자기자본에 대한 잉여현금흐름의 현재가치 (FCFE)
할인된 현금 흐름(DCF) 평가 기법에서 주식의 가치는 현금 흐름의 일부 측정값의 현재 가치를 기반으로 추정됩니다. 잉여현금흐름(FCFE)은 일반적으로 부채 보유자에게 지급한 후 그리고 회사 자산 기반을 유지하기 위한 지출을 허용한 후 주식 보유자가 사용할 수 있는 현금 흐름으로 설명됩니다.
내재 주식 가치(평가 요약)
GE Aerospace, 잉여현금흐름(FCFE) 예측
미화 백만 달러(주당 데이터 제외)
| 년 | 값 | FCFEt 또는 터미널 값 (TVt) | 계산 | 현재 가치 16.18% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFE0 | 660 | ||
| 1 | FCFE1 | 671 | = 660 × (1 + 1.64%) | 577 |
| 2 | FCFE2 | 706 | = 671 × (1 + 5.19%) | 523 |
| 3 | FCFE3 | 767 | = 706 × (1 + 8.73%) | 489 |
| 4 | FCFE4 | 861 | = 767 × (1 + 12.28%) | 473 |
| 5 | FCFE5 | 998 | = 861 × (1 + 15.82%) | 471 |
| 5 | 터미널 값 (TV5) | 321,918 | = 998 × (1 + 15.82%) ÷ (16.18% – 15.82%) | 152,085 |
| 보통주의 내재가치GE Aerospace | 154,619 | |||
| 보통주의 내재가치(주당GE Aerospace | $142.86 | |||
| 현재 주가 | $196.75 | |||
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2023-12-31).
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면책 조항!
가치 평가는 표준 가정을 기반으로 합니다. 주식 가치와 관련된 특정 요인이 존재할 수 있으며 여기서는 생략됩니다. 이 경우 실제 주식 가치는 추정치와 크게 다를 수 있습니다. 투자 의사 결정 과정에서 추정된 내재 주식 가치를 사용하려면 위험을 감수해야 합니다.
필요한 수익률 (r)
| 가정 | ||
| LT Treasury Composite의 수익률1 | RF | 4.90% |
| 시장 포트폴리오에 대한 예상 수익률2 | E(RM) | 14.43% |
| 보통주의 체계적 위험GE Aerospace | βGE | 1.18 |
| GE Aerospace 보통주에 대한 필수 수익률3 | rGE | 16.18% |
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3 rGE = RF + βGE [E(RM) – RF]
= 4.90% + 1.18 [14.43% – 4.90%]
= 16.18%
FCFE 성장률 (g)
PRAT 모델에 내포된 FCFE 성장률(g)
GE Aerospace, PRAT 모델
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2023-12-31), 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-K (보고 날짜: 2021-12-31), 10-K (보고 날짜: 2020-12-31), 10-K (보고 날짜: 2019-12-31).
2023 계산
1 유지율 = (회사에 귀속되는 순이익(손실) – 배당금 및 기타 주주와의 거래, 우선주 배당금 제외 – 우선주 배당금) ÷ (회사에 귀속되는 순이익(손실) – 우선주 배당금)
= (9,481 – 5,642 – 295) ÷ (9,481 – 295)
= 0.39
2 이익률(Profit margin ratio) = 100 × (회사에 귀속되는 순이익(손실) – 우선주 배당금) ÷ 장비 및 서비스 판매
= 100 × (9,481 – 295) ÷ 64,565
= 14.23%
3 자산의 회전율 = 장비 및 서비스 판매 ÷ 총 자산
= 64,565 ÷ 163,045
= 0.40
4 재무 레버리지 비율 = 총 자산 ÷ GE 주주 지분 합계
= 163,045 ÷ 27,378
= 5.96
5 g = 유지율 × 이익률(Profit margin ratio) × 자산의 회전율 × 재무 레버리지 비율
= 0.64 × 1.12% × 0.35 × 6.52
= 1.64%
FCFE 성장률(g)은 단일 단계 모델에 내포되어 있습니다.
g = 100 × (주식 시장 가치0 × r – FCFE0) ÷ (주식 시장 가치0 + FCFE0)
= 100 × (212,941 × 16.18% – 660) ÷ (212,941 + 660)
= 15.82%
어디:
주식 시장 가치0 = 보통주의 현재 시장 가치GE Aerospace (US$ 단위: 백만 달러)
FCFE0 = 지난해 GE Aerospace 자기자본잉여현금흐름 (US$ 단위: 백만 달러)
r = GE Aerospace 보통주에 대한 필수 수익률
FCFE 성장률(g) 전망
GE Aerospace, H 모델
| 년 | 값 | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 1.64% |
| 2 | g2 | 5.19% |
| 3 | g3 | 8.73% |
| 4 | g4 | 12.28% |
| 5 이후 | g5 | 15.82% |
어디:
g1 PRAT 모델에 의해 암시됩니다.
g5 단일 단계 모델에 의해 암시됩니다.
g2, g3 그리고 g4 는 선형 보간을 사용하여 계산됩니다. g1 그리고 g5
계산
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 1.64% + (15.82% – 1.64%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.19%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 1.64% + (15.82% – 1.64%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.73%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 1.64% + (15.82% – 1.64%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.28%