Humana Inc. (NYSE:HUM)

보험료 부문은 전체 외부 수익의 높은 비율을 유지하며 점진적인 감소 양상을 보이고 있다. 2019년 이후 97.77%에서 2023년 96.17%로 다소 낮아졌으며, 이를 통해 보험료 의존도가 약간 낮아지고 있음을 알 수 있다.

반면, 서비스 부문은 2.23%에서 3.83%로 증가하는 추세를 보이고 있어, 비보험 수익 부문의 비중이 점차 커지고 있음을 시사한다. 특히 2020년 이후 급증한 경향이 눈에 띄며, 이 부문이 이후 수익 구조에 점차 더 큰 역할을 하게 될 가능성을 보여준다.

외부 수익 전체의 비중은 지속적으로 100%를 유지하고 있어, 내부 수익 구조의 변화보다는 외부 수익 비율의 구성 내에서 부문별 비중 변화가 관찰된다.

투자 수익은 전체 외부 수익 내에서 절대적이진 않으나, 2019년 0.78%에서 2023년 1.02%로 증가하는 양상을 보이고 있다. 이는 투자수익의 비중이 점차 커지고 있음을 의미하지만, 여전히 비중은 낮은 수준을 유지하고 있다.

기타 수익(비용)에서는 변동성이 보이나, 전체적으로는 일정 수준을 유지하고 있으며, 2019년과 2023년 모두 소폭의 수익과 손실이 교차하는 모습이다.

혜택 비용은 항상 외부 수익의 상당 부분을 차지하며, 83% 내외에서 유지되고 있다. 특히, 2023년에는 83.94%로 약간 증가하여 비용이 수익에 미치는 영향이 큰 상태이다. 운영 비용 역시 외부 수익 대비 높은 비율로, 95% 이상에서 변동하며 안정토록 유지되고 있다.

영업이익은 2019년 4.96%에서 2020년 6.56%로 개선되었다가, 이후 2021년과 2022년에는 각각 3.8%, 4.11%로 나타나, 전반적으로 수익성은 양호했으나 2023년에는 감소하여 3.81%를 기록하였다. 이는 수익성의 다소의 둔화 가능성을 시사한다.

이자 비용은 전체 외부 수익에 비해 미미한 비중으로, 매년 약간씩 증가하는 추세를 보이고 있다. 특히 2023년에 0.47%로 상승하였다.

순이익은 2019년 4.2%에서 2023년 2.36%로 점차 감소하는 모습이며, 이는 수익성 후반부의 수익이 점유하는 비중이 줄어들고 있음을 보여준다. 내부 비용과 함께 이익 감소가 전체 수익 구조에 영향을 미치고 있음을 알 수 있다.

소득세 차감 전 이익은 2019년 5.37%였으나 2023년에는 3.21%로 낮아지고 있어, 세전 수익률 역시 둔화되고 있다. 세금 충당금 또한 적은 비율이지만 꾸준히 유지되며, 세후 순이익은 일관되게 감소하는 추세를 보이고 있다.

순이익의 자기자본 대비 비율은 미미한 수준에 머무르며, 전체적으로 수익성 지표의 축소를 확인할 수 있다.