Stock Analysis on Net

Union Pacific Corp. (NYSE:UNP)

자기자본 대비 잉여현금흐름의 현재 가치 (FCFE) 

Microsoft Excel

할인된 현금 흐름(DCF) 평가 기법에서 주식의 가치는 현금 흐름의 일부 측정값의 현재 가치를 기반으로 추정됩니다. 잉여현금흐름(FCFE)은 일반적으로 부채 보유자에게 지급한 후 그리고 회사 자산 기반을 유지하기 위한 지출을 허용한 후 주식 보유자가 사용할 수 있는 현금 흐름으로 설명됩니다.


내재주가(가치평가요약)

Union Pacific Corp., 자기자본 잉여 현금 흐름 (FCFE) 예측

수백만 달러(주당 데이터 제외)

Microsoft Excel
FCFEt 또는 최종 값 (TVt) 계산 현재 값 14.32%
01 FCFE0 4,182
1 FCFE1 5,123 = 4,182 × (1 + 22.50%) 4,481
2 FCFE2 6,130 = 5,123 × (1 + 19.65%) 4,690
3 FCFE3 7,160 = 6,130 × (1 + 16.80%) 4,792
4 FCFE4 8,158 = 7,160 × (1 + 13.95%) 4,777
5 FCFE5 9,063 = 8,158 × (1 + 11.09%) 4,642
5 터미널 값 (TV5) 312,255 = 9,063 × (1 + 11.09%) ÷ (14.32%11.09%) 159,928
보통주의 내재가치UPC 183,310
 
보통주의 내재가치(주당UPC $300.62
현재 주가 $236.29

보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2023-12-31).

면책 조항!
평가는 표준 가정을 기반으로 합니다. 주식 가치와 관련된 특정 요소가 존재할 수 있으며 여기서는 생략됩니다. 이 경우 실제 주가는 추정치와 크게 다를 수 있습니다. 투자 의사 결정 과정에서 추정된 내재 주식 가치를 사용하려면 위험을 감수해야 합니다.


필요한 수익률 (r)

Microsoft Excel
가정
LT Treasury Composite의 수익률1 RF 4.81%
시장 포트폴리오에 대한 예상 수익률2 E(RM) 13.54%
보통주의 체계적 위험UPC βUNP 1.09
 
UPC 보통주에 필요한 수익률3 rUNP 14.32%

1 10년 이내에 만기가 되지 않거나 콜 가능하지 않은 모든 미결제 고정 쿠폰 미국 재무부 채권에 대한 입찰 수익률의 가중 평균(무위험 수익률 프록시).

2 자세히 보기 »

3 rUNP = RF + βUNP [E(RM) – RF]
= 4.81% + 1.09 [13.54%4.81%]
= 14.32%


FCFE 성장률 (g)

PRAT 모델에 의해 내재된 FCFE 성장률(g)

Union Pacific Corp., PRAT 모델

Microsoft Excel
평균의 2023. 12. 31. 2022. 12. 31. 2021. 12. 31. 2020. 12. 31. 2019. 12. 31.
엄선된 재무 데이터 (US$ (백만))
현금 배당금 선언 3,173 3,160 2,800 2,628 2,598
순수입 6,379 6,998 6,523 5,349 5,919
영업 수익 24,119 24,875 21,804 19,533 21,708
총 자산 67,132 65,449 63,525 62,398 61,673
보통주 지분 14,788 12,163 14,161 16,958 18,128
재무 비율
유지율1 0.50 0.55 0.57 0.51 0.56
이익률2 26.45% 28.13% 29.92% 27.38% 27.27%
자산의 회전율3 0.36 0.38 0.34 0.31 0.35
재무 레버리지 비율4 4.54 5.38 4.49 3.68 3.40
평균
유지율 0.54
이익률 27.83%
자산의 회전율 0.35
재무 레버리지 비율 4.30
 
FCFE 성장률 (g)5 22.50%

보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2023-12-31), 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-K (보고 날짜: 2021-12-31), 10-K (보고 날짜: 2020-12-31), 10-K (보고 날짜: 2019-12-31).

2023 계산

1 유지율 = (순수입 – 현금 배당금 선언) ÷ 순수입
= (6,3793,173) ÷ 6,379
= 0.50

2 이익률 = 100 × 순수입 ÷ 영업 수익
= 100 × 6,379 ÷ 24,119
= 26.45%

3 자산의 회전율 = 영업 수익 ÷ 총 자산
= 24,119 ÷ 67,132
= 0.36

4 재무 레버리지 비율 = 총 자산 ÷ 보통주 지분
= 67,132 ÷ 14,788
= 4.54

5 g = 유지율 × 이익률 × 자산의 회전율 × 재무 레버리지 비율
= 0.54 × 27.83% × 0.35 × 4.30
= 22.50%


단일 단계 모델에 의해 암시된 FCFE 성장률(g)

g = 100 × (주식 시장 가치0 × r – FCFE0) ÷ (주식 시장 가치0 + FCFE0)
= 100 × (144,084 × 14.32%4,182) ÷ (144,084 + 4,182)
= 11.09%

어디:
주식 시장 가치0 = 보통주의 현재 시장 가치UPC (US$ (백만))
FCFE0 = 지난해 UPC의 자기자본 잉여현금흐름 (US$ (백만))
r = UPC 보통주에 필요한 수익률


FCFE 성장률 (g) 예측

Union Pacific Corp., H-모델

Microsoft Excel
gt
1 g1 22.50%
2 g2 19.65%
3 g3 16.80%
4 g4 13.95%
5 이후 g5 11.09%

어디:
g1 PRAT 모델에 의해 암시됩니다.
g5 단일 단계 모델에 의해 암시됩니다.
g2, g3 그리고 g4 는 선형 보간을 사용하여 계산됩니다. g1 그리고 g5

계산

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 22.50% + (11.09%22.50%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 19.65%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 22.50% + (11.09%22.50%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 16.80%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 22.50% + (11.09%22.50%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 13.95%