경제적 부가가치 (EVA)
EVA는 Stern Stewart의 등록 상표입니다.
경제적 부가가치 또는 경제적 이익은 수익과 비용의 차이이며, 비용에는 비용뿐만 아니라 자본 비용도 포함됩니다.
경제적 이익
Microsoft Corp., 경제적 이익계산
US$ 단위: 백만 달러
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2025-06-30), 10-K (보고 날짜: 2024-06-30), 10-K (보고 날짜: 2023-06-30), 10-K (보고 날짜: 2022-06-30), 10-K (보고 날짜: 2021-06-30), 10-K (보고 날짜: 2020-06-30).
1 NOPAT. 자세히 보기 »
2 자본 비용. 자세히 보기 »
3 투자 자본. 자세히 보기 »
4 2025 계산
경제적 이익 = NOPAT – 자본 비용 × 투자 자본
= 102,672 – 16.10% × 430,631 = 33,320
전반적인 재무 성과는 세후 순영업이익의 지속적인 성장을 통해 강력한 수익 창출 능력을 보여준다. 2020년부터 2025년까지 세후 순영업이익은 46,746백만 달러에서 102,672백만 달러로 증가하며 꾸준한 우상향 곡선을 그리고 있다.
- 자본 투입 및 비용 구조
- 투자 자본의 규모는 2020년 107,630백만 달러에서 2025년 430,631백만 달러로 약 4배 가까이 급증하였다. 이는 사업 확장을 위한 대규모 자본 투입이 지속적으로 이루어졌음을 나타낸다. 자본 비용의 경우 15.69%에서 16.1% 수준으로 소폭 상승하며 매우 안정적인 추세를 유지하고 있다.
- 가치 창출 효율성
- 경제적 이익은 2021년 42,603백만 달러로 최고치를 기록한 이후, 2025년 33,320백만 달러 수준으로 조정되며 횡보하는 모습을 보인다. 이는 세후 순영업이익의 증가분보다 투자 자본 확대에 따른 자본 비용의 증가분이 더 크게 작용했음을 의미한다. 결과적으로 최근의 대규모 투자가 즉각적인 경제적 부가가치 증대로 이어지기보다는, 미래 성장을 위한 기반 구축 단계에 있거나 투자 효율성이 다소 정체된 상태인 것으로 해석된다.
세후 순영업이익 (NOPAT)
Microsoft Corp., NOPAT계산
US$ 단위: 백만 달러
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2025-06-30), 10-K (보고 날짜: 2024-06-30), 10-K (보고 날짜: 2023-06-30), 10-K (보고 날짜: 2022-06-30), 10-K (보고 날짜: 2021-06-30), 10-K (보고 날짜: 2020-06-30).
1 이연법인세비용(deferred tax expense) 제거. 자세히 보기 »
2 의심 계정에 대한 충당금의 증가(감소) 추가.
3 불로소득 증가(감소) 추가.
4 순이익에 대한 자기자본 등가물의 증가(감소) 추가.
5 2025 계산
자본화된 운용리스에 대한 이자비용 = 운용리스 책임 × 할인율
= 22,861 × 3.50% = 800
6 2025 계산
이자 비용의 세제 혜택 = 조정된 이자 비용 × 법정 소득세율
= 3,185 × 21.00% = 669
7 세후 이자 비용을 순이익에 추가.
8 2025 계산
투자 수익의 세무비용(급부금) = 투자 소득, 세전 × 법정 소득세율
= 2,298 × 21.00% = 483
9 세후 투자 소득의 제거.
- 순수입
- 2020년부터 2025년까지 지속적인 상승세를 보이고 있으며, 특히 2024년과 2025년에 각각 약 22%와 16%의 증가율을 기록하였다. 이러한 증가 추세는 회사의 매출 또는 순이익이 개선되고 있음을 시사한다. 특히 2021년부터 2022년 사이에 상당한 성장이 이루어졌으며, 이후 2023년에는 소폭 둔화되었으나 여전히 높은 수준을 유지하고 있다.
- 세후 순영업이익 (NOPAT)
- 2020년에서 2025년까지 안정적이고 지속적인 성장을 보여 주며, 2024년과 2025년 각각 약 27%와 14%의 증가를 기록하였다. 이는 기업의 영업 활동이 강하게 유지되고 있으며, 세후 순영업이익이 회사의 수익력 향상을 잘 반영하고 있음을 의미한다. 두 지표 간의 증가율 차이는 있으나, 모두 긍정적인 장기 성장을 나타내고 있다.
현금 영업세
Microsoft Corp., 현금 영업세계산
US$ 단위: 백만 달러
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2025-06-30), 10-K (보고 날짜: 2024-06-30), 10-K (보고 날짜: 2023-06-30), 10-K (보고 날짜: 2022-06-30), 10-K (보고 날짜: 2021-06-30), 10-K (보고 날짜: 2020-06-30).
- 소득세 충당금
- 2020년부터 2025년까지 소득세 충당금은 지속적으로 증가하는 추세를 보이고 있다. 2020년 약 8,755백만 달러에서 시작하여 2023년까지 꾸준히 상승하였으며, 이후 2024년과 2025년에 더 가파른 증가세를 나타내고 있다. 특히 2023년 이후 급증하는 모습은 세금 관련 예상 또는 미래세금 부담을 반영하는 것으로 해석될 수 있다.
- 현금 영업세
- 현금 영업세 역시 유사한 증가 추세를 보이며, 2020년 약 8,771백만 달러에서 2025년 약 29,037백만 달러에 이르는 성장세를 나타내고 있다. 2022년 이후로 급격한 증가가 두드러지며, 연평균 증가율이 높아지고 있음을 보여준다. 이러한 확대는 영업 활동 규모의 확대나 수익성 증대, 현금 창출 능력 향상과 연관될 수 있다.
투자 자본
Microsoft Corp., 투자 자본금계산 (자금 조달 접근 방식)
US$ 단위: 백만 달러
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2025-06-30), 10-K (보고 날짜: 2024-06-30), 10-K (보고 날짜: 2023-06-30), 10-K (보고 날짜: 2022-06-30), 10-K (보고 날짜: 2021-06-30), 10-K (보고 날짜: 2020-06-30).
1 자본화된 운영 리스의 추가.
2 자산과 부채에서 이연된 세금을 제거합니다. 자세히 보기 »
3 의심스러운 미수금에 대한 충당금 추가.
4 불로소득 추가.
5 주주의 자본에 대한 지분 등가물 추가.
6 누적된 기타 포괄 소득의 제거.
7 투자액의 뺄셈.
- 총 부채 및 임대
- 2020년부터 2023년까지는 총 부채 및 임대가 일정 수준을 유지하며 큰 변동이 없었으나, 2024년에는 급격한 증가를 보였으며 2025년에는 전년 대비 상당한 증가로 계속 확대되고 있음을 확인할 수 있다. 이는 회사의 부채 부담이 점차 확대되고 있음을 시사할 수 있으며, 부채와 임대 관련 비용이 회사의 재무 구조에 영향을 미치고 있는 것으로 해석된다.
- 주주의 자본
- 주주의 자본은 2020년부터 2024년까지 꾸준히 증가하는 추세를 유지하였다. 특히 2024년 이후 급격한 증가를 보여, 내부 적립금 누적 또는 자본 조달 활동이 활발하게 이루어졌음을 시사한다. 이러한 증가는 회사의 재무 안정성 향상 또는 성장 전략에 따른 자본 확충의 결과일 가능성이 있다.
- 투자 자본
- 투자 자본 역시 지속적인 상승세를 보이고 있으며, 특히 2020년 이후 연평균 성장률이 높게 유지되고 있다. 이 증가는 회사가 연구개발, 설비 투자 또는 전략적 인수합병 등 성장을 위한 투자를 지속적으로 확대하고 있음을 보여준다. 투자가 늘어나는 추세는 향후 사업 확장과 경쟁력 확보를 위한 적극적인 자본 배분 전략의 일환일 수 있다.
자본 비용
Microsoft Corp., 자본 비용계산
| 자본금 (공정가치)1 | 무게 | 자본 비용 | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 주주의 자본2 | 3,814,998) | 3,814,998) | ÷ | 3,924,431) | = | 0.97 | 0.97 | × | 16.47% | = | 16.01% | ||
| 부채 및 금융 리스 부채3 | 86,572) | 86,572) | ÷ | 3,924,431) | = | 0.02 | 0.02 | × | 4.39% × (1 – 21.00%) | = | 0.08% | ||
| 운용리스 책임4 | 22,861) | 22,861) | ÷ | 3,924,431) | = | 0.01 | 0.01 | × | 3.50% × (1 – 21.00%) | = | 0.02% | ||
| 합계: | 3,924,431) | 1.00 | 16.10% | ||||||||||
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2025-06-30).
| 자본금 (공정가치)1 | 무게 | 자본 비용 | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 주주의 자본2 | 3,143,581) | 3,143,581) | ÷ | 3,238,796) | = | 0.97 | 0.97 | × | 16.47% | = | 15.99% | ||
| 부채 및 금융 리스 부채3 | 76,138) | 76,138) | ÷ | 3,238,796) | = | 0.02 | 0.02 | × | 4.43% × (1 – 21.00%) | = | 0.08% | ||
| 운용리스 책임4 | 19,077) | 19,077) | ÷ | 3,238,796) | = | 0.01 | 0.01 | × | 3.30% × (1 – 21.00%) | = | 0.02% | ||
| 합계: | 3,238,796) | 1.00 | 16.08% | ||||||||||
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2024-06-30).
| 자본금 (공정가치)1 | 무게 | 자본 비용 | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 주주의 자본2 | 2,457,171) | 2,457,171) | ÷ | 2,535,575) | = | 0.97 | 0.97 | × | 16.47% | = | 15.96% | ||
| 부채 및 금융 리스 부채3 | 63,267) | 63,267) | ÷ | 2,535,575) | = | 0.02 | 0.02 | × | 3.75% × (1 – 21.00%) | = | 0.07% | ||
| 운용리스 책임4 | 15,137) | 15,137) | ÷ | 2,535,575) | = | 0.01 | 0.01 | × | 2.90% × (1 – 21.00%) | = | 0.01% | ||
| 합계: | 2,535,575) | 1.00 | 16.05% | ||||||||||
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2023-06-30).
| 자본금 (공정가치)1 | 무게 | 자본 비용 | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 주주의 자본2 | 2,061,436) | 2,061,436) | ÷ | 2,140,955) | = | 0.96 | 0.96 | × | 16.47% | = | 15.86% | ||
| 부채 및 금융 리스 부채3 | 65,802) | 65,802) | ÷ | 2,140,955) | = | 0.03 | 0.03 | × | 3.73% × (1 – 21.00%) | = | 0.09% | ||
| 운용리스 책임4 | 13,717) | 13,717) | ÷ | 2,140,955) | = | 0.01 | 0.01 | × | 2.10% × (1 – 21.00%) | = | 0.01% | ||
| 합계: | 2,140,955) | 1.00 | 15.96% | ||||||||||
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2022-06-30).
| 자본금 (공정가치)1 | 무게 | 자본 비용 | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 주주의 자본2 | 2,153,016) | 2,153,016) | ÷ | 2,247,148) | = | 0.96 | 0.96 | × | 16.47% | = | 15.78% | ||
| 부채 및 금융 리스 부채3 | 82,541) | 82,541) | ÷ | 2,247,148) | = | 0.04 | 0.04 | × | 3.83% × (1 – 21.00%) | = | 0.11% | ||
| 운용리스 책임4 | 11,591) | 11,591) | ÷ | 2,247,148) | = | 0.01 | 0.01 | × | 2.20% × (1 – 21.00%) | = | 0.01% | ||
| 합계: | 2,247,148) | 1.00 | 15.90% | ||||||||||
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2021-06-30).
| 자본금 (공정가치)1 | 무게 | 자본 비용 | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 주주의 자본2 | 1,551,445) | 1,551,445) | ÷ | 1,647,328) | = | 0.94 | 0.94 | × | 16.47% | = | 15.51% | ||
| 부채 및 금융 리스 부채3 | 86,596) | 86,596) | ÷ | 1,647,328) | = | 0.05 | 0.05 | × | 4.09% × (1 – 21.00%) | = | 0.17% | ||
| 운용리스 책임4 | 9,287) | 9,287) | ÷ | 1,647,328) | = | 0.01 | 0.01 | × | 2.70% × (1 – 21.00%) | = | 0.01% | ||
| 합계: | 1,647,328) | 1.00 | 15.69% | ||||||||||
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2020-06-30).
경제적 스프레드 비율
Microsoft Corp., 경제적 스프레드 비율계산, 벤치마크와 비교
| 2025. 6. 30. | 2024. 6. 30. | 2023. 6. 30. | 2022. 6. 30. | 2021. 6. 30. | 2020. 6. 30. | ||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 선택한 재무 데이터 (US$ 단위: 백만 달러) | |||||||
| 경제적 이익1 | 33,320) | 33,815) | 31,334) | 40,045) | 42,603) | 29,853) | |
| 투자 자본2 | 430,631) | 351,567) | 247,490) | 194,094) | 143,637) | 107,630) | |
| 성능 비율 | |||||||
| 경제적 스프레드 비율3 | 7.74% | 9.62% | 12.66% | 20.63% | 29.66% | 27.74% | |
| 벤치 마크 | |||||||
| 경제적 스프레드 비율경쟁자4 | |||||||
| Accenture PLC | 0.65% | 0.29% | 1.07% | 3.94% | 5.76% | 6.36% | |
| Adobe Inc. | 13.13% | 0.84% | 1.01% | 6.51% | 8.89% | 1.17% | |
| AppLovin Corp. | 28.12% | 0.41% | -20.71% | -26.87% | -30.28% | — | |
| Cadence Design Systems Inc. | -1.20% | -2.79% | 7.26% | 6.67% | 6.88% | — | |
| CrowdStrike Holdings Inc. | -13.27% | -8.34% | -4.60% | -7.90% | -10.16% | — | |
| Datadog Inc. | -8.82% | -9.51% | -6.04% | -11.79% | -3.97% | — | |
| International Business Machines Corp. | -0.62% | -7.46% | -3.42% | -11.18% | -6.05% | — | |
| Intuit Inc. | -5.20% | -8.87% | -10.90% | -9.75% | -2.22% | 1.23% | |
| Oracle Corp. | -4.37% | -4.37% | -5.29% | -4.60% | 3.54% | -1.99% | |
| Palantir Technologies Inc. | 41.56% | -12.35% | -9.08% | -32.82% | -40.27% | — | |
| Palo Alto Networks Inc. | -3.99% | 5.20% | 11.33% | 3.37% | -5.32% | -6.16% | |
| Salesforce Inc. | -12.47% | -14.28% | -17.72% | -14.60% | -12.45% | — | |
| ServiceNow Inc. | 2.76% | 6.04% | 5.33% | 0.82% | 2.04% | — | |
| Synopsys Inc. | -12.36% | -8.10% | -7.40% | -0.81% | -6.83% | -6.63% | |
| Workday Inc. | -11.63% | -13.03% | -19.26% | -14.09% | -19.34% | — | |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2025-06-30), 10-K (보고 날짜: 2024-06-30), 10-K (보고 날짜: 2023-06-30), 10-K (보고 날짜: 2022-06-30), 10-K (보고 날짜: 2021-06-30), 10-K (보고 날짜: 2020-06-30).
1 경제적 이익. 자세히 보기 »
2 투자 자본. 자세히 보기 »
3 2025 계산
경제적 스프레드 비율 = 100 × 경제적 이익 ÷ 투자 자본
= 100 × 33,320 ÷ 430,631 = 7.74%
4 경쟁업체 이름을 클릭하면 계산 결과를 볼 수 있습니다.
투자 자본의 규모는 분석 기간 동안 지속적으로 확대되었습니다. 2020년 107,630백만 달러였던 투자 자본은 매년 가파르게 상승하여 2025년에는 430,631백만 달러에 도달하며 사업 규모의 급격한 확장이 이루어졌음을 보여줍니다.
경제적 이익과 자본 효율성 지표에서는 다음과 같은 추세가 관찰됩니다.
- 경제적 이익의 변동
- 경제적 이익은 2021년 42,603백만 달러로 정점에 도달한 이후 점진적으로 감소하는 경향을 보였습니다. 2023년 31,334백만 달러까지 하락한 뒤 2025년 33,320백만 달러를 기록하며 정체 구간에 진입한 것으로 분석됩니다.
- 경제적 스프레드 비율의 하락
- 자본 효율성을 나타내는 경제적 스프레드 비율은 2021년 29.66%에서 2025년 7.74%까지 매년 지속적으로 하락하였습니다. 특히 2022년 이후 하락 폭이 두드러지며 수익성 지표가 약화되는 모습을 보였습니다.
종합적으로 분석하면, 투입되는 투자 자본은 비약적으로 증가하였으나 경제적 이익의 성장세는 이를 뒷받침하지 못하고 오히려 정체 또는 감소하는 양상을 띠고 있습니다. 이는 자본 투입 규모의 확대가 실제 초과 수익 창출로 효율적으로 연결되지 못하면서 전체적인 자본 운용 효율성이 크게 낮아졌음을 시사합니다.
경제적 이익 마진 비율
Microsoft Corp., 경제적 이익 마진 비율계산, 벤치마크와 비교
| 2025. 6. 30. | 2024. 6. 30. | 2023. 6. 30. | 2022. 6. 30. | 2021. 6. 30. | 2020. 6. 30. | ||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 선택한 재무 데이터 (US$ 단위: 백만 달러) | |||||||
| 경제적 이익1 | 33,320) | 33,815) | 31,334) | 40,045) | 42,603) | 29,853) | |
| 수익 | 281,724) | 245,122) | 211,915) | 198,270) | 168,088) | 143,015) | |
| 더: 불로소득 증가(감소) | 7,081) | 6,371) | 5,405) | 4,267) | 4,961) | 1,974) | |
| 조정된 수익 | 288,805) | 251,493) | 217,320) | 202,537) | 173,049) | 144,989) | |
| 성능 비율 | |||||||
| 경제적 이익 마진 비율2 | 11.54% | 13.45% | 14.42% | 19.77% | 24.62% | 20.59% | |
| 벤치 마크 | |||||||
| 경제적 이익 마진 비율경쟁자3 | |||||||
| Accenture PLC | 0.42% | 0.16% | 0.55% | 1.90% | 2.95% | 3.24% | |
| Adobe Inc. | 11.88% | 0.96% | 1.27% | 7.58% | 11.08% | 1.68% | |
| AppLovin Corp. | 28.90% | 0.39% | -28.35% | -50.32% | -60.62% | — | |
| Cadence Design Systems Inc. | -1.80% | -4.28% | 7.23% | 6.65% | 6.99% | — | |
| CrowdStrike Holdings Inc. | -21.84% | -13.08% | -6.18% | -12.37% | -21.10% | — | |
| Datadog Inc. | -5.24% | -8.64% | -3.78% | -8.16% | -3.15% | — | |
| International Business Machines Corp. | -1.11% | -13.19% | -6.10% | -19.37% | -11.51% | — | |
| Intuit Inc. | -6.71% | -13.62% | -17.86% | -18.77% | -2.82% | 1.39% | |
| Oracle Corp. | -8.76% | -8.31% | -10.23% | -8.44% | 7.01% | -4.52% | |
| Palantir Technologies Inc. | 21.53% | -10.72% | -4.87% | -55.05% | -66.34% | — | |
| Palo Alto Networks Inc. | -4.73% | 5.52% | 11.25% | 3.93% | -7.16% | -10.00% | |
| Salesforce Inc. | -26.92% | -33.00% | -44.81% | -40.53% | -28.55% | — | |
| ServiceNow Inc. | 3.05% | 4.97% | 4.29% | 0.66% | 1.77% | — | |
| Synopsys Inc. | -72.13% | -13.58% | -10.44% | -1.13% | -10.87% | -11.39% | |
| Workday Inc. | -12.36% | -14.51% | -23.62% | -19.09% | -25.23% | — | |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2025-06-30), 10-K (보고 날짜: 2024-06-30), 10-K (보고 날짜: 2023-06-30), 10-K (보고 날짜: 2022-06-30), 10-K (보고 날짜: 2021-06-30), 10-K (보고 날짜: 2020-06-30).
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2 2025 계산
경제적 이익 마진 비율 = 100 × 경제적 이익 ÷ 조정된 수익
= 100 × 33,320 ÷ 288,805 = 11.54%
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조정된 수익은 2020년 6월 30일부터 2025년 6월 30일까지 매년 지속적인 증가세를 기록하였다. 2020년 1,449억 8,900만 달러에서 시작하여 2025년에는 2,888억 500만 달러에 도달하며, 분석 기간 동안 외형적 규모가 약 2배 가까이 확대되는 성장 흐름을 보였다.
- 경제적 이익의 추이
- 경제적 이익은 2021년 6월 30일에 426억 300만 달러로 정점에 도달하였으나, 이후 감소 및 정체 구간에 진입하였다. 2022년부터 2025년까지는 313억 3,400만 달러에서 338억 1,500만 달러 사이에서 등락을 반복하며, 조정된 수익의 가파른 상승 곡선과는 상이한 흐름을 나타냈다.
- 경제적 이익 마진 비율의 변화
- 마진 비율은 2021년 24.62%로 최고치를 기록한 이후 지속적으로 하락하는 추세를 보였다. 2022년 19.77%에서 2025년 11.54%까지 꾸준히 감소하였으며, 이는 수익 증가분만큼의 경제적 이익을 창출하지 못하고 있음을 시사한다.
분석 결과, 외형적 성장과 수익성 효율성 사이에 뚜렷한 괴리가 관찰된다. 조정된 수익이 지속적으로 우상향하고 있음에도 불구하고, 경제적 이익의 정체와 마진 비율의 지속적인 하락은 규모의 경제가 실질적인 경제적 가치 창출 효율성으로 직결되지 않고 있음을 보여준다.