기업에 대한 잉여 현금 흐름의 현재 가치(FCFF)
할인된 현금 흐름(DCF) 평가 기법에서 주식의 가치는 현금 흐름의 일부 척도의 현재 가치를 기준으로 추정됩니다. 회사에 대한 잉여 현금 흐름(FCFF)은 일반적으로 직접 비용 후 자본 공급자에게 지불하기 전의 현금 흐름으로 설명됩니다.
내재 주식 가치(평가 요약)
CSX Corp., 회사에 대한 잉여 현금 흐름(FCFF) 예측
미화 백만 달러(주당 데이터 제외)
| 년 | 값 | FCFFt 또는 터미널 값 (TVt) | 계산 | 현재 가치 16.95% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFF0 | 4,293 | ||
| 1 | FCFF1 | 4,702 | = 4,293 × (1 + 9.53%) | 4,020 |
| 2 | FCFF2 | 5,166 | = 4,702 × (1 + 9.87%) | 3,777 |
| 3 | FCFF3 | 5,693 | = 5,166 × (1 + 10.22%) | 3,560 |
| 4 | FCFF4 | 6,295 | = 5,693 × (1 + 10.56%) | 3,365 |
| 5 | FCFF5 | 6,981 | = 6,295 × (1 + 10.90%) | 3,191 |
| 5 | 터미널 값 (TV5) | 128,109 | = 6,981 × (1 + 10.90%) ÷ (16.95% – 10.90%) | 58,565 |
| CSX 자본의 내재가치 | 76,479 | |||
| 덜: 현재 만기를 포함한 장기 부채(공정 가치) | 16,135 | |||
| 보통주의 내재가치CSX | 60,344 | |||
| 보통주의 내재가치(주당CSX | $29.68 | |||
| 현재 주가 | $30.81 | |||
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2022-12-31).
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면책 조항!
가치 평가는 표준 가정을 기반으로 합니다. 주식 가치와 관련된 특정 요인이 존재할 수 있으며 여기서는 생략됩니다. 이 경우 실제 주식 가치는 추정치와 크게 다를 수 있습니다. 투자 의사 결정 과정에서 추정된 내재 주식 가치를 사용하려면 위험을 감수해야 합니다.
가중 평균 자본 비용 (WACC)
CSX Corp., 자본 비용
| 값1 | 무게 | 필요한 수익률2 | 계산 | |
|---|---|---|---|---|
| 자기자본 (공정가치) | 62,638 | 0.80 | 20.48% | |
| 현재 만기를 포함한 장기 부채(공정 가치) | 16,135 | 0.20 | 3.24% | = 4.22% × (1 – 23.28%) |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2022-12-31).
1 US$ 단위: 백만 달러
자기자본 (공정가치) = 발행 보통주의 주식 수 × 현재 주가
= 2,033,054,922 × $30.81
= $62,638,422,146.82
현재 만기(공정 가치)를 포함한 장기 부채. 자세히 보기 »
2 필요한 자기자본이익률(ROE)은 CAPM을 사용하여 추정됩니다. 자세히 보기 »
필요한 부채 수익률. 자세히 보기 »
부채에 대한 필요한 수익률은 세후입니다.
추정(평균) 실효 소득세율
= (23.10% + 23.60% + 23.80% + 22.80% + 23.10%) ÷ 5
= 23.28%
WACC = 16.95%
FCFF 성장률 (g)
PRAT 모델에 내포된 FCFF 성장률(g)
CSX Corp., PRAT 모델
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-K (보고 날짜: 2021-12-31), 10-K (보고 날짜: 2020-12-31), 10-K (보고 날짜: 2019-12-31), 10-K (보고 날짜: 2018-12-31).
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2022 계산
2 이자 비용, 세후 = 이자 비용 × (1 – EITR)
= 742 × (1 – 23.10%)
= 571
3 EBIT(1 – EITR)
= 순이익 + 이자 비용, 세후
= 4,166 + 571
= 4,737
4 RR = [EBIT(1 – EITR) – 이자비용(세후)과 배당금] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [4,737 – 1,423] ÷ 4,737
= 0.70
5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ 총 자본금
= 100 × 4,737 ÷ 30,662
= 15.45%
6 g = RR × ROIC
= 0.66 × 14.44%
= 9.53%
FCFF 성장률(g)은 단일 단계 모델에 내재되어 있습니다.
g = 100 × (자본금총계, 공정가치0 × WACC – FCFF0) ÷ (자본금총계, 공정가치0 + FCFF0)
= 100 × (78,773 × 16.95% – 4,293) ÷ (78,773 + 4,293)
= 10.90%
어디:
자본금총계, 공정가치0 = CSX부채 및 자본의 유동공정가치 (US$ 단위: 백만 달러)
FCFF0 = 작년 CSX 잉여 현금 흐름 (US$ 단위: 백만 달러)
WACC = CSX 자본의 가중 평균 비용
FCFF 성장률(g) 전망
CSX Corp., H 모델
| 년 | 값 | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 9.53% |
| 2 | g2 | 9.87% |
| 3 | g3 | 10.22% |
| 4 | g4 | 10.56% |
| 5 이후 | g5 | 10.90% |
어디:
g1 PRAT 모델에 의해 암시됩니다.
g5 단일 단계 모델에 의해 암시됩니다.
g2, g3 그리고 g4 사이의 선형 보간을 사용하여 계산됩니다. g1 그리고 g5
계산
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.53% + (10.90% – 9.53%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.87%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.53% + (10.90% – 9.53%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.22%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.53% + (10.90% – 9.53%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.56%