율	0.76
재무 레버리지 비율	2.85

FCFE 성장률 (g)⁵	13.10%

보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2022-06-30), 10-K (보고 날짜: 2021-06-30), 10-K (보고 날짜: 2020-06-30), 10-K (보고 날짜: 2019-06-30), 10-K (보고 날짜: 2018-06-30), 10-K (보고 날짜: 2017-06-30).

2022 계산

¹ 유지율 = (보통주주에게 귀속되는 순이익 – 배당금 지급) ÷ 보통주주에게 귀속되는 순이익
= (1,315,605 – 569,294) ÷ 1,315,605
= 0.57

² 이익률(Profit margin ratio) = 100 × 보통주주에게 귀속되는 순이익 ÷ 순 매출액
= 100 × 1,315,605 ÷ 15,861,608
= 8.29%

³ 자산의 회전율 = 순 매출액 ÷ 총 자산
= 15,861,608 ÷ 25,943,943
= 0.61

⁴ 재무 레버리지 비율 = 총 자산 ÷ 주주 자본
= 25,943,943 ÷ 8,848,011
= 2.93

⁵ g = 유지율 × 이익률(Profit margin ratio) × 자산의 회전율 × 재무 레버리지 비율
= 0.66 × 9.24% × 0.76 × 2.85
= 13.10%

FCFE 성장률(g)은 단일 단계 모델에 내포되어 있습니다.

g = 100 × (주식 시장 가치₀ × r – FCFE₀) ÷ (주식 시장 가치₀ + FCFE₀)
= 100 × (44,767,410 × 18.82% – 7,252,384) ÷ (44,767,410 + 7,252,384)
= 2.25%

어디:
주식 시장 가치₀ = 보통주의 현재 시장 가치Parker (US$ 단위 천)
FCFE₀ = 작년 Parker 잉여현금흐름 (US$ 단위 천)
r = Parker 보통주에 필요한 수익률

FCFE 성장률(g) 전망

Parker-Hannifin Corp., H 모델

년	값	g_t
1	g₁	13.10%
2	g₂	10.39%
3	g₃	7.68%
4	g₄	4.96%
5 이후	g₅	2.25%

어디:
g₁ PRAT 모델에 의해 암시됩니다.
g₅ 단일 단계 모델에 의해 암시됩니다.
g₂, g₃ 그리고 g₄ 는 선형 보간을 사용하여 계산됩니다. g₁ 그리고 g₅

계산

g₂ = g₁ + (g₅ – g₁) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 13.10% + (2.25% – 13.10%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.39%

g₃ = g₁ + (g₅ – g₁) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 13.10% + (2.25% – 13.10%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.68%

g₄ = g₁ + (g₅ – g₁) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 13.10% + (2.25% – 13.10%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.96%

Parker-Hannifin Corp. (NYSE:PH)

자기자본에 대한 잉여현금흐름의 현재가치 (FCFE)

내재 주식 가치(평가 요약)

필요한 수익률 (r)

FCFE 성장률 (g)

PRAT 모델에 내포된 FCFE 성장률(g)

FCFE 성장률(g)은 단일 단계 모델에 내포되어 있습니다.

FCFE 성장률(g) 전망