듀퐁 분석: ROE, ROA및 순이익률의 세분화
분해 ROE 는 순이익을 주주 자본으로 나눈 값을 구성 요소 비율의 곱으로 표현하는 것을 포함합니다.
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ROE 두 가지 구성 요소로 세분화
Microsoft Corp., ROE의 분해
| ROE | = | ROA | × | 재무 레버리지 비율 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025. 6. 30. | = | × | |||
| 2024. 6. 30. | = | × | |||
| 2023. 6. 30. | = | × | |||
| 2022. 6. 30. | = | × | |||
| 2021. 6. 30. | = | × | |||
| 2020. 6. 30. | = | × |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2025-06-30), 10-K (보고 날짜: 2024-06-30), 10-K (보고 날짜: 2023-06-30), 10-K (보고 날짜: 2022-06-30), 10-K (보고 날짜: 2021-06-30), 10-K (보고 날짜: 2020-06-30).
- 자산수익률비율 (ROA)
- 2020년에서 2022년까지는 안정적인 상승세를 보이며 각각 14.7%, 18.36%, 19.94%로 증가하였으며, 이는 회사의 자산을 통한 수익 창출 능력이 향상되고 있음을 시사한다. 그러나 2023년 이후에는 17.56%, 17.21%, 16.45%로 하락하는 경향을 보여, 수익률이 정체 또는 다소 감소하는 추세를 나타내고 있다. 이러한 변화는 수익성의 일시적 또는 구조적 변화를 반영하는 것으로 해석할 수 있다.
- 재무 레버리지 비율
- 2020년부터 2025년까지 전반적으로 감소하는 모습이 관찰된다. 2.55에서 2.35, 2.19, 2, 1.91, 1.8로 서서히 하락하는 추세를 보여, 회사의 부채 비율 또는 재무 구조에 대한 리스크 관리가 강화되거나 부채 의존도가 낮아지고 있음을 시사한다. 이러한 변화는 기업의 재무 건전성 확보를 위한 전략적 조치로 이해될 수 있다.
- 자기자본비율 (ROE)
- 2020년 37.43%에서 2021년과 2022년 각각 43.15%, 43.68%로 높아졌으며, 이는 자기자본 대비 순이익이 상당히 강건하게 유지되고 있음을 보여준다. 이후 2023년 이후에는 35.09%, 32.83%, 29.65%로 점차 하락하는 양상을 띠며, 수익성 또는 자본 효율성의 일부 조정이 있었음을 시사한다. 이 추세는 기업의 수익률이 다소 축소되고 있음을 나타내며, 외부 경제 환경이나 내부 경영 전략의 변화가 영향을 미쳤을 가능성이 있다.
ROE 세 가지 구성 요소로 세분화
Microsoft Corp., ROE의 분해
| ROE | = | 순이익률(Net Profit Margin Ratio) | × | 자산 회전율 | × | 재무 레버리지 비율 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025. 6. 30. | = | × | × | ||||
| 2024. 6. 30. | = | × | × | ||||
| 2023. 6. 30. | = | × | × | ||||
| 2022. 6. 30. | = | × | × | ||||
| 2021. 6. 30. | = | × | × | ||||
| 2020. 6. 30. | = | × | × |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2025-06-30), 10-K (보고 날짜: 2024-06-30), 10-K (보고 날짜: 2023-06-30), 10-K (보고 날짜: 2022-06-30), 10-K (보고 날짜: 2021-06-30), 10-K (보고 날짜: 2020-06-30).
- 순이익률(Net Profit Margin Ratio)
- 2020년부터 2025년까지 전체적으로 높은 수준을 유지하면서 약 30% 내외의 안정적인 수익성을 보여주고 있다. 2021년과 2022년에는 각각 36.45%, 36.69%로 최고치를 기록했으며, 이후에는 2023년과 2024년에 소폭 하락하는 모습을 보이지만 다시 상승하여 2025년에는 36.15%로 나타난다. 이러한 추세는 회사가 지속적으로 높은 수익성을 유지하고 있음을 시사한다.
- 자산회전율
- 2020년부터 2025년까지 약간의 변동이 있으나 대체로 완만한 하락 흐름을 보이고 있다. 2022년까지 0.54로 최고치를 기록한 후 이후에는 0.51, 0.48, 0.46으로 감소하는 양상을 보이고 있다. 이는 자산의 효율적 활용이 다소 둔화되고 있음을 의미할 수 있다.
- 재무 레버리지 비율
- 이 비율은 지속적으로 낮아지는 추세를 보여주고 있다. 2020년 2.55에서 2025년에는 1.8로 감소하며, 이는 회사가 부채의 비중을 점차 줄이고 자본 기반을 강화하는 방향으로 재무 구조를 개선하고 있음을 시사한다. 낮은 재무 레버리지 비율은 재무 안정성을 높이기 위한 전략일 수 있다.
- 자기자본이익률(ROE)
- 2020년부터 2022년까지는 43%를 넘는 상당히 높은 수치를 유지하다가, 이후 2023년에는 35.09%, 2024년에는 32.83%로 하락하였다. 2025년에는 다시 29.65%로 낮아졌으며, 이는 수익률이 점차 낮아지고 있음을 보여준다. 이러한 변화는 회사의 순이익성이나 자기자본 대비 수익성을 일부 축소하는 방향으로 변모하고 있음을 암시한다.
ROE를 5개 구성 요소로 세분화
Microsoft Corp., ROE의 분해
| ROE | = | 세금 부담 | × | 이자 부담 | × | EBIT 마진 | × | 자산 회전율 | × | 재무 레버리지 비율 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025. 6. 30. | = | × | × | × | × | ||||||
| 2024. 6. 30. | = | × | × | × | × | ||||||
| 2023. 6. 30. | = | × | × | × | × | ||||||
| 2022. 6. 30. | = | × | × | × | × | ||||||
| 2021. 6. 30. | = | × | × | × | × | ||||||
| 2020. 6. 30. | = | × | × | × | × |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2025-06-30), 10-K (보고 날짜: 2024-06-30), 10-K (보고 날짜: 2023-06-30), 10-K (보고 날짜: 2022-06-30), 10-K (보고 날짜: 2021-06-30), 10-K (보고 날짜: 2020-06-30).
- 세금 부담 비율
- 2020년부터 2023년까지 세금 부담 비율은 비교적 안정적인 수준을 유지하며, 2022년에는 약 0.87로 최고치를 기록하였다. 그러나 2024년과 2025년에는 약 0.82로 약간의 하락 또는 유지 국면을 보여, 세금 부과 수준이 변동 없이 일정한 범위 내에서 유지되고 있음을 시사한다.
- 이자부담비율
- 이자부담비율은 연도별로 약 0.95에서 0.98 사이로 다소 증가하는 양상이며, 2022년과 이후 유지되고 있다. 이는 이자비용이 매출이나 영업이익에 대한 비율로서 일정 수준 이상을 차지하는 것으로 해석될 수 있으며, 재무적 부담이 일정 수준에 머무르고 있음을 나타낸다.
- EBIT 마진 비율
- 영업이익률은 2020년 약 38.9%에서 2022년까지 지속적으로 상승하여 43.26%를 기록하며 긍정적인 성장세를 보였다. 이후에는 소폭 하락하거나 유지되는 양상을 보이며, 2024년과 2025년에도 여전히 높은 수준인 45.17%, 44.73%를 유지하며 수익성 확보에 성공하고 있음을 시사한다.
- 자산회전율
- 자산회전율은 2020년 0.47에서 2022년 0.54까지 증가하였다. 이후에는 다소 하락하여 2024년 0.48과 2025년 0.46으로 나타나, 자산을 활용한 매출 발생 효율이 다소 둔화된 것으로 평가할 수 있다. 이는 자산의 효율적 활용에 일시적 또는 장기적인 조정이 있었음을 의미한다.
- 재무 레버리지 비율
- 재무 레버리지 비율은 2020년 2.55에서 지속적으로 낮아져서 2025년에는 1.8로 줄어들었다. 이는 부채 비중이 감소하거나, 자기자본 대비 재무구조가 보다 안정적이고 보수적으로 변화했음을 보여준다.
- 자기자본비율 (ROE)
- 자기자본이익률(ROE)은 2020년 37.43%에서 2021년과 2022년에 각각 43.15%, 43.68%로 정점을 찍었다. 이후 2023년 이후에는 점차 하락하여 2025년에는 29.65%에 이르렀다. 이는 수익성은 여전히 양호하나, 자기자본에 대한 수익률이 점차 감소하는 추세임을 보여주며, 투자자금의 효율성이 다소 둔화되고 있음을 시사한다.
ROA 두 가지 구성 요소로 세분화
Microsoft Corp., ROA의 분해
| ROA | = | 순이익률(Net Profit Margin Ratio) | × | 자산 회전율 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025. 6. 30. | = | × | |||
| 2024. 6. 30. | = | × | |||
| 2023. 6. 30. | = | × | |||
| 2022. 6. 30. | = | × | |||
| 2021. 6. 30. | = | × | |||
| 2020. 6. 30. | = | × |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2025-06-30), 10-K (보고 날짜: 2024-06-30), 10-K (보고 날짜: 2023-06-30), 10-K (보고 날짜: 2022-06-30), 10-K (보고 날짜: 2021-06-30), 10-K (보고 날짜: 2020-06-30).
- 순이익률(Net Profit Margin Ratio)
- 2020년부터 2024년까지의 기간 동안 순이익률은 대체로 상승하는 추세를 보이고 있으며, 2021년과 2022년에는 각각 36.45%, 36.69%로 최고치를 기록하였다. 2023년에는 잠시 감소했으나 다시 35.96%로 회복하였으며, 2024년 35.96%, 2025년 36.15%로 안정적인 수치를 유지하고 있다. 이러한 흐름은 전체적으로 회사가 높은 수익성을 지속적으로 유지하거나 향상시키고 있음을 시사한다.
- 자산회전율
- 이 비율은 2020년 0.47에서 2022년 0.54까지 상승하는 모습을 보였으며, 이후 2023년 0.51, 2024년 0.48, 2025년 0.46으로 점차 하락하는 추세를 나타낸다. 자산회전율이 하락하는 것은 자산이 동일 기간에 비해 덜 활발하게 활용되고 있거나, 자산 규모가 증가했을 가능성을 반영할 수 있다. 다만, 여전히 2022년의 최고점에 비해서는 낮아지고 있어, 자산 효율성의 일부 조정이 필요할 수 있다.
- 자산수익률비율 (ROA)
- 이 비율은 2020년 14.7%에서 2022년 19.94%까지 상승하였다. 이는 회사 자산이 비교적 효율적으로 수익 창출에 기여하고 있음을 보여준다. 그러나 2023년 17.56%, 2024년 17.21%, 2025년 16.45%로 점진적으로 하락하는 추세를 보이며, 최고점 이후 수익률이 조정되고 있다. 이러한 감소는 자산 수익률이 정체 또는 약간의 하락세를 나타내면서, 자산 규모 증대 또는 수익률 압박이 발생했음을 시사할 수 있다.
ROA를 4개의 구성 요소로 세분화
Microsoft Corp., ROA의 분해
| ROA | = | 세금 부담 | × | 이자 부담 | × | EBIT 마진 | × | 자산 회전율 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025. 6. 30. | = | × | × | × | |||||
| 2024. 6. 30. | = | × | × | × | |||||
| 2023. 6. 30. | = | × | × | × | |||||
| 2022. 6. 30. | = | × | × | × | |||||
| 2021. 6. 30. | = | × | × | × | |||||
| 2020. 6. 30. | = | × | × | × |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2025-06-30), 10-K (보고 날짜: 2024-06-30), 10-K (보고 날짜: 2023-06-30), 10-K (보고 날짜: 2022-06-30), 10-K (보고 날짜: 2021-06-30), 10-K (보고 날짜: 2020-06-30).
- 세금 부담 비율
- 2020년부터 2023년까지 비교적 안정적인 수준을 보이고 있으며, 2022년에는 약 0.87로 최고치를 기록한 이후 2023년과 2024년, 2025년에 각각 0.81, 0.82로 약간 하락하는 추세를 보이고 있습니다. 이는 회사의 세금 부담이 일정 범위 내에서 유지되고 있음을 시사합니다.
- 이자부담비율
- 이 비율은 거의 1에 가까운 수준으로 유지되고 있으며, 2020년부터 2025년까지 지속적으로 높은 수준을 유지하고 있습니다. 이는 이자 비용이 매출 또는 수익에 비해 상당히 큰 비중을 차지하고 있음을 보여주는 것으로, 금융 비용이 회사의 재무 구조에서 중요한 역할을 하고 있음을 반영합니다.
- EBIT 마진 비율
- 이 비율은 전반적으로 상승하는 추세를 나타내고 있으며, 2020년 38.9%에서 2025년 44.73%에 이르기까지 안정적인 성장세를 보여줍니다. 이는 영업이익률이 전반적으로 향상되고 있음을 의미하며, 수익성 향상에 긍정적인 신호입니다.
- 자산회전율
- 이 지표는 2020년 0.47에서 2022년 0.54까지 증가하였다가, 이후 2023년과 2024년에 각각 0.51과 0.48로 약간 하락하는 모습을 보이고 있습니다. 이는 자산이 보다 효율적으로 활용되던 시점에서 점차 활용도가 감소하는 흐름으로 해석될 수 있습니다.
- 자산수익률(ROA)
- ROA는 2020년 14.7%에서 2022년 19.94%까지 상승했으며, 이후 다소 하락하여 2025년에는 16.45%를 기록하였습니다. 이는 전반적으로 수익성이 개선되었으나, 최근에는 성장세가 둔화되거나 일부 압박을 받고 있음을 보여줍니다.
순이익률(Net Profit Margin Ratio)의 세분화
Microsoft Corp., 순이익률의 분해
| 순이익률(Net Profit Margin Ratio) | = | 세금 부담 | × | 이자 부담 | × | EBIT 마진 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025. 6. 30. | = | × | × | ||||
| 2024. 6. 30. | = | × | × | ||||
| 2023. 6. 30. | = | × | × | ||||
| 2022. 6. 30. | = | × | × | ||||
| 2021. 6. 30. | = | × | × | ||||
| 2020. 6. 30. | = | × | × |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2025-06-30), 10-K (보고 날짜: 2024-06-30), 10-K (보고 날짜: 2023-06-30), 10-K (보고 날짜: 2022-06-30), 10-K (보고 날짜: 2021-06-30), 10-K (보고 날짜: 2020-06-30).
- 세금 부담 비율
- 2020년 이후 지속적으로 0.83~0.87의 범위 내에서 안정적인 수준을 유지하고 있으며, 2023년 이후 소폭 상승하여 0.82를 기록하고 있습니다. 이러한 추세는 세금 비용이 수익에 대해 비교적 안정적으로 영향을 미치고 있음을 시사하며, 세금 전략이 큰 변동 없이 유지되고 있음을 보여줍니다.
- 이자부담비율
- 이 비율은 거의 0.95~0.98로 높은 수준을 유지하고 있으며, 전반적으로 조금씩 상승하는 경향이 관찰됩니다. 이는 부채 비용이나 이자 부담이 기업의 재무 구조 내에서 일정하게 존재하고 있음을 시사하며, 금융 비용 견실성을 유지하는 데 주력하고 있음을 반영합니다.
- EBIT 마진 비율
- 이익률은 2020년 38.9%에서 시작하여 2021년과 2022년에 각각 43.7%와 43.26%로 크게 상승하였으며, 이후 2023년과 2024년, 2025년에도 43%대를 유지하고 있습니다. 이는 영업활동이 매우 효율적으로 수행되고 있음을 보여주며, 영업이익률이 안정적인 수준으로 유지되고 있어 수익성에 긍정적인 신호를 제공합니다.
- 순이익률 (Net Profit Margin Ratio)
- 순이익률은 2020년 약 30.96%에서 시작하여 2021년과 2022년 각각 36.45%와 36.69%로 개선된 후, 2023년에는 34.15%로 약간 소폭 하락하였으나, 이후 2024년과 2025년에는 각각 35.96%와 36.15%를 기록하며 전반적으로 높은 수준을 유지하고 있습니다. 이를 통해 순이익이 매출 대비 안정적으로 확보되고 있으며, 수익성 개선과 유지를 위해 지속적인 노력을 하고 있음을 알 수 있습니다.