현금흐름할인법(DCF)에서 주식의 가치는 현금흐름의 일부 척도의 현재 가치를 기반으로 추정됩니다. 배당금은 현금 흐름의 가장 명확하고 간단한 척도인데, 이는 배당금이 투자자에게 직접 돌아가는 현금 흐름이기 때문입니다.

내재 주식 가치(평가 요약)
필요한 수익률 (r)
배당금 증가율 (g)

Walgreens Boots Alliance Inc., 주당 배당금(DPS) 예측

미국 달러$

년	값	DPS_t 또는 터미널 값 (TV_t)	계산	현재 가치 14.30%
0	DPS₀¹	1.78
1	DPS₁	1.94	= 1.78 × (1 + 9.31%)	1.70
2	DPS₂	2.12	= 1.94 × (1 + 9.31%)	1.63
3	DPS₃	2.32	= 2.12 × (1 + 9.32%)	1.56
4	DPS₄	2.54	= 2.32 × (1 + 9.32%)	1.49
5	DPS₅	2.78	= 2.54 × (1 + 9.32%)	1.42
5	터미널 값 (TV₅)	60.89	= 2.78 × (1 + 9.32%) ÷ (14.30% – 9.32%)	31.21
Walgreens Boots Alliance 보통주의 내재가치(주당)				$39.00
현재 주가				$39.01

보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2019-08-31).

¹ DPS₀ = 보통주의 주당 전년도 배당금 합계 Walgreens Boots Alliance . 자세히 보기 »

면책 조항!
가치 평가는 표준 가정을 기반으로 합니다. 주식 가치와 관련된 특정 요인이 존재할 수 있으며 여기서는 생략됩니다. 이 경우 실제 주식 가치는 추정치와 크게 다를 수 있습니다. 투자 의사 결정 과정에서 추정된 내재 주식 가치를 사용하려면 위험을 감수해야 합니다.

가정
LT Treasury Composite의 수익률¹	R_F	4.76%
시장 포트폴리오에 대한 예상 수익률²	E(R_M)	15.13%
보통주의 체계적 위험Walgreens Boots Alliance	β_WBA	0.92

Walgreens Boots Alliance 보통주에 대한 필수 수익률³	r_WBA	14.30%

¹ 10년 이내에 만기가 도래하거나 콜링할 수 없는 모든 미결제 고정 쿠폰 미국 국채에 대한 입찰 수익률의 비가중 평균(무위험 수익률 대리).

² 자세히 보기 »

³ r_WBA = R_F + β_WBA [E(R_M) – R_F]
= 4.76% + 0.92 [15.13% – 4.76%]
= 14.30%

PRAT 모델에 내재된 배당금 증가율(g)

Walgreens Boots Alliance Inc., PRAT 모델

	평균의	2019. 8. 31.	2018. 8. 31.	2017. 8. 31.	2016. 8. 31.	2015. 8. 31.	2014. 8. 31.
선택한 재무 데이터 (US$ 단위: 백만 달러)
선언된 배당금과 분배금		1,629)	1,610)	1,625)	1,578)	1,458)	1,226)
Walgreens Boots Alliance, Inc.에 귀속된 순이익		3,982)	5,024)	4,078)	4,173)	4,220)	1,932)
영업		136,866)	131,537)	118,214)	117,351)	103,444)	76,392)
총 자산		67,598)	68,124)	66,009)	72,688)	68,782)	37,182)
Total Walgreens Boots Alliance, Inc. 주주 지분		23,512)	26,007)	27,466)	29,880)	30,861)	20,457)
재무비율
유지율¹		0.59	0.68	0.60	0.62	0.65	0.37
이익률(Profit margin ratio)²		2.91%	3.82%	3.45%	3.56%	4.08%	2.53%
자산의 회전율³		2.02	1.93	1.79	1.61	1.50	2.05
재무 레버리지 비율⁴		2.88	2.62	2.40	2.43	2.23	1.82
평균
유지율	0.63
이익률(Profit margin ratio)	3.39%
자산의 회전율	1.82
재무 레버리지 비율	2.40

배당금 증가율 (g)⁵	9.31%

보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2019-08-31), 10-K (보고 날짜: 2018-08-31), 10-K (보고 날짜: 2017-08-31), 10-K (보고 날짜: 2016-08-31), 10-K (보고 날짜: 2015-08-31), 10-K (보고 날짜: 2014-08-31).

2019 계산

¹ 유지율 = (Walgreens Boots Alliance, Inc.에 귀속된 순이익 – 선언된 배당금과 분배금) ÷ Walgreens Boots Alliance, Inc.에 귀속된 순이익
= (3,982 – 1,629) ÷ 3,982
= 0.59

² 이익률(Profit margin ratio) = 100 × Walgreens Boots Alliance, Inc.에 귀속된 순이익 ÷ 영업
= 100 × 3,982 ÷ 136,866
= 2.91%

³ 자산의 회전율 = 영업 ÷ 총 자산
= 136,866 ÷ 67,598
= 2.02

⁴ 재무 레버리지 비율 = 총 자산 ÷ Total Walgreens Boots Alliance, Inc. 주주 지분
= 67,598 ÷ 23,512
= 2.88

⁵ g = 유지율 × 이익률(Profit margin ratio) × 자산의 회전율 × 재무 레버리지 비율
= 0.63 × 3.39% × 1.82 × 2.40
= 9.31%

Gordon 성장 모델에 내포된 배당금 성장률(g)

g = 100 × (P₀ × r – D₀) ÷ (P₀ + D₀)
= 100 × ($39.01 × 14.30% – $1.78) ÷ ($39.01 + $1.78)
= 9.32%

어디:
P₀ = 보통주 현재 주Walgreens Boots Alliance
D₀ = 보통주 주당 전년도 배당금 합계 Walgreens Boots Alliance
r = Walgreens Boots Alliance 보통주에 필요한 수익률

배당성장률(g) 전망

Walgreens Boots Alliance Inc., H 모델

년	값	g_t
1	g₁	9.31%
2	g₂	9.31%
3	g₃	9.32%
4	g₄	9.32%
5 이후	g₅	9.32%

어디:
g₁ PRAT 모델에 의해 암시됩니다.
g₅ Gordon 성장 모델에 의해 암시됩니다.
g₂, g₃ 그리고 g₄ 사이의 선형 보간을 사용하여 계산됩니다. g₁ 그리고 g₅

계산

g₂ = g₁ + (g₅ – g₁) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.31% + (9.32% – 9.31%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.31%

g₃ = g₁ + (g₅ – g₁) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.31% + (9.32% – 9.31%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.32%

g₄ = g₁ + (g₅ – g₁) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.31% + (9.32% – 9.31%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.32%

Walgreens Boots Alliance Inc. (NASDAQ:WBA)

배당금 할인 모델 (DDM)

내재 주식 가치(평가 요약)

필요한 수익률 (r)

배당금 증가율 (g)

PRAT 모델에 내재된 배당금 증가율(g)

Gordon 성장 모델에 내포된 배당금 성장률(g)

배당성장률(g) 전망