할인된 현금 흐름(DCF) 평가 기법에서 주식의 가치는 현금 흐름의 일부 측정값의 현재 가치를 기반으로 추정됩니다. 잉여현금흐름(FCFE)은 일반적으로 부채 보유자에게 지급한 후 그리고 회사 자산 기반을 유지하기 위한 지출을 허용한 후 주식 보유자가 사용할 수 있는 현금 흐름으로 설명됩니다.
내재주가(가치평가요약)
년 | 값 | FCFEt 또는 최종 값 (TVt) | 계산 | 현재 값 22.57% |
---|---|---|---|---|
01 | FCFE0 | 3,293,575 | ||
1 | FCFE1 | 4,755,017 | = 3,293,575 × (1 + 44.37%) | 3,879,399 |
2 | FCFE2 | 6,335,909 | = 4,755,017 × (1 + 33.25%) | 4,217,294 |
3 | FCFE3 | 7,737,486 | = 6,335,909 × (1 + 22.12%) | 4,201,818 |
4 | FCFE4 | 8,588,262 | = 7,737,486 × (1 + 11.00%) | 3,805,004 |
5 | FCFE5 | 8,577,083 | = 8,588,262 × (1 + -0.13%) | 3,100,287 |
5 | 터미널 값 (TV5) | 37,733,476 | = 8,577,083 × (1 + -0.13%) ÷ (22.57% – -0.13%) | 13,639,206 |
보통주의 내재가치Builders FirstSource | 32,843,008 | |||
보통주의 내재가치(주당Builders FirstSource | $266.27 | |||
현재 주가 | $117.47 |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2022-12-31).
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면책 조항!
평가는 표준 가정을 기반으로 합니다. 주식 가치와 관련된 특정 요소가 존재할 수 있으며 여기서는 생략됩니다. 이 경우 실제 주가는 추정치와 크게 다를 수 있습니다. 투자 의사 결정 과정에서 추정된 내재 주식 가치를 사용하려면 위험을 감수해야 합니다.
필요한 수익률 (r)
가정 | ||
LT Treasury Composite의 수익률1 | RF | 4.62% |
시장 포트폴리오에 대한 예상 수익률2 | E(RM) | 13.69% |
보통주의 체계적 위험 Builders FirstSource | βBLDR | 1.98 |
Builders FirstSource 보통주에 대한 필수 수익률3 | rBLDR | 22.57% |
1 10년 이내에 만기가 되지 않거나 콜 가능하지 않은 모든 미결제 고정 쿠폰 미국 재무부 채권에 대한 입찰 수익률의 가중 평균(무위험 수익률 프록시).
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3 rBLDR = RF + βBLDR [E(RM) – RF]
= 4.62% + 1.98 [13.69% – 4.62%]
= 22.57%
FCFE 성장률 (g)
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-K (보고 날짜: 2021-12-31), 10-K (보고 날짜: 2020-12-31), 10-K (보고 날짜: 2019-12-31), 10-K (보고 날짜: 2018-12-31).
2022 계산
1 회사는 배당금을 지급하지 않습니다
2 이익률 = 100 × 순수입 ÷ 순 매출
= 100 × 2,749,369 ÷ 22,726,418
= 12.10%
3 자산의 회전율 = 순 매출 ÷ 총 자산
= 22,726,418 ÷ 10,595,160
= 2.14
4 재무 레버리지 비율 = 총 자산 ÷ 주주 자본
= 10,595,160 ÷ 4,962,566
= 2.14
5 g = 유지율 × 이익률 × 자산의 회전율 × 재무 레버리지 비율
= 1.00 × 6.03% × 2.19 × 3.37
= 44.37%
단일 단계 모델에 의해 암시된 FCFE 성장률(g)
g = 100 × (주식 시장 가치0 × r – FCFE0) ÷ (주식 시장 가치0 + FCFE0)
= 100 × (14,489,546 × 22.57% – 3,293,575) ÷ (14,489,546 + 3,293,575)
= -0.13%
어디:
주식 시장 가치0 = 보통주의 현재 시장 가치Builders FirstSource (US$ 수천 달러)
FCFE0 = 지난해 Builders FirstSource 자기자본 잉여현금흐름 (US$ 수천 달러)
r = Builders FirstSource 보통주에 필요한 수익률
년 | 값 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | 44.37% |
2 | g2 | 33.25% |
3 | g3 | 22.12% |
4 | g4 | 11.00% |
5 이후 | g5 | -0.13% |
어디:
g1 PRAT 모델에 의해 암시됩니다.
g5 단일 단계 모델에 의해 암시됩니다.
g2, g3 그리고 g4 는 선형 보간을 사용하여 계산됩니다. g1 그리고 g5
계산
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 44.37% + (-0.13% – 44.37%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 33.25%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 44.37% + (-0.13% – 44.37%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 22.12%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 44.37% + (-0.13% – 44.37%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.00%