현금흐름할인법(DCF)에서 주식의 가치는 현금흐름의 일부 척도의 현재 가치를 기반으로 추정됩니다. 배당금은 현금 흐름의 가장 명확하고 간단한 척도인데, 이는 배당금이 투자자에게 직접 돌아가는 현금 흐름이기 때문입니다.
내재 주식 가치(평가 요약)
년 | 값 | DPSt 또는 터미널 값 (TVt) | 계산 | 현재 가치 14.05% |
---|---|---|---|---|
0 | DPS01 | 1.78 | ||
1 | DPS1 | 1.94 | = 1.78 × (1 + 9.31%) | 1.70 |
2 | DPS2 | 2.12 | = 1.94 × (1 + 9.25%) | 1.63 |
3 | DPS3 | 2.32 | = 2.12 × (1 + 9.19%) | 1.56 |
4 | DPS4 | 2.53 | = 2.32 × (1 + 9.13%) | 1.50 |
5 | DPS5 | 2.76 | = 2.53 × (1 + 9.07%) | 1.43 |
5 | 터미널 값 (TV5) | 60.55 | = 2.76 × (1 + 9.07%) ÷ (14.05% – 9.07%) | 31.39 |
Walgreens Boots Alliance 보통주의 내재가치(주당) | $39.21 | |||
현재 주가 | $39.01 |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2019-08-31).
1 DPS0 = 보통주의 주당 전년도 배당금 합계 Walgreens Boots Alliance . 자세히 보기 »
면책 조항!
가치 평가는 표준 가정을 기반으로 합니다. 주식 가치와 관련된 특정 요인이 존재할 수 있으며 여기서는 생략됩니다. 이 경우 실제 주식 가치는 추정치와 크게 다를 수 있습니다. 투자 의사 결정 과정에서 추정된 내재 주식 가치를 사용하려면 위험을 감수해야 합니다.
필요한 수익률 (r)
가정 | ||
LT Treasury Composite의 수익률1 | RF | 4.91% |
시장 포트폴리오에 대한 예상 수익률2 | E(RM) | 14.84% |
보통주의 체계적 위험Walgreens Boots Alliance | βWBA | 0.92 |
Walgreens Boots Alliance 보통주에 대한 필수 수익률3 | rWBA | 14.05% |
1 10년 이내에 만기가 도래하거나 콜링할 수 없는 모든 미결제 고정 쿠폰 미국 국채에 대한 입찰 수익률의 비가중 평균(무위험 수익률 대리).
2 자세히 보기 »
3 rWBA = RF + βWBA [E(RM) – RF]
= 4.91% + 0.92 [14.84% – 4.91%]
= 14.05%
배당금 증가율 (g)
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2019-08-31), 10-K (보고 날짜: 2018-08-31), 10-K (보고 날짜: 2017-08-31), 10-K (보고 날짜: 2016-08-31), 10-K (보고 날짜: 2015-08-31), 10-K (보고 날짜: 2014-08-31).
2019 계산
1 유지율 = (Walgreens Boots Alliance, Inc.에 귀속된 순이익 – 선언된 배당금과 분배금) ÷ Walgreens Boots Alliance, Inc.에 귀속된 순이익
= (3,982 – 1,629) ÷ 3,982
= 0.59
2 이익률(Profit margin ratio) = 100 × Walgreens Boots Alliance, Inc.에 귀속된 순이익 ÷ 영업
= 100 × 3,982 ÷ 136,866
= 2.91%
3 자산의 회전율 = 영업 ÷ 총 자산
= 136,866 ÷ 67,598
= 2.02
4 재무 레버리지 비율 = 총 자산 ÷ Total Walgreens Boots Alliance, Inc. 주주 지분
= 67,598 ÷ 23,512
= 2.88
5 g = 유지율 × 이익률(Profit margin ratio) × 자산의 회전율 × 재무 레버리지 비율
= 0.63 × 3.39% × 1.82 × 2.40
= 9.31%
Gordon 성장 모델에 내포된 배당금 성장률(g)
g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($39.01 × 14.05% – $1.78) ÷ ($39.01 + $1.78)
= 9.07%
어디:
P0 = 보통주 현재 주Walgreens Boots Alliance
D0 = 보통주 주당 전년도 배당금 합계 Walgreens Boots Alliance
r = Walgreens Boots Alliance 보통주에 필요한 수익률
년 | 값 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | 9.31% |
2 | g2 | 9.25% |
3 | g3 | 9.19% |
4 | g4 | 9.13% |
5 이후 | g5 | 9.07% |
어디:
g1 PRAT 모델에 의해 암시됩니다.
g5 Gordon 성장 모델에 의해 암시됩니다.
g2, g3 그리고 g4 사이의 선형 보간을 사용하여 계산됩니다. g1 그리고 g5
계산
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.31% + (9.07% – 9.31%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.25%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.31% + (9.07% – 9.31%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.19%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.31% + (9.07% – 9.31%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.13%