경제적 부가가치 (EVA)
EVA는 Stern Stewart의 등록 상표입니다.
경제적 부가가치 또는 경제적 이익은 수익과 비용의 차이이며, 비용에는 비용뿐만 아니라 자본 비용도 포함됩니다.
경제적 이익
Adobe Inc., 경제적 이익계산
US$ 단위: 백만 달러
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2025-11-28), 10-K (보고 날짜: 2024-11-29), 10-K (보고 날짜: 2023-12-01), 10-K (보고 날짜: 2022-12-02), 10-K (보고 날짜: 2021-12-03), 10-K (보고 날짜: 2020-11-27).
1 NOPAT. 자세히 보기 »
2 자본 비용. 자세히 보기 »
3 투자 자본. 자세히 보기 »
4 2025 계산
경제적 이익 = NOPAT – 자본 비용 × 투자 자본
= 7,363 – 20.25% × 22,203 = 2,868
세후 순영업이익과 투자 자본의 변동에 따른 경제적 가치 창출 추세 분석 결과는 다음과 같습니다.
- 수익성 변동 추이
- 세후 순영업이익은 2021년에 급격히 증가한 이후 2024년까지 완만한 하락세를 유지하였으나, 2025년에 다시 큰 폭으로 상승하며 분석 기간 중 최고치를 기록하였습니다.
- 자본 비용 및 투자 자본의 흐름
- 자본 비용은 전 기간에 걸쳐 20% 초반대의 매우 안정적인 수준을 유지하며 큰 변동을 보이지 않았습니다. 투자 자본은 2023년까지 지속적으로 증가하여 정점에 도달하였으나, 이후 감소세로 전환되어 2025년에는 효율적인 자본 규모로 조정된 양상을 보입니다.
- 경제적 이익 및 가치 창출 효율성
- 경제적 이익은 2021년에 급증한 이후 투자 자본의 확대와 순영업이익의 감소가 맞물린 2023년과 2024년에 최저 수준으로 급감하며 가치 창출 효율성이 일시적으로 저하되었습니다. 하지만 2025년에는 순영업이익의 가파른 회복과 투자 자본의 감소가 동시에 작용하며 경제적 이익이 폭발적으로 증가하는 결과를 나타냈습니다.
세후 순영업이익 (NOPAT)
Adobe Inc., NOPAT계산
US$ 단위: 백만 달러
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2025-11-28), 10-K (보고 날짜: 2024-11-29), 10-K (보고 날짜: 2023-12-01), 10-K (보고 날짜: 2022-12-02), 10-K (보고 날짜: 2021-12-03), 10-K (보고 날짜: 2020-11-27).
1 이연법인세비용(deferred tax expense) 제거. 자세히 보기 »
2 의심 계정에 대한 충당금 증가(감소) 추가.
3 이연수익(deferred revenue)의 증가(감소) 추가.
4 순이익에 대한 자기자본 등가물의 증가(감소) 추가.
5 2025 계산
자본화된 운용리스에 대한 이자비용 = 운용리스 책임 × 할인율
= 438 × 3.30% = 14
6 2025 계산
이자 비용의 세제 혜택 = 조정된 이자 비용 × 법정 소득세율
= 277 × 21.00% = 58
7 세후 이자 비용을 순이익에 추가.
8 2025 계산
투자 수익의 세무비용(급부금) = 투자 소득, 세전 × 법정 소득세율
= 306 × 21.00% = 64
9 세후 투자 소득의 제거.
최근 몇 년간 순수입은 전반적으로 증가하는 추세를 보입니다. 2021년에는 2020년에 비해 감소했지만, 이후 2022년까지는 비교적 안정적인 수준을 유지했습니다. 2023년에는 상당한 증가를 보였으며, 2024년에도 증가세가 이어졌습니다. 2025년에는 더욱 가파른 증가를 보여, 전반적인 수익성이 개선되고 있음을 시사합니다.
- 순수입 추세
- 2020년 5260백만 달러에서 2021년 4822백만 달러로 감소했습니다. 2022년에는 4756백만 달러로 소폭 감소했지만, 2023년에는 5428백만 달러로 크게 증가했습니다. 2024년에는 5560백만 달러로 소폭 증가했으며, 2025년에는 7130백만 달러로 크게 증가했습니다.
세후 순영업이익(NOPAT) 또한 순수입과 유사한 추세를 보입니다. 2021년에는 2020년에 비해 크게 증가했지만, 2022년에는 감소했습니다. 2023년에는 다시 증가했으며, 2024년에는 소폭 감소했습니다. 2025년에는 NOPAT이 크게 증가하여, 운영 효율성이 개선되고 있음을 나타냅니다.
- 세후 순영업이익 (NOPAT) 추세
- 2020년 4082백만 달러에서 2021년 6201백만 달러로 크게 증가했습니다. 2022년에는 5690백만 달러로 감소했으며, 2023년에는 5413백만 달러로 소폭 감소했습니다. 2024년에는 5235백만 달러로 감소했지만, 2025년에는 7363백만 달러로 크게 증가했습니다.
순수입과 NOPAT 모두 2025년에 상당한 증가를 보인 점은 주목할 만합니다. 이는 수익성 개선과 운영 효율성 향상이 동시에 이루어지고 있음을 시사합니다. 다만, 2021년과 2024년의 감소 추세는 추가적인 분석을 통해 그 원인을 파악할 필요가 있습니다.
현금 영업세
Adobe Inc., 현금 영업세계산
US$ 단위: 백만 달러
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2025-11-28), 10-K (보고 날짜: 2024-11-29), 10-K (보고 날짜: 2023-12-01), 10-K (보고 날짜: 2022-12-02), 10-K (보고 날짜: 2021-12-03), 10-K (보고 날짜: 2020-11-27).
최근 몇 년간 소득세에 대한 충당금(혜택)은 상당한 변동성을 보였습니다. 2020년에는 -1084백만 달러로 기록되어 세금 혜택을 나타냈지만, 2021년에는 883백만 달러로 증가하며 충당금으로 전환되었습니다. 이후 2022년에는 1252백만 달러, 2023년에는 1371백만 달러로 지속적으로 증가하는 추세를 보였습니다. 2024년에도 1371백만 달러를 유지하며 안정적인 수준을 나타냈고, 2025년에는 1604백만 달러로 다시 증가했습니다. 전반적으로 소득세 관련 항목은 세금 혜택에서 충당금으로 전환되었으며, 이후 꾸준히 증가하는 경향을 보입니다.
현금 영업세는 꾸준히 증가하는 추세를 보였습니다. 2020년 435백만 달러에서 2021년 710백만 달러로 증가했으며, 2022년에는 943백만 달러, 2023년에는 1761백만 달러로 크게 증가했습니다. 이러한 증가 추세는 2024년에도 이어져 1795백만 달러를 기록했으며, 2025년에는 2112백만 달러로 더욱 증가했습니다. 현금 영업세는 전반적으로 긍정적인 성장세를 나타내고 있습니다.
- 소득세에 대한 충당금(혜택)
- 초기에는 세금 혜택을 보였으나, 이후 충당금으로 전환되어 꾸준히 증가하는 추세입니다. 2025년에는 가장 높은 수준을 기록했습니다.
- 현금 영업세
- 매년 꾸준히 증가하는 추세를 보이며, 2023년과 2024년에 특히 큰 폭의 증가를 보였습니다. 2025년에도 증가세를 유지했습니다.
투자 자본
Adobe Inc., 투자 자본금계산 (자금 조달 접근 방식)
US$ 단위: 백만 달러
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2025-11-28), 10-K (보고 날짜: 2024-11-29), 10-K (보고 날짜: 2023-12-01), 10-K (보고 날짜: 2022-12-02), 10-K (보고 날짜: 2021-12-03), 10-K (보고 날짜: 2020-11-27).
1 자본화된 운영 리스의 추가.
2 자산과 부채에서 이연된 세금을 제거합니다. 자세히 보기 »
3 의심스러운 미수금에 대한 충당금 추가.
4 이연 수익 추가.
5 주주의 자본에 대한 지분 등가물 추가.
6 누적된 기타 포괄 소득의 제거.
7 진행 중인 자본 프로젝트 차감.
8 단기 투자의 뺄셈.
최근 몇 년간 총 부채 및 임대 규모는 변동성을 보였습니다. 2020년 11월 27일 4,708백만 달러에서 2022년 12월 2일 4,633백만 달러로 소폭 감소했습니다. 이후 2023년 12월 1일 4,080백만 달러로 감소 추세가 이어졌으나, 2024년 11월 29일 6,056백만 달러로 크게 증가했습니다. 이러한 증가 추세는 2025년 11월 28일 6,648백만 달러로 지속되었습니다.
주주의 자본은 2020년 11월 27일 13,264백만 달러에서 2021년 12월 3일 14,797백만 달러로 증가했습니다. 2022년 12월 2일 14,051백만 달러로 감소했지만, 2023년 12월 1일 16,518백만 달러로 다시 증가했습니다. 그러나 2024년 11월 29일 14,105백만 달러로 감소했으며, 2025년 11월 28일에는 11,623백만 달러로 더욱 감소했습니다.
투자 자본은 전반적으로 증가하는 추세를 보였습니다. 2020년 11월 27일 18,837백만 달러에서 2021년 12월 3일 21,065백만 달러로 증가했으며, 2022년 12월 2일 21,130백만 달러로 소폭 증가했습니다. 2023년 12월 1일 24,970백만 달러로 크게 증가한 후, 2024년 11월 29일 24,709백만 달러로 소폭 감소했습니다. 2025년 11월 28일에는 22,203백만 달러로 감소했습니다.
- 총 부채 및 임대
- 2023년까지 감소 추세를 보이다가 2024년부터 급격히 증가했습니다.
- 주주의 자본
- 2023년까지 변동성을 보이다가 2024년과 2025년에 감소했습니다.
- 투자 자본
- 전반적으로 증가 추세를 보였으나, 2024년과 2025년에 소폭 감소했습니다.
자본 비용
Adobe Inc., 자본 비용계산
| 자본금 (공정가치)1 | 무게 | 자본 비용 | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 주주의 자본2 | 124,829) | 124,829) | ÷ | 131,447) | = | 0.95 | 0.95 | × | 21.15% | = | 20.08% | ||
| 시니어 노트3 | 6,180) | 6,180) | ÷ | 131,447) | = | 0.05 | 0.05 | × | 4.16% × (1 – 21.00%) | = | 0.15% | ||
| 운용리스 책임4 | 438) | 438) | ÷ | 131,447) | = | 0.00 | 0.00 | × | 3.30% × (1 – 21.00%) | = | 0.01% | ||
| 합계: | 131,447) | 1.00 | 20.25% | ||||||||||
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2025-11-28).
| 자본금 (공정가치)1 | 무게 | 자본 비용 | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 주주의 자본2 | 177,820) | 177,820) | ÷ | 183,758) | = | 0.97 | 0.97 | × | 21.15% | = | 20.47% | ||
| 시니어 노트3 | 5,510) | 5,510) | ÷ | 183,758) | = | 0.03 | 0.03 | × | 3.56% × (1 – 21.00%) | = | 0.08% | ||
| 운용리스 책임4 | 428) | 428) | ÷ | 183,758) | = | 0.00 | 0.00 | × | 2.69% × (1 – 21.00%) | = | 0.00% | ||
| 합계: | 183,758) | 1.00 | 20.56% | ||||||||||
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2024-11-29).
| 자본금 (공정가치)1 | 무게 | 자본 비용 | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 주주의 자본2 | 269,437) | 269,437) | ÷ | 273,273) | = | 0.99 | 0.99 | × | 21.15% | = | 20.85% | ||
| 시니어 노트3 | 3,390) | 3,390) | ÷ | 273,273) | = | 0.01 | 0.01 | × | 2.77% × (1 – 21.00%) | = | 0.03% | ||
| 운용리스 책임4 | 446) | 446) | ÷ | 273,273) | = | 0.00 | 0.00 | × | 2.50% × (1 – 21.00%) | = | 0.00% | ||
| 합계: | 273,273) | 1.00 | 20.88% | ||||||||||
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2023-12-01).
| 자본금 (공정가치)1 | 무게 | 자본 비용 | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 주주의 자본2 | 157,657) | 157,657) | ÷ | 162,041) | = | 0.97 | 0.97 | × | 21.15% | = | 20.58% | ||
| 시니어 노트3 | 3,880) | 3,880) | ÷ | 162,041) | = | 0.02 | 0.02 | × | 2.67% × (1 – 21.00%) | = | 0.05% | ||
| 운용리스 책임4 | 504) | 504) | ÷ | 162,041) | = | 0.00 | 0.00 | × | 2.37% × (1 – 21.00%) | = | 0.01% | ||
| 합계: | 162,041) | 1.00 | 20.63% | ||||||||||
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2022-12-02).
| 자본금 (공정가치)1 | 무게 | 자본 비용 | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 주주의 자본2 | 235,808) | 235,808) | ÷ | 240,648) | = | 0.98 | 0.98 | × | 21.15% | = | 20.72% | ||
| 시니어 노트3 | 4,290) | 4,290) | ÷ | 240,648) | = | 0.02 | 0.02 | × | 2.67% × (1 – 21.00%) | = | 0.04% | ||
| 운용리스 책임4 | 550) | 550) | ÷ | 240,648) | = | 0.00 | 0.00 | × | 2.28% × (1 – 21.00%) | = | 0.00% | ||
| 합계: | 240,648) | 1.00 | 20.77% | ||||||||||
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2021-12-03).
| 자본금 (공정가치)1 | 무게 | 자본 비용 | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 주주의 자본2 | 219,283) | 219,283) | ÷ | 224,354) | = | 0.98 | 0.98 | × | 21.15% | = | 20.67% | ||
| 시니어 노트3 | 4,480) | 4,480) | ÷ | 224,354) | = | 0.02 | 0.02 | × | 2.67% × (1 – 21.00%) | = | 0.04% | ||
| 운용리스 책임4 | 591) | 591) | ÷ | 224,354) | = | 0.00 | 0.00 | × | 2.32% × (1 – 21.00%) | = | 0.00% | ||
| 합계: | 224,354) | 1.00 | 20.72% | ||||||||||
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2020-11-27).
경제적 스프레드 비율
Adobe Inc., 경제적 스프레드 비율계산, 벤치마크와 비교
| 2025. 11. 28. | 2024. 11. 29. | 2023. 12. 1. | 2022. 12. 2. | 2021. 12. 3. | 2020. 11. 27. | ||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 선택한 재무 데이터 (US$ 단위: 백만 달러) | |||||||
| 경제적 이익1 | 2,868) | 156) | 199) | 1,330) | 1,827) | 180) | |
| 투자 자본2 | 22,203) | 24,709) | 24,970) | 21,130) | 21,065) | 18,837) | |
| 성능 비율 | |||||||
| 경제적 스프레드 비율3 | 12.92% | 0.63% | 0.80% | 6.29% | 8.67% | 0.95% | |
| 벤치 마크 | |||||||
| 경제적 스프레드 비율경쟁자4 | |||||||
| Accenture PLC | 0.45% | 0.09% | 0.87% | 3.74% | 5.56% | 6.16% | |
| AppLovin Corp. | 27.63% | -0.08% | -21.14% | -27.18% | -30.70% | — | |
| Cadence Design Systems Inc. | -1.35% | -2.95% | 7.10% | 6.51% | 6.73% | — | |
| CrowdStrike Holdings Inc. | -13.49% | -8.55% | -4.81% | -8.11% | -10.36% | — | |
| Datadog Inc. | -9.04% | -9.73% | -6.26% | -12.01% | -4.19% | — | |
| International Business Machines Corp. | -0.70% | -7.54% | -3.50% | -11.25% | -6.11% | — | |
| Intuit Inc. | -5.39% | -9.06% | -11.10% | -9.95% | -2.42% | 1.03% | |
| Microsoft Corp. | 7.60% | 9.48% | 12.53% | 20.50% | 29.53% | 27.61% | |
| Oracle Corp. | -7.36% | -7.24% | -8.07% | -7.11% | 1.09% | — | |
| Palantir Technologies Inc. | 41.25% | -12.66% | -9.39% | -33.12% | -40.58% | — | |
| Palo Alto Networks Inc. | -4.17% | 5.03% | 11.17% | 3.22% | -5.48% | -6.31% | |
| Salesforce Inc. | -12.69% | -14.50% | -17.93% | -14.81% | -12.67% | — | |
| ServiceNow Inc. | 2.61% | 5.89% | 5.18% | 0.68% | 1.89% | — | |
| Synopsys Inc. | -12.51% | -8.28% | -7.58% | -0.98% | -7.00% | -6.81% | |
| Workday Inc. | -11.85% | -13.26% | -19.48% | -14.31% | -19.56% | — | |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2025-11-28), 10-K (보고 날짜: 2024-11-29), 10-K (보고 날짜: 2023-12-01), 10-K (보고 날짜: 2022-12-02), 10-K (보고 날짜: 2021-12-03), 10-K (보고 날짜: 2020-11-27).
1 경제적 이익. 자세히 보기 »
2 투자 자본. 자세히 보기 »
3 2025 계산
경제적 스프레드 비율 = 100 × 경제적 이익 ÷ 투자 자본
= 100 × 2,868 ÷ 22,203 = 12.92%
4 경쟁업체 이름을 클릭하면 계산 결과를 볼 수 있습니다.
분석 기간 동안 경제적 이익과 투자 자본, 그리고 경제적 스프레드 비율은 상호 연관된 변동 추세를 나타냈다.
- 경제적 이익 추이
- 2020년 1억 8,000만 달러에서 2021년 18억 2,700만 달러로 급증하며 강한 성장세를 보였으나, 이후 2024년 1억 5,600만 달러까지 지속적으로 감소하는 추세를 보였다. 그러나 2025년에는 28억 6,800만 달러를 기록하며 분석 기간 중 가장 높은 수준으로 반등하였다.
- 투자 자본 변동
- 투자 자본은 2020년 188억 3,700만 달러에서 2023년 249억 7,000만 달러까지 지속적으로 증가하며 자산 규모가 확대되었다. 2024년과 2025년에는 각각 247억 900만 달러와 222억 300만 달러로 감소하며 자본 규모가 축소되는 양상을 보였다.
- 경제적 스프레드 비율 분석
- 경제적 스프레드 비율은 경제적 이익의 변동과 밀접하게 연동되었다. 2021년 8.67%까지 상승했다가 2024년 0.63%로 최저점을 기록하며 자본 효율성이 일시적으로 저하되었으나, 2025년에는 12.92%로 급등하며 자본 비용 대비 초과 수익 창출 능력이 크게 개선되었다.
종합적으로 투자 자본이 정점에 도달했던 2023년과 2024년에는 경제적 이익과 스프레드 비율이 최저 수준으로 하락하는 경향이 관찰되었다. 반면 2025년에는 투자 자본 규모를 줄이면서도 경제적 이익과 스프레드 비율을 극대화함으로써 자본 운용의 효율성이 대폭 향상된 것으로 분석된다.
경제적 이익 마진 비율
Adobe Inc., 경제적 이익 마진 비율계산, 벤치마크와 비교
| 2025. 11. 28. | 2024. 11. 29. | 2023. 12. 1. | 2022. 12. 2. | 2021. 12. 3. | 2020. 11. 27. | ||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 선택한 재무 데이터 (US$ 단위: 백만 달러) | |||||||
| 경제적 이익1 | 2,868) | 156) | 199) | 1,330) | 1,827) | 180) | |
| 수익 | 23,769) | 21,505) | 19,409) | 17,606) | 15,785) | 12,868) | |
| 더: 이연 수익의 증가(감소) | 771) | 309) | 536) | 536) | 1,119) | 258) | |
| 조정된 수익 | 24,540) | 21,814) | 19,945) | 18,142) | 16,904) | 13,126) | |
| 성능 비율 | |||||||
| 경제적 이익 마진 비율2 | 11.69% | 0.72% | 1.00% | 7.33% | 10.81% | 1.37% | |
| 벤치 마크 | |||||||
| 경제적 이익 마진 비율경쟁자3 | |||||||
| Accenture PLC | 0.29% | 0.05% | 0.45% | 1.80% | 2.85% | 3.13% | |
| AppLovin Corp. | 28.40% | -0.08% | -28.94% | -50.89% | -61.46% | — | |
| Cadence Design Systems Inc. | -2.03% | -4.52% | 7.08% | 6.50% | 6.83% | — | |
| CrowdStrike Holdings Inc. | -22.19% | -13.41% | -6.46% | -12.70% | -21.54% | — | |
| Datadog Inc. | -5.36% | -8.83% | -3.91% | -8.30% | -3.32% | — | |
| International Business Machines Corp. | -1.24% | -13.33% | -6.22% | -19.48% | -11.62% | — | |
| Intuit Inc. | -6.97% | -13.93% | -18.18% | -19.15% | -3.07% | 1.16% | |
| Microsoft Corp. | 11.34% | 13.26% | 14.26% | 19.64% | 24.51% | 20.49% | |
| Oracle Corp. | -14.76% | -13.78% | -15.61% | -13.05% | 2.15% | — | |
| Palantir Technologies Inc. | 21.37% | -10.99% | -5.04% | -55.57% | -66.84% | — | |
| Palo Alto Networks Inc. | -4.94% | 5.34% | 11.09% | 3.75% | -7.37% | -10.24% | |
| Salesforce Inc. | -27.39% | -33.50% | -45.34% | -41.11% | -29.06% | — | |
| ServiceNow Inc. | 2.88% | 4.84% | 4.17% | 0.54% | 1.64% | — | |
| Synopsys Inc. | -73.02% | -13.87% | -10.69% | -1.38% | -11.14% | -11.69% | |
| Workday Inc. | -12.59% | -14.76% | -23.89% | -19.39% | -25.52% | — | |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2025-11-28), 10-K (보고 날짜: 2024-11-29), 10-K (보고 날짜: 2023-12-01), 10-K (보고 날짜: 2022-12-02), 10-K (보고 날짜: 2021-12-03), 10-K (보고 날짜: 2020-11-27).
1 경제적 이익. 자세히 보기 »
2 2025 계산
경제적 이익 마진 비율 = 100 × 경제적 이익 ÷ 조정된 수익
= 100 × 2,868 ÷ 24,540 = 11.69%
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조정된 수익은 2020년부터 2025년까지 단 한 차례의 감소 없이 지속적으로 증가하며 견조한 외형 성장세를 유지하고 있다.
- 수익 성장 추세
- 2020년 131억 2,600만 달러에서 2025년 245억 4,000만 달러로 증가하며, 분석 기간 동안 일관된 상승 곡선을 그리고 있다.
반면, 경제적 이익과 그에 따른 마진 비율은 수익의 안정적인 성장 흐름과 달리 매우 높은 변동성을 보인다.
- 경제적 이익의 변동 패턴
- 2021년 18억 2,700만 달러로 급증한 이후 2022년부터 하락세로 전환되었으며, 2023년 1억 9,900만 달러, 2024년 1억 5,600만 달러까지 급격히 감소하였다. 그러나 2025년에는 28억 6,800만 달러를 기록하며 분석 기간 중 가장 높은 수준으로 반등하였다.
- 마진 비율의 변화
- 경제적 이익 마진 비율은 경제적 이익의 추이와 동일한 궤적을 보인다. 2021년 10.81%까지 상승했다가 2024년 0.72%까지 하락하며 수익 창출 효율성이 크게 저하되었으나, 2025년 11.69%를 기록하며 다시 최고 수준의 효율성을 회복하였다.
결과적으로 외형적인 규모 확대는 지속적으로 이루어지고 있으나, 실제 경제적 가치 창출 능력은 특정 시점에 따라 변동 폭이 매우 크게 나타나는 특성을 보인다.