자기자본 대비 잉여현금흐름의 현재 가치 (FCFE)
현금 흐름 할인 (DCF) 평가 기법에서 주식의 가치는 현금 흐름의 일부 측정의 현재 가치를 기반으로 추정됩니다. 잉여 현금 흐름 (FCFE)은 일반적으로 부채 보유자에게 지불 한 후 회사 자산 기반을 유지하기위한 지출을 허용 한 후 지분 보유자가 사용할 수있는 현금 흐름으로 설명됩니다.
내재주가(가치평가요약)
Honeywell International Inc., 자기자본 잉여 현금 흐름 (FCFE) 예측
수백만 달러(주당 데이터 제외)
| 년 | 값 | FCFEt 또는 최종 값 (TVt) | 계산 | 현재 값 14.61% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFE0 | 4,854 | ||
| 1 | FCFE1 | 5,689 | = 4,854 × (1 + 17.19%) | 4,964 |
| 2 | FCFE2 | 6,569 | = 5,689 × (1 + 15.47%) | 5,001 |
| 3 | FCFE3 | 7,472 | = 6,569 × (1 + 13.75%) | 4,964 |
| 4 | FCFE4 | 8,371 | = 7,472 × (1 + 12.03%) | 4,853 |
| 5 | FCFE5 | 9,234 | = 8,371 × (1 + 10.31%) | 4,671 |
| 5 | 터미널 값 (TV5) | 237,319 | = 9,234 × (1 + 10.31%) ÷ (14.61% – 10.31%) | 120,036 |
| 보통주의 내재 가치 Honeywell | 144,488 | |||
| 보통주의 내재 가치 (주당 Honeywell ) | $217.61 | |||
| 현재 주가 | $187.88 | |||
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2022-12-31).
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면책 조항!
평가는 표준 가정을 기반으로 합니다. 주식 가치와 관련된 특정 요소가 존재할 수 있으며 여기서는 생략됩니다. 이 경우 실제 주가는 추정치와 크게 다를 수 있습니다. 투자 의사 결정 과정에서 추정된 내재 주식 가치를 사용하려면 위험을 감수해야 합니다.
필요한 수익률 (r)
| 가정 | ||
| LT Treasury Composite의 수익률1 | RF | 4.88% |
| 시장 포트폴리오에 대한 예상 수익률2 | E(RM) | 13.53% |
| 보통주 Honeywell 의 체계적인 위험 | βHON | 1.12 |
| 하니웰 보통주에 대한 필수 수익률3 | rHON | 14.61% |
1 10년 이내에 만기가 되지 않거나 콜 가능하지 않은 모든 미결제 고정 쿠폰 미국 재무부 채권에 대한 입찰 수익률의 가중 평균(무위험 수익률 프록시).
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3 rHON = RF + βHON [E(RM) – RF]
= 4.88% + 1.12 [13.53% – 4.88%]
= 14.61%
FCFE 성장률 (g)
PRAT 모델에 의해 내재된 FCFE 성장률(g)
Honeywell International Inc., PRAT 모델
보고서 기반 : 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-K (보고 날짜: 2021-12-31), 10-K (보고 날짜: 2020-12-31), 10-K (보고 날짜: 2019-12-31), 10-K (보고 날짜: 2018-12-31).
2022 계산
1 유지율 = (Honeywell에 귀속되는 순이익 – 보통주에 대한 배당금) ÷ Honeywell에 귀속되는 순이익
= (4,966 – 2,700) ÷ 4,966
= 0.46
2 이익률 = 100 × Honeywell에 귀속되는 순이익 ÷ 순 매출
= 100 × 4,966 ÷ 35,466
= 14.00%
3 자산의 회전율 = 순 매출 ÷ 총 자산
= 35,466 ÷ 62,275
= 0.57
4 재무 레버리지 비율 = 총 자산 ÷ 총 Honeywell 주주 지분
= 62,275 ÷ 16,697
= 3.73
5 g = 유지율 × 이익률 × 자산의 회전율 × 재무 레버리지 비율
= 0.54 × 15.54% × 0.59 × 3.45
= 17.19%
단일 단계 모델에 의해 암시된 FCFE 성장률(g)
g = 100 × (주식 시장 가치0 × r – FCFE0) ÷ (주식 시장 가치0 + FCFE0)
= 100 × (124,745 × 14.61% – 4,854) ÷ (124,745 + 4,854)
= 10.31%
어디:
주식 시장 가치0 = 보통주의 현재 시장 가치 Honeywell (US$ (백만))
FCFE0 = 작년 하니웰 잉여 현금 흐름 (US$ (백만))
r = 하니웰 보통주에 대한 필수 수익률
FCFE 성장률 (g) 예측
Honeywell International Inc., H-모델
| 년 | 값 | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 17.19% |
| 2 | g2 | 15.47% |
| 3 | g3 | 13.75% |
| 4 | g4 | 12.03% |
| 5 이후 | g5 | 10.31% |
어디:
g1 PRAT 모델에 의해 암시됩니다.
g5 단일 단계 모델에 의해 암시됩니다.
g2, g3 그리고 g4 는 선형 보간을 사용하여 계산됩니다. g1 그리고 g5
계산
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 17.19% + (10.31% – 17.19%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 15.47%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 17.19% + (10.31% – 17.19%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 13.75%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 17.19% + (10.31% – 17.19%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.03%