기업에 대한 잉여 현금 흐름의 현재 가치(FCFF)
할인된 현금 흐름(DCF) 평가 기법에서 주식의 가치는 현금 흐름의 일부 척도의 현재 가치를 기준으로 추정됩니다. 회사에 대한 잉여 현금 흐름(FCFF)은 일반적으로 직접 비용 후 자본 공급자에게 지불하기 전의 현금 흐름으로 설명됩니다.
내재 주식 가치(평가 요약)
ServiceNow Inc., 회사에 대한 잉여 현금 흐름(FCFF) 예측
미화 백만 달러(주당 데이터 제외)
| 년 | 값 | FCFFt 또는 터미널 값 (TVt) | 계산 | 현재 가치 16.96% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFF0 | 4,550 | ||
| 1 | FCFF1 | 5,027 | = 4,550 × (1 + 10.49%) | 4,298 |
| 2 | FCFF2 | 5,570 | = 5,027 × (1 + 10.80%) | 4,072 |
| 3 | FCFF3 | 6,189 | = 5,570 × (1 + 11.11%) | 3,868 |
| 4 | FCFF4 | 6,895 | = 6,189 × (1 + 11.42%) | 3,685 |
| 5 | FCFF5 | 7,704 | = 6,895 × (1 + 11.73%) | 3,520 |
| 5 | 터미널 값 (TV5) | 164,606 | = 7,704 × (1 + 11.73%) ÷ (16.96% – 11.73%) | 75,214 |
| ServiceNow 자본의 내재가치 | 94,658 | |||
| 덜: 장기부채 (공정가치) | 1,324 | |||
| 보통주의 내재가치ServiceNow | 93,334 | |||
| 보통주의 내재가치(주당ServiceNow | $90.53 | |||
| 현재 주가 | $93.01 | |||
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2025-12-31).
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면책 조항!
가치 평가는 표준 가정을 기반으로 합니다. 주식 가치와 관련된 특정 요인이 존재할 수 있으며 여기서는 생략됩니다. 이 경우 실제 주식 가치는 추정치와 크게 다를 수 있습니다. 투자 의사 결정 과정에서 추정된 내재 주식 가치를 사용하려면 위험을 감수해야 합니다.
가중 평균 자본 비용 (WACC)
ServiceNow Inc., 자본 비용
| 값1 | 무게 | 필요한 수익률2 | 계산 | |
|---|---|---|---|---|
| 자기자본 (공정가치) | 95,893 | 0.99 | 17.17% | |
| 장기부채 (공정가치) | 1,324 | 0.01 | 1.26% | = 1.53% × (1 – 17.58%) |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2025-12-31).
1 US$ 단위: 백만 달러
자기자본 (공정가치) = 발행 보통주의 주식 수 × 현재 주가
= 1,031,000,000 × $93.01
= $95,893,310,000.00
장기 부채 (공정 가치). 자세히 보기 »
2 필요한 자기자본이익률(ROE)은 CAPM을 사용하여 추정됩니다. 자세히 보기 »
필요한 부채 수익률. 자세히 보기 »
부채에 대한 필요한 수익률은 세후입니다.
추정(평균) 실효 소득세율
= (22.70% + 18.00% + 21.00% + 18.60% + 7.60%) ÷ 5
= 17.58%
WACC = 16.96%
FCFF 성장률 (g)
PRAT 모델에 내포된 FCFF 성장률(g)
ServiceNow Inc., PRAT 모델
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2025-12-31), 10-K (보고 날짜: 2024-12-31), 10-K (보고 날짜: 2023-12-31), 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-K (보고 날짜: 2021-12-31).
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2025 계산
2 이자 비용, 세후 = 이자 비용 × (1 – EITR)
= 23 × (1 – 22.70%)
= 18
3 EBIT(1 – EITR)
= 순수입 + 이자 비용, 세후
= 1,748 + 18
= 1,766
4 RR = [EBIT(1 – EITR) – 이자비용(세후)과 배당금] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [1,766 – 18] ÷ 1,766
= 0.99
5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ 총 자본금
= 100 × 1,766 ÷ 14,455
= 12.22%
6 g = RR × ROIC
= 0.96 × 10.92%
= 10.49%
FCFF 성장률(g)은 단일 단계 모델에 내재되어 있습니다.
g = 100 × (자본금총계, 공정가치0 × WACC – FCFF0) ÷ (자본금총계, 공정가치0 + FCFF0)
= 100 × (97,217 × 16.96% – 4,550) ÷ (97,217 + 4,550)
= 11.73%
어디:
자본금총계, 공정가치0 = ServiceNow부채 및 자본의 유동공정가치 (US$ 단위: 백만 달러)
FCFF0 = 작년 ServiceNow 잉여 현금 흐름 (US$ 단위: 백만 달러)
WACC = ServiceNow 자본의 가중 평균 비용
FCFF 성장률(g) 전망
ServiceNow Inc., H 모델
| 년 | 값 | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 10.49% |
| 2 | g2 | 10.80% |
| 3 | g3 | 11.11% |
| 4 | g4 | 11.42% |
| 5 이후 | g5 | 11.73% |
어디:
g1 PRAT 모델에 의해 암시됩니다.
g5 단일 단계 모델에 의해 암시됩니다.
g2, g3 그리고 g4 사이의 선형 보간을 사용하여 계산됩니다. g1 그리고 g5
계산
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.49% + (11.73% – 10.49%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.80%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.49% + (11.73% – 10.49%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.11%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.49% + (11.73% – 10.49%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.42%