할인된 현금 흐름(DCF) 평가 기법에서 주식의 가치는 현금 흐름의 일부 측정값의 현재 가치를 기반으로 추정됩니다. 잉여현금흐름(FCFE)은 일반적으로 부채 보유자에게 지급한 후 그리고 회사 자산 기반을 유지하기 위한 지출을 허용한 후 주식 보유자가 사용할 수 있는 현금 흐름으로 설명됩니다.

내재 주식 가치(평가 요약)
필요한 수익률 (r)
FCFE 성장률 (g)

Williams-Sonoma Inc., 잉여현금흐름(FCFE) 예측

US$ 단위(단위: 천 달러), 주당 데이터 제외

년	값	FCFE_t 또는 터미널 값 (TV_t)	계산	현재 가치 19.66%
0¹	FCFE₀	1,491,815
1	FCFE₁	1,969,618	= 1,491,815 × (1 + 32.03%)	1,646,021
2	FCFE₂	2,495,599	= 1,969,618 × (1 + 26.70%)	1,742,936
3	FCFE₃	3,029,187	= 2,495,599 × (1 + 21.38%)	1,768,015
4	FCFE₄	3,515,601	= 3,029,187 × (1 + 16.06%)	1,714,798
5	FCFE₅	3,892,966	= 3,515,601 × (1 + 10.73%)	1,586,892
5	터미널 값 (TV₅)	48,298,888	= 3,892,966 × (1 + 10.73%) ÷ (19.66% – 10.73%)	19,688,098
보통주의 내재가치Williams-Sonoma				28,146,759

보통주의 내재가치(주당Williams-Sonoma				$437.69
현재 주가				$287.81

보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2024-01-28).

¹ 자세히 보기 »

면책 조항!
가치 평가는 표준 가정을 기반으로 합니다. 주식 가치와 관련된 특정 요인이 존재할 수 있으며 여기서는 생략됩니다. 이 경우 실제 주식 가치는 추정치와 크게 다를 수 있습니다. 투자 의사 결정 과정에서 추정된 내재 주식 가치를 사용하려면 위험을 감수해야 합니다.

가정
LT Treasury Composite의 수익률¹	R_F	3.99%
시장 포트폴리오에 대한 예상 수익률²	E(R_M)	13.81%
보통주의 체계적 위험Williams-Sonoma	β_WSM	1.60

Williams-Sonoma 보통주에 대한 필수 수익률³	r_WSM	19.66%

¹ 10년 이내에 만기가 도래하거나 콜링할 수 없는 모든 미결제 고정 쿠폰 미국 국채에 대한 입찰 수익률의 비가중 평균(무위험 수익률 대리).

² 자세히 보기 »

³ r_WSM = R_F + β_WSM [E(R_M) – R_F]
= 3.99% + 1.60 [13.81% – 3.99%]
= 19.66%

PRAT 모델에 내포된 FCFE 성장률(g)

Williams-Sonoma Inc., PRAT 모델

	평균의	2024. 1. 28.	2023. 1. 29.	2022. 1. 30.	2021. 1. 31.	2020. 2. 2.	2019. 2. 3.
선택한 재무 데이터 (US$ 단위 천)
배당금 선언		236,821)	216,329)	199,395)	163,316)	156,103)	144,609)
순이익		949,762)	1,127,904)	1,126,337)	680,714)	356,062)	333,684)
순 매출		7,750,652)	8,674,417)	8,245,936)	6,783,189)	5,898,008)	5,671,593)
총 자산		5,273,548)	4,663,016)	4,625,620)	4,661,424)	4,054,042)	2,812,844)
주주의 자본		2,127,861)	1,701,051)	1,664,207)	1,651,185)	1,235,860)	1,155,714)
재무비율
유지율¹		0.75	0.81	0.82	0.76	0.56	0.57
이익률(Profit margin ratio)²		12.25%	13.00%	13.66%	10.04%	6.04%	5.88%
자산의 회전율³		1.47	1.86	1.78	1.46	1.45	2.02
재무 레버리지 비율⁴		2.48	2.74	2.78	2.82	3.28	2.43
평균
유지율	0.71
이익률(Profit margin ratio)	10.15%
자산의 회전율	1.67
재무 레버리지 비율	2.65

FCFE 성장률 (g)⁵	32.03%

보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2024-01-28), 10-K (보고 날짜: 2023-01-29), 10-K (보고 날짜: 2022-01-30), 10-K (보고 날짜: 2021-01-31), 10-K (보고 날짜: 2020-02-02), 10-K (보고 날짜: 2019-02-03).

2024 계산

¹ 유지율 = (순이익 – 배당금 선언) ÷ 순이익
= (949,762 – 236,821) ÷ 949,762
= 0.75

² 이익률(Profit margin ratio) = 100 × 순이익 ÷ 순 매출
= 100 × 949,762 ÷ 7,750,652
= 12.25%

³ 자산의 회전율 = 순 매출 ÷ 총 자산
= 7,750,652 ÷ 5,273,548
= 1.47

⁴ 재무 레버리지 비율 = 총 자산 ÷ 주주의 자본
= 5,273,548 ÷ 2,127,861
= 2.48

⁵ g = 유지율 × 이익률(Profit margin ratio) × 자산의 회전율 × 재무 레버리지 비율
= 0.71 × 10.15% × 1.67 × 2.65
= 32.03%

FCFE 성장률(g)은 단일 단계 모델에 내포되어 있습니다.

g = 100 × (주식 시장 가치₀ × r – FCFE₀) ÷ (주식 시장 가치₀ + FCFE₀)
= 100 × (18,508,509 × 19.66% – 1,491,815) ÷ (18,508,509 + 1,491,815)
= 10.73%

어디:
주식 시장 가치₀ = 보통주의 현재 시장 가치Williams-Sonoma (US$ 단위 천)
FCFE₀ = 지난해 윌리엄스-소노마(Williams-Sonoma) 잉여현금흐름 (US$ 단위 천)
r = Williams-Sonoma 보통주에 필요한 수익률

FCFE 성장률(g) 전망

Williams-Sonoma Inc., H 모델

년	값	g_t
1	g₁	32.03%
2	g₂	26.70%
3	g₃	21.38%
4	g₄	16.06%
5 이후	g₅	10.73%

어디:
g₁ PRAT 모델에 의해 암시됩니다.
g₅ 단일 단계 모델에 의해 암시됩니다.
g₂, g₃ 그리고 g₄ 는 선형 보간을 사용하여 계산됩니다. g₁ 그리고 g₅

계산

g₂ = g₁ + (g₅ – g₁) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 32.03% + (10.73% – 32.03%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 26.70%

g₃ = g₁ + (g₅ – g₁) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 32.03% + (10.73% – 32.03%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 21.38%

g₄ = g₁ + (g₅ – g₁) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 32.03% + (10.73% – 32.03%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 16.06%

Williams-Sonoma Inc. (NYSE:WSM)

자기자본에 대한 잉여현금흐름의 현재가치 (FCFE)

내재 주식 가치(평가 요약)

필요한 수익률 (r)

FCFE 성장률 (g)

PRAT 모델에 내포된 FCFE 성장률(g)

FCFE 성장률(g)은 단일 단계 모델에 내포되어 있습니다.

FCFE 성장률(g) 전망