자기자본에 대한 잉여현금흐름의 현재가치 (FCFE)
할인된 현금 흐름(DCF) 평가 기법에서 주식의 가치는 현금 흐름의 일부 측정값의 현재 가치를 기반으로 추정됩니다. 잉여현금흐름(FCFE)은 일반적으로 부채 보유자에게 지급한 후 그리고 회사 자산 기반을 유지하기 위한 지출을 허용한 후 주식 보유자가 사용할 수 있는 현금 흐름으로 설명됩니다.
내재 주식 가치(평가 요약)
NXP Semiconductors N.V., 잉여현금흐름(FCFE) 예측
미화 백만 달러(주당 데이터 제외)
| 년 | 값 | FCFEt 또는 터미널 값 (TVt) | 계산 | 현재 가치 18.59% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFE0 | 5,088 | ||
| 1 | FCFE1 | 4,435 | = 5,088 × (1 + -12.83%) | 3,740 |
| 2 | FCFE2 | 4,083 | = 4,435 × (1 + -7.94%) | 2,903 |
| 3 | FCFE3 | 3,959 | = 4,083 × (1 + -3.05%) | 2,373 |
| 4 | FCFE4 | 4,032 | = 3,959 × (1 + 1.85%) | 2,038 |
| 5 | FCFE5 | 4,303 | = 4,032 × (1 + 6.74%) | 1,834 |
| 5 | 터미널 값 (TV5) | 38,747 | = 4,303 × (1 + 6.74%) ÷ (18.59% – 6.74%) | 16,518 |
| 보통주의 내재가치NXP | 29,407 | |||
| 보통주의 내재가치(주당NXP | $111.98 | |||
| 현재 주가 | $174.46 | |||
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2021-12-31).
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면책 조항!
가치 평가는 표준 가정을 기반으로 합니다. 주식 가치와 관련된 특정 요인이 존재할 수 있으며 여기서는 생략됩니다. 이 경우 실제 주식 가치는 추정치와 크게 다를 수 있습니다. 투자 의사 결정 과정에서 추정된 내재 주식 가치를 사용하려면 위험을 감수해야 합니다.
필요한 수익률 (r)
| 가정 | ||
| LT Treasury Composite의 수익률1 | RF | 4.94% |
| 시장 포트폴리오에 대한 예상 수익률2 | E(RM) | 14.84% |
| 보통주의 체계적 위험NXP | βNXPI | 1.38 |
| NXP 보통주에 대한 필수 수익률3 | rNXPI | 18.59% |
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3 rNXPI = RF + βNXPI [E(RM) – RF]
= 4.94% + 1.38 [14.84% – 4.94%]
= 18.59%
FCFE 성장률 (g)
PRAT 모델에 내포된 FCFE 성장률(g)
NXP Semiconductors N.V., PRAT 모델
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2021-12-31), 10-K (보고 날짜: 2020-12-31), 10-K (보고 날짜: 2019-12-31), 20-F (보고 날짜: 2018-12-31), 20-F (보고 날짜: 2017-12-31).
2021 계산
1 유지율 = (주주에게 귀속되는 순이익 – 배당금 보통주) ÷ 주주에게 귀속되는 순이익
= (1,871 – 606) ÷ 1,871
= 0.68
2 이익률(Profit margin ratio) = 100 × 주주에게 귀속되는 순이익 ÷ 수익
= 100 × 1,871 ÷ 11,063
= 16.91%
3 자산의 회전율 = 수익 ÷ 총 자산
= 11,063 ÷ 20,864
= 0.53
4 재무 레버리지 비율 = 총 자산 ÷ 주주의 자본
= 20,864 ÷ 6,528
= 3.20
5 g = 유지율 × 이익률(Profit margin ratio) × 자산의 회전율 × 재무 레버리지 비율
= -0.98 × 13.53% × 0.42 × 2.27
= -12.83%
FCFE 성장률(g)은 단일 단계 모델에 내포되어 있습니다.
g = 100 × (주식 시장 가치0 × r – FCFE0) ÷ (주식 시장 가치0 + FCFE0)
= 100 × (45,813 × 18.59% – 5,088) ÷ (45,813 + 5,088)
= 6.74%
어디:
주식 시장 가치0 = 보통주의 현재 시장 가치NXP (US$ 단위: 백만 달러)
FCFE0 = 지난해 NXP 자기자본 대비 잉여현금흐름 (US$ 단위: 백만 달러)
r = NXP 보통주에 필요한 수익률
FCFE 성장률(g) 전망
NXP Semiconductors N.V., H 모델
| 년 | 값 | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | -12.83% |
| 2 | g2 | -7.94% |
| 3 | g3 | -3.05% |
| 4 | g4 | 1.85% |
| 5 이후 | g5 | 6.74% |
어디:
g1 PRAT 모델에 의해 암시됩니다.
g5 단일 단계 모델에 의해 암시됩니다.
g2, g3 그리고 g4 사이의 선형 보간을 사용하여 계산됩니다. g1 그리고 g5
계산
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -12.83% + (6.74% – -12.83%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -7.94%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -12.83% + (6.74% – -12.83%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -3.05%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -12.83% + (6.74% – -12.83%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 1.85%