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Humana Inc. (NYSE:HUM)

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듀퐁 분석: ROE, ROA및 순이익률의 세분화

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ROE 두 가지 구성 요소로 세분화

Humana Inc., ROE의 분해

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ROE = ROA × 재무 레버리지 비율
2023. 12. 31. = ×
2022. 12. 31. = ×
2021. 12. 31. = ×
2020. 12. 31. = ×
2019. 12. 31. = ×

보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2023-12-31), 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-K (보고 날짜: 2021-12-31), 10-K (보고 날짜: 2020-12-31), 10-K (보고 날짜: 2019-12-31).


자산수익률비율 (ROA)
2019년부터 2023년까지의 데이터에 따르면, ROA는 전반적으로 하락하는 추세를 보이고 있다. 2019년 9.31%에서 2020년 9.63%로 일시적으로 상승하였으나, 이후 2021년 6.61%로 급격히 하락하였다. 그 이후 2022년과 2023년에는 각각 6.52%, 5.29%로 더욱 낮아지고 있어, 자산을 통한 수익성이 점차 악화되고 있음을 시사한다.
재무 레버리지 비율
이 비율은 꾸준히 상승하는 경향을 나타내고 있다. 2019년 2.42에서 2020년 2.55로 소폭 증가한 뒤, 2021년 2.76으로 계속 상승하였으며, 2022년과 2023년에는 각각 2.81, 2.89로 지속적 상승세를 유지하고 있다. 이는 기업이 금융 구조 내 부채의 비중을 늘려 재무적 레버리지를 높인 것으로 해석될 수 있으며, 이는 성장을 위한 자본 조달이나 재무 전략의 변화와 관련될 수 있다.
자기자본비율 (ROE)
ROE 역시 변동성을 보이면서도 전반적인 하락 추세를 나타내고 있다. 2019년 22.49%에서 2020년 24.53%로 상승했으나, 이후 2021년 18.24%로 급락하였다. 이어 2022년과 2023년에는 각각 18.33%, 15.31%로 계속 낮아지고 있어, 자기자본을 통한 수익률이 점차 낮아지고 있음을 의미한다. 이러한 변화는 수익성 감소와 재무구조 변화가 복합적으로 영향을 미쳤을 가능성이 있다.

ROE 세 가지 구성 요소로 세분화

Humana Inc., ROE의 분해

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ROE = 순이익률(Net Profit Margin Ratio) × 자산 회전율 × 재무 레버리지 비율
2023. 12. 31. = × ×
2022. 12. 31. = × ×
2021. 12. 31. = × ×
2020. 12. 31. = × ×
2019. 12. 31. = × ×

보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2023-12-31), 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-K (보고 날짜: 2021-12-31), 10-K (보고 날짜: 2020-12-31), 10-K (보고 날짜: 2019-12-31).


순이익률(Net Profit Margin Ratio)
2019년부터 2023년까지 순이익률은 전반적으로 감소하는 추세를 보이고 있다. 2019년 4.2%에서 시작하여 2020년 약간 상승했으나, 이후 지속적으로 하락하여 2023년에는 2.36%에 이르렀다. 이는 회사의 수익성이 점진적으로 약화되고 있음을 시사한다.
자산회전율
자산회전율은 2019년 2.21에서 시작하여 2021년 1.87까지 낮아졌으나, 이후 2022년과 2023년에 다시 증가하는 모습을 보여 2.24에 도달하였다. 이와 같은 패턴은 회사의 자산 활용 효율이 일시적으로 저하되었으나, 최근에는 다시 효율성을 회복하는 방향으로 움직이고 있음을 나타낸다.
재무 레버리지 비율
이 비율은 꾸준히 상승하는 경향을 보여 2019년 2.42에서 2023년 2.89까지 증가하였다. 이는 회사가 부채를 통해 자본을 조달하는 수준이 높아지고 있음을 의미하며, 재무 구조에 있어 레버리지 효과가 커지고 있음을 시사한다.
자기자본비율 (ROE)
ROE는 2019년 22.49%에서 2020년 24.53%로 증가한 후, 2021년 18.24%로 크게 떨어졌으며 이후 연속해서 감소하는 추세를 보이고 있다. 2023년에는 15.31%로, 수익성이 점차 낮아지고 있음을 반영한다. 이는 기업의 자기자본에 대한 수익의 감소와 함께, 재무 구조에 따른 영향을 받거나, 일부 수익성 저하를 반영한 결과일 수 있다.

ROE를 5개 구성 요소로 세분화

Humana Inc., ROE의 분해

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ROE = 세금 부담 × 이자 부담 × EBIT 마진 × 자산 회전율 × 재무 레버리지 비율
2023. 12. 31. = × × × ×
2022. 12. 31. = × × × ×
2021. 12. 31. = × × × ×
2020. 12. 31. = × × × ×
2019. 12. 31. = × × × ×

보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2023-12-31), 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-K (보고 날짜: 2021-12-31), 10-K (보고 날짜: 2020-12-31), 10-K (보고 날짜: 2019-12-31).


세금 부담 비율
2019년부터 2021년까지는 다소 변동이 있었으나 전체적으로는 안정적인 수준을 유지하였으며, 2021년에는 일시적으로 상승하였으나 이후 다시 낮아지는 추세를 보였습니다. 2023년에는 0.75로 낮아졌으며, 이는 전반적인 세금 부담이 비교적 안정적임을 시사합니다.
이자부담비율
이자비용 부담률은 2019년부터 2023년까지 거의 일정한 수준(약 0.87~0.94) 내에서 유지되고 있으며, 점차적으로 약간은 낮아지고 있는 경향이 관찰됩니다. 이는 부채 비용이 점차 완화되는 방향일 수 있습니다.
EBIT 마진 비율
이익률은 2019년 5.77%에서 2020년 6.52%로 상승했으나, 이후 2021년 4.52%, 2022년 4.29%, 2023년 3.63%로 지속적으로 하락하는 추세를 보입니다. 이는 영업이익률이 점차 감소하는 현상을 반영하며, 수익성 압박이 증가하고 있음을 시사합니다.
자산회전율
자산의 효율적 활용도를 나타내는 지표로서, 2019년 2.21에서 2021년 1.87까지 하락했으나 이후 2022년 2.15, 2023년 2.24로 회복하는 모습을 보입니다. 이는 자산 활용 효율성을 회복하는 추세를 의미할 수 있습니다.
재무 레버리지 비율
부채 활용 정도를 보여주는 지표로서, 2019년 2.42에서 2021년 2.76까지 증가하였으며, 이후 2022년 2.81, 2023년 2.89까지 상승하여 자본 대비 부채 비중이 늘어남을 나타내고 있습니다. 이는 재무 구조상 레버리지가 점차 강화되고 있음을 의미합니다.
자기자본비율(ROE)
자기자본이익률은 2019년 22.49%로 시작하여 2020년 24.53%로 상승하였으나, 이후 2021년 18.24%, 2022년 18.33%, 2023년 15.31%로 점차 하락하는 추세를 보입니다. 이는 수익성 또는 자기자본 효율성의 저하가 나타나고 있음을 시사합니다.

ROA 두 가지 구성 요소로 세분화

Humana Inc., ROA의 분해

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ROA = 순이익률(Net Profit Margin Ratio) × 자산 회전율
2023. 12. 31. = ×
2022. 12. 31. = ×
2021. 12. 31. = ×
2020. 12. 31. = ×
2019. 12. 31. = ×

보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2023-12-31), 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-K (보고 날짜: 2021-12-31), 10-K (보고 날짜: 2020-12-31), 10-K (보고 날짜: 2019-12-31).


순이익률(Net Profit Margin Ratio)
2019년 이후부터 2023년까지 일정한 하락 추세를 보이고 있으며, 전체적으로 약 4.2%에서 2.36%로 감소하는 경향을 나타내고 있다. 이는 회사의 수익성 면에서 다소 약화된 것으로 해석될 수 있으며, 영업 환경이나 비용구조의 변화가 영향을 미쳤을 가능성이 있다.
자산회전율 (Asset Turnover)
이 지표는 2019년부터 2023년까지 대체로 안정적인 범위 내에서 변화하고 있으며, 2.17에서 2.24로 소폭 상승하는 모습을 보이고 있다. 이는 기업이 자산을 비교적 효율적으로 활용하거나 재무 구조상 변화가 있었던 것으로 판단될 수 있다.
자산수익률비율 (ROA, Return on Assets)
이 비율은 2019년 9.31%, 2020년 9.63%로 상승했으며, 이후 2021년부터 2023년까지 지속적으로 감소하는 추세를 나타내고 있다. 특히, 2021년 이후의 감소폭이 두드러지며, 이는 기업의 총 자산에 대한 수익률이 하락하고 있음을 의미한다. 이러한 변화는 수익성은 낮아지고 자산의 효율성도 약화되고 있음을 시사할 수 있다.

ROA를 4개의 구성 요소로 세분화

Humana Inc., ROA의 분해

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ROA = 세금 부담 × 이자 부담 × EBIT 마진 × 자산 회전율
2023. 12. 31. = × × ×
2022. 12. 31. = × × ×
2021. 12. 31. = × × ×
2020. 12. 31. = × × ×
2019. 12. 31. = × × ×

보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2023-12-31), 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-K (보고 날짜: 2021-12-31), 10-K (보고 날짜: 2020-12-31), 10-K (보고 날짜: 2019-12-31).


구조적 변화와 계절적 특성
전반적으로, 재무 비율들은 특정 기간동안 안정적으로 유지되는 경향을 보여주고 있으며, 일부 지표는 기간에 따라 소폭 변동하는 모습을 보입니다. 특히 자산회전율은 2019년부터 2023년까지 비교적 안정적으로 2.17에서 2.24까지 변동하는 양상이며, 이는 자산 활용도가 일정 수준을 유지하고 있음을 시사합니다. 이자부담비율은 0.93에서 0.87로 완만하게 감소하는 추세를 나타내어, 부채 비용에 대한 부담이 점차 완화되고 있음을 의미할 수 있습니다. 반면, 세금 부담 비율은 0.78에서 0.72로 낮아지는 모습을 보여주어, 세금 관련 비용 부담이 일부 완화되었거나 절세 방안이 효과를 발휘했을 가능성을 내포합니다.
수익성과 효율성의 변화
EBIT 마진 비율은 2019년 5.77%에서 2023년에는 3.63%로 감소하는 추세를 보여주고 있으며, 이는 전반적인 이익률이 다소 하락했음을 시사합니다. 자산수익률(ROA) 역시 2019년 9.31%에서 2023년 5.29%로 하락하는 모습을 보이고 있어, 자산을 통한 수익 창출의 효율성이 다소 저하된 것으로 해석될 수 있습니다. 이러한 수치는 비용 압박이나 수익성의 구조적 변화, 또는 경쟁 강도 증가와 같은 요인들을 반영할 수 있습니다.
재무 부담과 안정성 지표의 변화
세금 부담 비율은 2021년 이후 약간 낮아지면서 전반적으로 낮은 수준을 유지하고 있으며, 이는 세금 관련 재무 부담이 감소했음을 보여줍니다. 이자부담비율은 2021년부터 2023년에 걸쳐 소폭 하락하는 모습을 보였으며, 이는 부채 비용 부담이 다소 줄어들었을 가능성을 나타냅니다. 이러한 변화는 재무 구조의 안정성을 일부 개선하는 데 기여했을 수 있으며, 기업의 재무 건전성 유지에 긍정적 영향을 미칠 수 있습니다. 그러나, 전체적으로 수익성과 관련된 지표들은 감소 추세를 보이고 있어, 수익성 유지 및 향상을 위한 전략적 대응이 필요할 것으로 보입니다.

순이익률(Net Profit Margin Ratio)의 세분화

Humana Inc., 순이익률의 분해

Microsoft Excel
순이익률(Net Profit Margin Ratio) = 세금 부담 × 이자 부담 × EBIT 마진
2023. 12. 31. = × ×
2022. 12. 31. = × ×
2021. 12. 31. = × ×
2020. 12. 31. = × ×
2019. 12. 31. = × ×

보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2023-12-31), 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-K (보고 날짜: 2021-12-31), 10-K (보고 날짜: 2020-12-31), 10-K (보고 날짜: 2019-12-31).


세금 부담 비율
2019년부터 2021년까지 세금 부담 비율이 상승하는 추세를 보였으며, 2021년에 정점을 찍은 이후 2022년과 2023년에 점차 하락하는 모습을 나타냈다. 특히 2021년에는 0.86으로 최고치를 기록하였으며, 이후에는 0.79, 0.75로 점차 낮아지고 있어 세금 부담이 다소 감소하는 방향으로 해석할 수 있다. 이러한 변화는 세금 정책 또는 세무 전략의 조정, 또는 수익 구조의 변동과 관련이 있을 수 있다.
이자부담비율
이자부담비율은 전 기간에 걸쳐 안정적인 수준을 유지하는 경향을 나타내며, 2019년 0.93에서 2023년 0.87로 소폭 감소하였다. 이와 같은 추세는 회사가 이자비용에 대한 부담을 점차 낮추거나, 부채 구조가 개선되고 있음을 시사할 수 있다. 이는 재무 건전성이 다소 향상되고 있다는 신호로 해석할 수 있다.
EBIT 마진 비율
이익률을 보여주는 이 지표는 2019년과 2020년에는 상승세를 보였으나, 2021년부터 2023년까지 지속적으로 하락하는 추세를 나타낸다. 2019년 5.77%, 2020년 6.52%를 기록한 후 2021년에는 4.52%, 2022년에는 4.29%, 그리고 2023년에는 3.63%로 감소하였다. 이러한 감소는 수익성의 저하 또는 경쟁이 치열해지고 있는 업황, 원가 상승 또는 수익 구조의 변화와 연관이 있을 수 있다.
순이익률(Net Profit Margin Ratio)
순이익률 역시 전반적으로 하락하는 추세를 보였다. 2019년 4.2%, 2020년 4.43%를 기록한 후 2021년에는 3.54%, 2022년에는 3.03%, 그리고 2023년에는 2.36%로 점차 낮아지고 있다. 이는 매출 대비 순이익이 점차 감소하는 것을 의미하며, 수익성 저하와 관련된 내부 또는 외부 요인들이 영향을 미칠 수 있다. 이러한 흐름은 회사가 수익성을 유지하는 데 도전이 커지고 있음을 시사한다.