자기자본에 대한 잉여현금흐름의 현재가치 (FCFE)
할인된 현금 흐름(DCF) 평가 기법에서 주식의 가치는 현금 흐름의 일부 측정값의 현재 가치를 기반으로 추정됩니다. 잉여현금흐름(FCFE)은 일반적으로 부채 보유자에게 지급한 후 그리고 회사 자산 기반을 유지하기 위한 지출을 허용한 후 주식 보유자가 사용할 수 있는 현금 흐름으로 설명됩니다.
내재 주식 가치(평가 요약)
Ford Motor Co., 잉여현금흐름(FCFE) 예측
미화 백만 달러(주당 데이터 제외)
| 년 | 값 | FCFEt 또는 터미널 값 (TVt) | 계산 | 현재 가치 19.20% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFE0 | 14,837 | ||
| 1 | FCFE1 | -10,853 | = 14,837 × (1 + -173.15%) | -9,105 |
| 2 | FCFE2 | 3,537 | = -10,853 × (1 + -132.59%) | 2,489 |
| 3 | FCFE3 | 282 | = 3,537 × (1 + -92.03%) | 167 |
| 4 | FCFE4 | 137 | = 282 × (1 + -51.46%) | 68 |
| 5 | FCFE5 | 122 | = 137 × (1 + -10.90%) | 51 |
| 5 | 터미널 값 (TV5) | 361 | = 122 × (1 + -10.90%) ÷ (19.20% – -10.90%) | 150 |
| 보통주의 내재가치Ford | -6,181 | |||
| 보통주의 내재가치(주당Ford | $-1.56 | |||
| 현재 주가 | $11.05 | |||
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2023-12-31).
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면책 조항!
가치 평가는 표준 가정을 기반으로 합니다. 주식 가치와 관련된 특정 요인이 존재할 수 있으며 여기서는 생략됩니다. 이 경우 실제 주식 가치는 추정치와 크게 다를 수 있습니다. 투자 의사 결정 과정에서 추정된 내재 주식 가치를 사용하려면 위험을 감수해야 합니다.
필요한 수익률 (r)
| 가정 | ||
| LT Treasury Composite의 수익률1 | RF | 4.65% |
| 시장 포트폴리오에 대한 예상 수익률2 | E(RM) | 13.79% |
| 보통주의 체계적 위험Ford | βF | 1.59 |
| Ford 보통주에 필요한 수익률3 | rF | 19.20% |
1 10년 이내에 만기가 도래하거나 콜링할 수 없는 모든 미결제 고정 쿠폰 미국 국채에 대한 입찰 수익률의 비가중 평균(무위험 수익률 대리).
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3 rF = RF + βF [E(RM) – RF]
= 4.65% + 1.59 [13.79% – 4.65%]
= 19.20%
FCFE 성장률 (g)
PRAT 모델에 내포된 FCFE 성장률(g)
Ford Motor Co., PRAT 모델
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2023-12-31), 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-K (보고 날짜: 2021-12-31), 10-K (보고 날짜: 2020-12-31), 10-K (보고 날짜: 2019-12-31).
2023 계산
1 유지율 = (Ford Motor Company에 귀속된 순이익(손실) – 배당금 및 배당금 등가물 신고) ÷ Ford Motor Company에 귀속된 순이익(손실)
= (4,347 – 5,072) ÷ 4,347
= -0.17
2 이익률(Profit margin ratio) = 100 × Ford Motor Company에 귀속된 순이익(손실) ÷ Ford Credit을 제외한 회사 매출
= 100 × 4,347 ÷ 165,901
= 2.62%
3 자산의 회전율 = Ford Credit을 제외한 회사 매출 ÷ 총 자산
= 165,901 ÷ 273,310
= 0.61
4 재무 레버리지 비율 = 총 자산 ÷ Ford Motor Company에 귀속되는 지분
= 273,310 ÷ 42,773
= 6.39
5 g = 유지율 × 이익률(Profit margin ratio) × 자산의 회전율 × 재무 레버리지 비율
= -16.47 × 2.89% × 0.53 × 6.82
= -173.15%
FCFE 성장률(g)은 단일 단계 모델에 내포되어 있습니다.
g = 100 × (주식 시장 가치0 × r – FCFE0) ÷ (주식 시장 가치0 + FCFE0)
= 100 × (43,916 × 19.20% – 14,837) ÷ (43,916 + 14,837)
= -10.90%
어디:
주식 시장 가치0 = 보통주의 현재 시장 가치Ford (US$ 단위: 백만 달러)
FCFE0 = 지난해 포드의 자기자본잉여현금흐름 (US$ 단위: 백만 달러)
r = Ford 보통주에 필요한 수익률
FCFE 성장률(g) 전망
Ford Motor Co., H 모델
| 년 | 값 | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | -173.15% |
| 2 | g2 | -132.59% |
| 3 | g3 | -92.03% |
| 4 | g4 | -51.46% |
| 5 이후 | g5 | -10.90% |
어디:
g1 PRAT 모델에 의해 암시됩니다.
g5 단일 단계 모델에 의해 암시됩니다.
g2, g3 그리고 g4 는 선형 보간을 사용하여 계산됩니다. g1 그리고 g5
계산
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -173.15% + (-10.90% – -173.15%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -132.59%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -173.15% + (-10.90% – -173.15%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -92.03%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -173.15% + (-10.90% – -173.15%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -51.46%