자기자본 대비 잉여현금흐름의 현재 가치 (FCFE)
할인된 현금 흐름(DCF) 평가 기법에서 주식의 가치는 현금 흐름의 일부 측정값의 현재 가치를 기반으로 추정됩니다. 잉여현금흐름(FCFE)은 일반적으로 부채 보유자에게 지급한 후 그리고 회사 자산 기반을 유지하기 위한 지출을 허용한 후 주식 보유자가 사용할 수 있는 현금 흐름으로 설명됩니다.
내재주가(가치평가요약)
NXP Semiconductors N.V., 자기자본 잉여 현금 흐름 (FCFE) 예측
수백만 달러(주당 데이터 제외)
| 년 | 값 | FCFEt 또는 최종 값 (TVt) | 계산 | 현재 값 16.77% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFE0 | 5,088 | ||
| 1 | FCFE1 | 4,435 | = 5,088 × (1 + -12.83%) | 3,798 |
| 2 | FCFE2 | 4,065 | = 4,435 × (1 + -8.35%) | 2,981 |
| 3 | FCFE3 | 3,908 | = 4,065 × (1 + -3.87%) | 2,454 |
| 4 | FCFE4 | 3,932 | = 3,908 × (1 + 0.62%) | 2,115 |
| 5 | FCFE5 | 4,132 | = 3,932 × (1 + 5.10%) | 1,903 |
| 5 | 터미널 값 (TV5) | 37,206 | = 4,132 × (1 + 5.10%) ÷ (16.77% – 5.10%) | 17,137 |
| 보통주의 내재가치 NXP | 30,389 | |||
| 보통주의 내재가치 NXP 주당) | $115.72 | |||
| 현재 주가 | $174.46 | |||
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2021-12-31).
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면책 조항!
평가는 표준 가정을 기반으로 합니다. 주식 가치와 관련된 특정 요소가 존재할 수 있으며 여기서는 생략됩니다. 이 경우 실제 주가는 추정치와 크게 다를 수 있습니다. 투자 의사 결정 과정에서 추정된 내재 주식 가치를 사용하려면 위험을 감수해야 합니다.
필요한 수익률 (r)
| 가정 | ||
| LT Treasury Composite의 수익률1 | RF | 4.79% |
| 시장 포트폴리오에 대한 예상 수익률2 | E(RM) | 13.48% |
| 보통주 NXP 의 체계적인 리스크 | βNXPI | 1.38 |
| NXP 보통주에 대한 필수 수익률3 | rNXPI | 16.77% |
1 10년 이내에 만기가 되지 않거나 콜 가능하지 않은 모든 미결제 고정 쿠폰 미국 재무부 채권에 대한 입찰 수익률의 가중 평균(무위험 수익률 프록시).
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3 rNXPI = RF + βNXPI [E(RM) – RF]
= 4.79% + 1.38 [13.48% – 4.79%]
= 16.77%
FCFE 성장률 (g)
PRAT 모델에 의해 내재된 FCFE 성장률(g)
NXP Semiconductors N.V., PRAT 모델
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2021-12-31), 10-K (보고 날짜: 2020-12-31), 10-K (보고 날짜: 2019-12-31), 20-F (보고 날짜: 2018-12-31), 20-F (보고 날짜: 2017-12-31).
2021 계산
1 유지율 = (주주에게 귀속되는 순이익 – 배당 보통주) ÷ 주주에게 귀속되는 순이익
= (1,871 – 606) ÷ 1,871
= 0.68
2 이익률 = 100 × 주주에게 귀속되는 순이익 ÷ 수익
= 100 × 1,871 ÷ 11,063
= 16.91%
3 자산의 회전율 = 수익 ÷ 총 자산
= 11,063 ÷ 20,864
= 0.53
4 재무 레버리지 비율 = 총 자산 ÷ 주주 자본
= 20,864 ÷ 6,528
= 3.20
5 g = 유지율 × 이익률 × 자산의 회전율 × 재무 레버리지 비율
= -0.98 × 13.53% × 0.42 × 2.27
= -12.83%
단일 단계 모델에 의해 암시된 FCFE 성장률(g)
g = 100 × (주식 시장 가치0 × r – FCFE0) ÷ (주식 시장 가치0 + FCFE0)
= 100 × (45,813 × 16.77% – 5,088) ÷ (45,813 + 5,088)
= 5.10%
어디:
주식 시장 가치0 = 보통주의 현재 시장 가치 NXP (US$ (백만))
FCFE0 = 지난해 NXP 자기자본 잉여 현금 흐름 (US$ (백만))
r = NXP 보통주에 대한 필수 수익률
FCFE 성장률 (g) 예측
NXP Semiconductors N.V., H-모델
| 년 | 값 | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | -12.83% |
| 2 | g2 | -8.35% |
| 3 | g3 | -3.87% |
| 4 | g4 | 0.62% |
| 5 이후 | g5 | 5.10% |
어디:
g1 PRAT 모델에 의해 암시됩니다.
g5 단일 단계 모델에 의해 암시됩니다.
g2, g3 그리고 g4 는 선형 보간을 사용하여 계산됩니다. g1 그리고 g5
계산
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -12.83% + (5.10% – -12.83%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -8.35%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -12.83% + (5.10% – -12.83%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -3.87%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -12.83% + (5.10% – -12.83%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.62%