Automatic Data Processing Inc. (NASDAQ:ADP)

주어진 연간 재무 데이터의 관찰된 패턴은 다음과 같이 요약된다. 수익은 2005년에서 2006년 사이에 소폭 증가를 보였고, 2007년에는 급격한 감소를 경험한 뒤 대체로 상승세로 전환되었다. 2014년 말까지 지속적으로 증가해 최고치에 근접한 수치를 기록했으나 2015년에는 큰 폭으로 하락했고, 이후 2016년까지 소폭 반등을 거쳐 2017년 이후 다시 상승세를 이어가며 2021년에는 약 15,005,400천 US$로 마감했다.

순이익은 2005년에서 2006년 사이에 큰 개선을 보였고, 2007년에는 다소 하락했으나 2008년 이후로는 대체로 반등하는 흐름이 유지되었다. 2014년까지 안정적으로 증가하였고, 2015년에는 소폭 하락했지만 2016년에는 다시 소폭 상승했다. 2017년에 급격한 상승이 나타났고, 2018년 다소 감소한 뒤 2019년 이후 다시 큰 폭으로 증가하여 2021년에는 최대치를 기록했다.

수익 대비 순이익의 마진은 전 기간에 걸쳐 대체로 안정적인 범위 내에서 유지되었으며, 초기에는 약 12% 내외에서 시작해 2019년 이후 점차 상승하는 경향을 보였다. 2020년과 2021년에는 마진이 더욱 개선되었고, 2021년에는 약 17%에 근접하는 수준까지 상승했다.

주요 관찰 요약

수익은 2014년 말까지 증가세를 보인 후 2015년 급락하는 특성을 보였으나 이후 2016년부터 재차 상승하여 2021년까지 지속적인 성장 흐름을 유지했다.

순이익은 2006년 급격한 증가 후 2010년대 초반까지 변동이 다소 있었으나 2017년 이후 뚜렷한 상승세를 보였다. 2019년 이후 가파른 증가로 2021년 최대치를 기록했다.

마진은 안정적 범위를 유지하다가 2019년 이후 개선되었고, 2021년에는 가장 높은 마진 수준에 도달했다.

주어진 기간 동안 두 재무 항목은 전반적으로 증가하는 흐름을 보였으며, 특히 2011년, 2016년, 2021년경에 큰 확장을 확인할 수 있다. 유동 자산은 총 자산에 비해 상대적으로 높은 비중을 유지해 왔으며, 시점에 따라 유동성 관리의 중요성이 두드러진 구간이 존재한다.

두 항목의 연도별 흐름을 보면, 2005년에서 2008년 사이에 두 항목 모두 감소하는 경향이 나타났으나, 2009년부터 다시 상승으로 전환되었다. 2011년에는 전년 대비 큰 증가를 보였고, 이후 2012년에는 소폭 하락한 뒤 2013년에는 회복 흐름이 이어졌다. 2015년에서 2016년 사이에는 급격한 증가가 관찰되어 총 자산이 큰 폭으로 확장되었고, 유동 자산도 동반 상승했다. 2017년에서 2018년 사이에는 다소 둔화가 발생했으나 2019년 이후 2021년 사이에는 다시 상승 추세로 돌아섰다.

유동 자산 비중은 대개 총 자산의 약 80%대에서 시작해 2015~2016년에 약 90%에 근접하는 수준까지 상승했다. 이후 2017~2018년에는 다소 축소되었지만 2019년에서 2021년 사이에 다시 80%대에서 85%대의 범위로 재정렬되었다. 이러한 흐름은 단기 유동성 관리가 기간 전반에 걸쳐 중요하게 여겨졌음을 시사한다.

유동 자산

2005년 22,338,600(US$ 단위 천)에서 2021년 40,741,800(US$ 단위 천)까지 증가했다. 2008년 이후 회복과 함께 2011년의 급격한 확장, 2016년의 또 한 차례 큰 증가가 뚜렷하며, 2017년 이후에는 비교적 소폭의 조정이 있었다가 2019년 이후 다시 상승했다.

총 자산

2005년 27,615,400(US$ 단위 천)에서 2021년 48,772,500(US$ 단위 천)까지 증가했다. 2009년에서 2011년 사이와 2015년에서 2016년 사이에 큰 증가가 관찰되고, 2012년과 2014년에는 소폭의 감소를 보였으나 전반적으로 상승 추세가 지속되었다. 2021년에는 최대치에 근접한 수준으로 기록되었다.

유동 자산 비중의 변화

두 자산 간의 비중은 대체로 높게 유지되었으며, 2015~2016년에는 최대치에 근접한 수준으로 상승했다. 이후 2017~2020년대 들어 다소 완화되어 2019년~2021년 사이에 80~85%대의 범위로 재정렬되었다. 이 변동은 단기 유동성 관리의 필요성이 기간 동안 지속적으로 커졌음을 시사한다.

다음 분석은 주어진 기간의 재무 항목별 변화를 내부 보고서 형태로 해석한 내용이다. 단위는 US$ 천이며, 2005. 6. 30부터 2021. 6. 30까지의 값을 포함한다.

전반적으로 유동부채는 기간 중에 지속적으로 등락을 보이다가 2011년 이후 큰 폭의 증가를 보였으며, 2016년과 2021년에 특히 두드러진 상승을 나타낸다. 이러한 흐름은 단기적인 운영자금 필요성이나 단기 부채의 재조정 가능성과 관련 있을 수 있다. 다수의 해에서 2008년 대폭 감소 이후에도 2011년 이후 다시 상승하는 패턴이 반복된다.

총 부채의 추이는 비교적 안정적 시기와 급등 시기가 교차하는 양상을 보이다가 2011년 이후 급격히 증가하는 경향이 있으며, 2016년에 가장 높은 수준으로 올라갔다가 2017~2020년에는 다소 조정되는 모습을 보이다가 2021년에 다시 큰 상승을 기록한다. 이로써 중장기적으로 부채의 총 규모가 증가하는 경향이 확인된다. 이러한 증가 흐름은 주로 대규모의 상승이 나타났던 시점들(예: 2011년 이후, 2016년 이후, 2021년)에 집중된다.

동일 표기이지만 규모가 상대적으로 작고 변동의 폭이 큰 또 다른 ‘총 부채’ 항목은 2005년대 중반에서 2010년대 초반 사이에 상대적으로 낮은 수준에서 시작해 특정 해에 급등하는 비정상적 변동을 보인다(예: 2009년의 급등). 이후에도 여러 해에 걸쳐 2백만 달러대의 수치로 재조정되는 경향이 나타나며, 항목 구성 또는 분류의 차이에 따른 데이터 차이가 있을 수 있다. 따라서 이 항목은 해석 시 주의가 필요하다.

주주의 자본은 2005년대 말까지 증가하는 경향을 보였으나 2015년경에 급격히 감소하는 흐름이 나타나고, 2019년 이후 점진적으로 회복되었으나 2021년에는 소폭 감소했다. 초기의 자본 증가가 지속되던 시기에는 이익잉여금 축적이나 자본 구성의 개선 가능성이 시사되나, 2015년 이후의 대폭 감소는 주주자본의 축소 또는 자본 재구조화의 신호로 해석될 수 있다. 2019~2020년의 회복은 이익잉여금의 증가나 신규 자본의 유입 가능성과 연관될 수 있다.

유동부채

US$ 단위 천: 20659900, 20380100, 20463800, 17341600, 18756300, 20052200, 26786800, 23239400, 24732800, 23908000, 27113700, 35847400, 29815900, 30413600, 32627700, 30126600, 38094800

총 부채

US$ 단위 천: 21831600, 21478500, 21501000, 18647200, 20029100, 21383300, 28227900, 24701500, 26078200, 25381500, 28302000, 39188400, 33203000, 33629100, 36487800, 33413300, 43102400

총 부채(추가 구성 항목)

US$ 단위 천: 75800, 74300, 43500, 63900, 772700, 39800, 34200, 16800, 260600, 2184500, 9200, 2007700, 2002400, 2002400, 2264200, 2018200, 3008500

주주의 자본

US$ 단위 천: 5783800, 6011600, 5147900, 5087200, 5322600, 5478900, 6010400, 6114000, 6189900, 6670200, 4808500, 4481600, 3977000, 3459600, 5399900, 5752200, 5670100

데이터 구성 및 주의점

항목은 3개의 재무활동 항목으로 구성되며, 단위는 US$ 단위 천이다. 기간은 2005. 6. 30부터 2021. 6. 30까지의 값이 수록되어 있다. 모든 값은 숫자이며, 누락 데이터는 보이지 않는다.

영업활동으로 인한 순현금흐름

해당 항목은 비교적 지속적으로 양의 값을 기록하며 장기적으로 상승 흐름이 뚜렷하게 나타난다. 2005년 1,433,400에서 시작해 2006년 1,812,500으로 증가했고 2007년 1,298,000으로 소폭 하락한 뒤 2008년 1,772,200으로 되살아난다. 2009년 1,562,600으로 약간 하락한 뒤 2010년 1,682,100, 2011년 1,705,800로 점진적으로 상승하며 2012년 1,910,200으로 확대된다. 2013년 1,577,200으로 다소 변동이 있지만 2014년 1,821,400, 2015년 1,905,600, 2016년 1,859,900으로 재차 상승하다가 2017년 2,125,900, 2018년 2,515,200, 2019년 2,688,300로 증가 폭이 커진다. 2020년 3,026,200, 2021년 3,093,300으로 기록이 연속적으로 증가하며, 전체 기간에 걸쳐 양의 흐름이 유지되고 있다. 이러한 패턴은 운영활동의 현금창출력 강화와 더불어 매출 증가나 비용 관리의 개선 등으로 해석될 수 있으며, 특히 2010년대 중후반 이후 급격한 증가가 두드러진다.

투자 활동에 의해 제공된 순현금흐름(사용률)

해당 항목은 연도에 따라 양수와 음수를 번갈아가며 큰 변동성을 보인다. 2005년 -437,900으로 시작해 2006년 452,200으로 반전되며 2007년 430,800, 2008년 2,613,900으로 급등한다. 이후 2009년 -644,100, 2010년 -2,379,500, 2011년 -7,340,600으로 음의 흐름이 심화되다 2012년 3,243,600으로 반전한다. 2013년 -1,578,400, 2014년 813,300, 2015년 -3,760,300, 2016년 -8,087,200로 다시 큰 하락이 나타나지만 2017년 5,730,400으로 급반등한다. 이후 2018년 -2,504,600, 2019년 -2,197,700, 2020년 3,156,300으로 재차 양의 흐름으로 전환되었다가 2021년 -3,515,000으로 다시 음의 흐름으로 끝난다. 전반적으로 큰 변동성과 연도 간 방향성의 불일치가 특징이며, 일부 연도에는 대규모 자본지출이나 투자활동의 반영으로 현금흐름이 급격히 변동한다. 이로 인해 특정 기간에는 현금이 순수하게 희석되거나 증가하는 경향이 설명되지만, 일관된 상승이나 하강의 추세는 뚜렷하게 나타나지 않는다.

재무활동(사용)에 의해 제공된(사용된) 순현금흐름

해당 항목은 연도별로 큰 변동성을 보이며, 초기에는 지속적인 현금유출이 이어진다. 2005년 -746,500에서 시작해 2006년 -1,348,800, 2007년 -1,884,400, 2008년 -5,270,700으로 음의 흐름이 심화된다. 2009년 468,400, 2010년 89,000으로 소폭 회복되고 2011년 5,339,200으로 크게 흑자로 전환된다. 그러나 2012년 -4,953,900, 2013년 151,000, 2014년 -2,358,200, 2015년 1,616,700로 여전히 변동성이 큰 모습을 보인다. 2016년 8,790,100으로 최대 흑자를 기록한 후 2017년 -8,281,700으로 대규모 현금유출이 발생한다. 이후 2018년 -1,655,900, 2019년 -207,700, 2020년 -5,890,600으로 연속 음의 흐름이 나타나다가 2021년 6,437,500으로 다시 양의 흐름으로 반전된다. 전반적으로 자금조달과 상환 활동의 시점과 규모가 연도별로 크게 달라지는 특징이 관찰된다.

전반적 관찰 및 시사점

전 기간에 걸쳐 운영활동으로 인한 현금창출력은 양의 추세를 유지하며, 특히 2010년대 중반 이후의 증가가 뚜렷하다. 이는 핵심 영업의 현금창출력이 개선되었거나 매출 및 비용 구조의 구조적 개선이 동반되었을 가능성을 시사한다. 반면 투자활동의 현금흐름은 연도에 따라 대규모로 음수 또는 양수로 급등락하는 경향이 강하여, 자본지출, 인수합병, 금융상품 매매 등 다양한 투자활동의 시점에 따라 현금흐름이 크게 좌우되었음을 알 수 있다. 재무활동은 특정 시점에 자금조달(차입 또는 주식 발행)과 상환(배당, 차입금 상환 등) 간의 균형이 크게 달라져 큰 변동성을 보인다. 전반적으로 2020년대에 들어 초기에는 변동성이 더 큰 구간이 있었으나 2021년에는 투자와 운영의 개선과 함께 재무활동 측면에서도 긍정적 요인이 작용한 것으로 보이며, 전체 현금흐름의 방향은 각 활동의 특성과 외부 자금조달의 결정에 크게 좌우된다.

주어진 기간은 2005년 6월 30일에서 2021년 6월 30일 사이의 연간 수치를 포함하며, 세 가지 주당 관련 지표의 흐름이 제시되어 있다. 전반적으로 기본 주당순이익과 희석된 주당순이익은 장기적으로 상승하는 경향이 보이나 중간에는 변동이 나타나고, 주당 배당금은 연속적으로 증가하는 모습을 확인할 수 있다.

기본 주당순이익

2005년 1.81달러에서 시작하여 2006년 2.70달러로 급격히 상승했고, 2007년에는 2.07달러로 하락하는 등 초기에는 변동성을 보였다. 이후 2008년에서 2014년 사이에 점진적으로 상승하여 2014년 3.17달러에 이르렀으며, 2015년에는 소폭 감소한 뒤 2016년과 2017년에 다시 상승했다. 2017년에는 3.87달러로 정점을 찍었으나 2018년에는 3.68달러로 소폭 하락했다. 2019년부터 2021년까지는 급격한 상승이 나타나 2019년 5.27달러, 2020년 5.73달러, 2021년 6.10달러에 마감했다. 기본 주당순이익과 희석된 주당순이익 간 차이는 대체로 소폭(약 0.02~0.03달러 범위)로 유지되었다.

희석된 주당순이익

2005년 1.79달러에서 시작하여 2006년 2.68달러로 상승했고, 2007년 2.04달러로 하락하는 등 기본 주당순이익과 유사한 변동 패턴을 보였다. 이후 2008년 2.34달러, 2009년 2.63달러, 2010년 2.40달러로 조정되었으며 2011년 2.52달러, 2012년 2.82달러, 2013년 2.89달러, 2014년 3.14달러로 점진적으로 상승했다. 2015년에는 3.05달러로 소폭 하락했고, 2016년 3.25달러, 2017년 3.85달러로 상승폭이 확대되었다. 2018년은 3.66달러로 소폭 하락했고, 2019년 5.24달러, 2020년 5.70달러, 2021년 6.07달러로 연속 상승하였다. 기본 대비 희석은 대체로 근소한 차이(약 0.02~0.03달러)를 유지했다.

주당 배당금

배당금은 2005년 0.61달러에서 시작하여 2006년 0.71달러, 2007년 0.88달러, 2008년 1.10달러, 2009년 1.28달러, 2010년 1.35달러로 지속적으로 증가했다. 이후 2011년 1.42달러, 2012년 1.55달러, 2013년 1.70달러, 2014년 1.88달러, 2015년 1.95달러로 소폭 증가를 이어갔다. 2016년 2.08달러, 2017년 2.24달러, 2018년 2.52달러로 증가 폭이 커졌고, 2019년 3.06달러, 2020년 3.52달러로 큰 폭의 상승을 보이다가 2021년 3.70달러로 마감했다. 전 기간에 걸쳐 연속적인 증가가 관찰된다.