기업에 대한 잉여 현금 흐름의 현재 가치(FCFF)
할인된 현금 흐름(DCF) 평가 기법에서 주식의 가치는 현금 흐름의 일부 척도의 현재 가치를 기준으로 추정됩니다. 회사에 대한 잉여 현금 흐름(FCFF)은 일반적으로 직접 비용 후 자본 공급자에게 지불하기 전의 현금 흐름으로 설명됩니다.
내재 주식 가치(평가 요약)
Humana Inc., 회사에 대한 잉여 현금 흐름(FCFF) 예측
미화 백만 달러(주당 데이터 제외)
| 년 | 값 | FCFFt 또는 터미널 값 (TVt) | 계산 | 현재 가치 8.99% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFF0 | 3,482 | ||
| 1 | FCFF1 | 3,848 | = 3,482 × (1 + 10.53%) | 3,531 |
| 2 | FCFF2 | 4,162 | = 3,848 × (1 + 8.14%) | 3,504 |
| 3 | FCFF3 | 4,401 | = 4,162 × (1 + 5.75%) | 3,400 |
| 4 | FCFF4 | 4,549 | = 4,401 × (1 + 3.36%) | 3,224 |
| 5 | FCFF5 | 4,593 | = 4,549 × (1 + 0.98%) | 2,987 |
| 5 | 터미널 값 (TV5) | 57,906 | = 4,593 × (1 + 0.98%) ÷ (8.99% – 0.98%) | 37,658 |
| Humana 자본의 내재가치 | 54,304 | |||
| 덜: 부채 (공정가치) | 11,824 | |||
| 보통주의 내재가치Humana | 42,480 | |||
| 보통주의 내재가치(주당Humana | $352.79 | |||
| 현재 주가 | $266.32 | |||
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2023-12-31).
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면책 조항!
가치 평가는 표준 가정을 기반으로 합니다. 주식 가치와 관련된 특정 요인이 존재할 수 있으며 여기서는 생략됩니다. 이 경우 실제 주식 가치는 추정치와 크게 다를 수 있습니다. 투자 의사 결정 과정에서 추정된 내재 주식 가치를 사용하려면 위험을 감수해야 합니다.
가중 평균 자본 비용 (WACC)
Humana Inc., 자본 비용
| 값1 | 무게 | 필요한 수익률2 | 계산 | |
|---|---|---|---|---|
| 자기자본 (공정가치) | 32,068 | 0.73 | 10.97% | |
| 부채 (공정가치) | 11,824 | 0.27 | 3.60% | = 4.63% × (1 – 22.14%) |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2023-12-31).
1 US$ 단위: 백만 달러
자기자본 (공정가치) = 발행 보통주의 주식 수 × 현재 주가
= 120,411,343 × $266.32
= $32,067,948,867.76
부채 (공정 가치). 자세히 보기 »
2 필요한 자기자본이익률(ROE)은 CAPM을 사용하여 추정됩니다. 자세히 보기 »
필요한 부채 수익률. 자세히 보기 »
부채에 대한 필요한 수익률은 세후입니다.
추정(평균) 실효 소득세율
= (25.18% + 21.38% + 14.19% + 27.96% + 21.99%) ÷ 5
= 22.14%
WACC = 8.99%
FCFF 성장률 (g)
PRAT 모델에 내포된 FCFF 성장률(g)
Humana Inc., PRAT 모델
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2023-12-31), 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-K (보고 날짜: 2021-12-31), 10-K (보고 날짜: 2020-12-31), 10-K (보고 날짜: 2019-12-31).
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2023 계산
2 이자 비용, 세후 = 이자 비용 × (1 – EITR)
= 493 × (1 – 25.18%)
= 369
3 EBIT(1 – EITR)
= Humana에 귀속되는 순이익 + 이자 비용, 세후
= 2,489 + 369
= 2,858
4 RR = [EBIT(1 – EITR) – 이자비용(세후)과 배당금] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [2,858 – 810] ÷ 2,858
= 0.72
5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ 총 자본금
= 100 × 2,858 ÷ 28,271
= 10.11%
6 g = RR × ROIC
= 0.79 × 13.26%
= 10.53%
FCFF 성장률(g)은 단일 단계 모델에 내재되어 있습니다.
g = 100 × (자본금총계, 공정가치0 × WACC – FCFF0) ÷ (자본금총계, 공정가치0 + FCFF0)
= 100 × (43,892 × 8.99% – 3,482) ÷ (43,892 + 3,482)
= 0.98%
어디:
자본금총계, 공정가치0 = Humana부채와 자기자본의 현황공정가치 (US$ 단위: 백만 달러)
FCFF0 = 작년 Humana 잉여 현금 흐름이 회사에 유입된 경우 (US$ 단위: 백만 달러)
WACC = 가중 평균 Humana 자본 비용
FCFF 성장률(g) 전망
Humana Inc., H 모델
| 년 | 값 | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 10.53% |
| 2 | g2 | 8.14% |
| 3 | g3 | 5.75% |
| 4 | g4 | 3.36% |
| 5 이후 | g5 | 0.98% |
어디:
g1 PRAT 모델에 의해 암시됩니다.
g5 단일 단계 모델에 의해 암시됩니다.
g2, g3 그리고 g4 사이의 선형 보간을 사용하여 계산됩니다. g1 그리고 g5
계산
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.53% + (0.98% – 10.53%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.14%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.53% + (0.98% – 10.53%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.75%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.53% + (0.98% – 10.53%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 3.36%