분해 ROE 는 순이익을 주주 자본으로 나눈 값을 구성 요소 비율의 곱으로 표현하는 것을 포함합니다.

ROE 두 가지 구성 요소로 세분화
ROE 세 가지 구성 요소로 세분화
ROA 두 가지 구성 요소로 세분화

Walt Disney Co., ROE 분해 (분기별 데이터)


	ROE	=	ROA	×	재무 레버리지 비율
2026. 3. 28.	10.32%	=	5.47%	×	1.89
2025. 12. 27.	11.29%	=	6.06%	×	1.86
2025. 9. 27.	11.29%	=	6.28%	×	1.80
2025. 6. 28.	10.58%	=	5.88%	×	1.80
2025. 3. 29.	8.54%	=	4.55%	×	1.88
2024. 12. 28.	5.51%	=	2.85%	×	1.93
2024. 9. 28.	4.94%	=	2.53%	×	1.95
2024. 6. 29.	4.75%	=	2.41%	×	1.97
2024. 3. 30.	1.71%	=	0.87%	×	1.97
2023. 12. 30.	2.96%	=	1.51%	×	1.96
2023. 9. 30.	2.37%	=	1.15%	×	2.07
2023. 7. 1.	2.31%	=	1.11%	×	2.09
2023. 4. 1.	4.21%	=	2.01%	×	2.09
2022. 12. 31.	3.45%	=	1.64%	×	2.10
2022. 10. 1.	3.31%	=	1.54%	×	2.14
2022. 7. 2.	3.40%	=	1.54%	×	2.21
2022. 4. 2.	2.92%	=	1.31%	×	2.23
2022. 1. 1.	3.43%	=	1.52%	×	2.26
2021. 10. 2.	2.25%	=	0.98%	×	2.30
2021. 7. 3.	1.30%	=	0.56%	×	2.33
2021. 4. 3.	-5.28%	=	-2.25%	×	2.34
2021. 1. 2.	-5.89%	=	-2.45%	×	2.40

수익성 및 재무 구조의 전반적인 추세를 분석한 결과, 자산 및 자본 효율성이 지속적으로 개선되는 양상이 관찰됩니다.

자산수익률(ROA) 추이: 2021년 초 음수 영역에서 시작된 자산수익률은 2021년 3분기를 기점으로 양수로 전환되었습니다. 이후 완만한 상승세를 유지하다가 2023년 중반 일시적인 하락세를 보였으나, 2024년 1분기부터 가파르게 상승하여 2025년 3분기에 6.28%로 정점을 기록하였습니다. 이는 자산을 활용한 수익 창출 능력이 장기적으로 강화되었음을 나타냅니다.
재무 레버리지 비율 변화: 재무 레버리지 비율은 2021년 1분기 2.4에서 2026년 1분기 1.89까지 지속적으로 하락하는 추세를 보였습니다. 이는 외부 차입 의존도를 점진적으로 낮추며 재무 건전성을 강화하고 리스크를 관리하는 방향으로 자본 구조가 조정되었음을 시사합니다.
자기자본수익률(ROE) 분석: 자기자본수익률은 ROA의 흐름과 궤를 같이하며 초기 손실 구간을 지나 급격한 회복세를 보였습니다. 특히 2024년부터 상승 폭이 확대되어 2025년 2분기와 3분기에 11.29%의 최고치를 달성하였습니다. 재무 레버리지가 감소하는 추세임에도 불구하고 ROE가 크게 상승한 것은, 레버리지 효과보다는 실제 영업 수익성 개선이 자본 효율성 증대에 결정적인 역할을 했음을 의미합니다.

결과적으로 자산 효율성 증대와 부채 비율 감소가 동시에 진행되면서, 보다 안정적인 재무 기반 위에서 수익 창출 능력이 확대되는 구조적 개선이 이루어진 것으로 분석됩니다.

Walt Disney Co., ROE 분해 (분기별 데이터)


	ROE	=	순이익률(Net Profit Margin Ratio)	×	자산회전율	×	재무 레버리지 비율
2026. 3. 28.	10.32%	=	11.54%	×	0.47	×	1.89
2025. 12. 27.	11.29%	=	12.80%	×	0.47	×	1.86
2025. 9. 27.	11.29%	=	13.14%	×	0.48	×	1.80
2025. 6. 28.	10.58%	=	12.22%	×	0.48	×	1.80
2025. 3. 29.	8.54%	=	9.47%	×	0.48	×	1.88
2024. 12. 28.	5.51%	=	6.07%	×	0.47	×	1.93
2024. 9. 28.	4.94%	=	5.44%	×	0.47	×	1.95
2024. 6. 29.	4.75%	=	5.31%	×	0.46	×	1.97
2024. 3. 30.	1.71%	=	1.90%	×	0.46	×	1.97
2023. 12. 30.	2.96%	=	3.36%	×	0.45	×	1.96
2023. 9. 30.	2.37%	=	2.65%	×	0.43	×	2.07
2023. 7. 1.	2.31%	=	2.56%	×	0.43	×	2.09
2023. 4. 1.	4.21%	=	4.74%	×	0.42	×	2.09
2022. 12. 31.	3.45%	=	3.93%	×	0.42	×	2.10
2022. 10. 1.	3.31%	=	3.80%	×	0.41	×	2.14
2022. 7. 2.	3.40%	=	3.87%	×	0.40	×	2.21
2022. 4. 2.	2.92%	=	3.46%	×	0.38	×	2.23
2022. 1. 1.	3.43%	=	4.22%	×	0.36	×	2.26
2021. 10. 2.	2.25%	=	2.96%	×	0.33	×	2.30
2021. 7. 3.	1.30%	=	1.77%	×	0.31	×	2.33
2021. 4. 3.	-5.28%	=	-7.73%	×	0.29	×	2.34
2021. 1. 2.	-5.89%	=	-8.15%	×	0.30	×	2.40

수익성 지표의 변화 추이를 분석한 결과, 초기 손실 구간을 지나 지속적인 개선세가 관찰됩니다.

순이익률: 2021년 초 -8.15%에서 시작하여 같은 해 3분기부터 흑자로 전환되었습니다. 이후 2%에서 5% 사이의 변동성을 보이다가, 2024년 1분기 이후 급격히 상승하여 2025년 3분기에는 13.14%로 정점에 도달하며 수익 구조가 크게 강화된 패턴을 보입니다.

운영 효율성과 재무 건전성 측면에서도 점진적인 최적화 과정이 나타납니다.

자산회전율: 0.3에서 시작하여 0.48까지 꾸준히 상승하며 자산 활용 효율성이 지속적으로 개선되었으며, 최근에는 0.47 수준에서 안정적인 흐름을 유지하고 있습니다.
재무 레버리지 비율: 2.4에서 1.8까지 전반적인 하향 추세를 보이며 부채 의존도를 낮추고 재무 안정성을 높이는 방향으로 운용되었습니다. 다만, 분석 기간 최후반부에는 1.89로 소폭 상승하는 모습이 관찰됩니다.

자기자본이익률(ROE)은 수익성 및 효율성 지표의 개선 흐름을 종합적으로 반영하고 있습니다.

자기자본비율(ROE): -5.89%의 마이너스 성장으로 시작했으나, 순이익률의 가파른 상승과 자산회전율의 개선에 힘입어 뚜렷한 상승 곡선을 그렸습니다. 특히 재무 레버리지가 감소하여 ROE에 하방 압력이 작용할 수 있는 환경임에도 불구하고, 2025년 들어 10% 이상의 높은 수치를 기록하며 내실 있는 수익성 중심의 성장을 달성한 것으로 분석됩니다.

Walt Disney Co., ROA 분해 (분기별 데이터)


	ROA	=	순이익률(Net Profit Margin Ratio)	×	자산회전율
2026. 3. 28.	5.47%	=	11.54%	×	0.47
2025. 12. 27.	6.06%	=	12.80%	×	0.47
2025. 9. 27.	6.28%	=	13.14%	×	0.48
2025. 6. 28.	5.88%	=	12.22%	×	0.48
2025. 3. 29.	4.55%	=	9.47%	×	0.48
2024. 12. 28.	2.85%	=	6.07%	×	0.47
2024. 9. 28.	2.53%	=	5.44%	×	0.47
2024. 6. 29.	2.41%	=	5.31%	×	0.46
2024. 3. 30.	0.87%	=	1.90%	×	0.46
2023. 12. 30.	1.51%	=	3.36%	×	0.45
2023. 9. 30.	1.15%	=	2.65%	×	0.43
2023. 7. 1.	1.11%	=	2.56%	×	0.43
2023. 4. 1.	2.01%	=	4.74%	×	0.42
2022. 12. 31.	1.64%	=	3.93%	×	0.42
2022. 10. 1.	1.54%	=	3.80%	×	0.41
2022. 7. 2.	1.54%	=	3.87%	×	0.40
2022. 4. 2.	1.31%	=	3.46%	×	0.38
2022. 1. 1.	1.52%	=	4.22%	×	0.36
2021. 10. 2.	0.98%	=	2.96%	×	0.33
2021. 7. 3.	0.56%	=	1.77%	×	0.31
2021. 4. 3.	-2.25%	=	-7.73%	×	0.29
2021. 1. 2.	-2.45%	=	-8.15%	×	0.30

수익성 및 자산 효율성 지표의 시계열 분석 결과입니다.

순이익률 변화 추이: 2021년 초반에는 -8%대의 음수 수익률을 기록하며 손실 구간에 머물렀으나, 2021년 3분기를 기점으로 양수로 전환되었습니다. 이후 2023년까지 2~4%대의 낮은 수준에서 등락을 반복하는 정체기를 거쳤으나, 2024년 2분기부터 가파른 상승 곡선을 그리기 시작했습니다. 특히 2025년 3분기에 13.14%로 최고점에 도달한 후, 11%대의 높은 수준을 유지하며 수익 구조가 근본적으로 개선된 양상을 보입니다.
자산회전율의 효율성 변화: 자산회전율은 2021년 1분기 0.3에서 시작하여 전반적으로 완만한 우상향 추세를 나타냈습니다. 2022년 중반까지 지속적으로 상승하며 자산 이용 효율성이 개선되었으며, 2023년 이후부터는 0.46에서 0.48 사이의 좁은 범위 내에서 수렴하며 안정화 단계에 진입한 것으로 분석됩니다.
자산수익률(ROA)의 흐름: 자산수익률은 순이익률의 추이와 매우 유사한 궤적을 보입니다. 2021년 상반기 -2%대의 마이너스 성장률을 기록했으나, 같은 해 3분기에 흑자로 전환되었습니다. 2023년까지 1%대의 낮은 수익성을 유지하다가 2024년 하반기부터 급증하여 2025년 3분기 6.28%로 정점을 기록했습니다. 이는 자산 효율성의 점진적 개선과 수익률의 급격한 상승이 결합되어 나타난 결과로 해석됩니다.

종합적으로 분석하면, 초기 손실 단계에서 벗어나 자산 효율성을 점진적으로 높였으며, 최근에는 수익성 지표가 급격히 개선되며 높은 수준의 이익 창출 능력을 확보한 상태로 판단됩니다.

Walt Disney Co. (NYSE:DIS)

듀퐁 분석: ROE, ROA및 순이익률의 세분화
분기별 데이터

ROE 두 가지 구성 요소로 세분화

ROE 세 가지 구성 요소로 세분화

ROA 두 가지 구성 요소로 세분화

Walt Disney Co. (NYSE:DIS)

듀퐁 분석: ROE, ROA및 순이익률의 세분화 분기별 데이터

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