기업에 대한 잉여 현금 흐름의 현재 가치(FCFF)
할인된 현금 흐름(DCF) 평가 기법에서 주식의 가치는 현금 흐름의 일부 척도의 현재 가치를 기준으로 추정됩니다. 회사에 대한 잉여 현금 흐름(FCFF)은 일반적으로 직접 비용 후 자본 공급자에게 지불하기 전의 현금 흐름으로 설명됩니다.
내재 주식 가치(평가 요약)
Fiserv Inc., 회사에 대한 잉여 현금 흐름(FCFF) 예측
미화 백만 달러(주당 데이터 제외)
| 년 | 값 | FCFFt 또는 터미널 값 (TVt) | 계산 | 현재 가치 12.06% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFF0 | 3,381 | ||
| 1 | FCFF1 | 3,601 | = 3,381 × (1 + 6.52%) | 3,214 |
| 2 | FCFF2 | 3,850 | = 3,601 × (1 + 6.90%) | 3,066 |
| 3 | FCFF3 | 4,130 | = 3,850 × (1 + 7.27%) | 2,934 |
| 4 | FCFF4 | 4,445 | = 4,130 × (1 + 7.64%) | 2,819 |
| 5 | FCFF5 | 4,802 | = 4,445 × (1 + 8.02%) | 2,717 |
| 5 | 터미널 값 (TV5) | 128,255 | = 4,802 × (1 + 8.02%) ÷ (12.06% – 8.02%) | 72,573 |
| Fiserv 자본의 내재가치 | 87,322 | |||
| 덜: 부채 (공정가치) | 22,596 | |||
| 보통주의 내재가치Fiserv | 64,726 | |||
| 보통주의 내재가치(주당Fiserv | $100.13 | |||
| 현재 주가 | $104.74 | |||
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2021-12-31).
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면책 조항!
가치 평가는 표준 가정을 기반으로 합니다. 주식 가치와 관련된 특정 요인이 존재할 수 있으며 여기서는 생략됩니다. 이 경우 실제 주식 가치는 추정치와 크게 다를 수 있습니다. 투자 의사 결정 과정에서 추정된 내재 주식 가치를 사용하려면 위험을 감수해야 합니다.
가중 평균 자본 비용 (WACC)
Fiserv Inc., 자본 비용
| 값1 | 무게 | 필요한 수익률2 | 계산 | |
|---|---|---|---|---|
| 자기자본 (공정가치) | 67,703 | 0.75 | 15.32% | |
| 부채 (공정가치) | 22,596 | 0.25 | 2.31% | = 2.97% × (1 – 22.36%) |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2021-12-31).
1 US$ 단위: 백만 달러
자기자본 (공정가치) = 발행 보통주의 주식 수 × 현재 주가
= 646,394,065 × $104.74
= $67,703,314,368.10
부채 (공정 가치). 자세히 보기 »
2 필요한 자기자본이익률(ROE)은 CAPM을 사용하여 추정됩니다. 자세히 보기 »
필요한 부채 수익률. 자세히 보기 »
부채에 대한 필요한 수익률은 세후입니다.
추정(평균) 실효 소득세율
= (21.80% + 16.70% + 18.30% + 23.10% + 31.90%) ÷ 5
= 22.36%
WACC = 12.06%
FCFF 성장률 (g)
PRAT 모델에 내포된 FCFF 성장률(g)
Fiserv Inc., PRAT 모델
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2021-12-31), 10-K (보고 날짜: 2020-12-31), 10-K (보고 날짜: 2019-12-31), 10-K (보고 날짜: 2018-12-31), 10-K (보고 날짜: 2017-12-31).
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2021 계산
2 이자 비용, 세후 = 이자 비용 × (1 – EITR)
= 696 × (1 – 21.80%)
= 544
3 EBIT(1 – EITR)
= Fiserv, Inc.에 귀속된 순이익 – 중단된 영업으로 인한 소득, 소득세 순 + 이자 비용, 세후
= 1,334 – 0 + 544
= 1,878
4 RR = [EBIT(1 – EITR) – 이자비용(세후)과 배당금] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [1,878 – 544] ÷ 1,878
= 0.71
5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ 총 자본금
= 100 × 1,878 ÷ 52,189
= 3.60%
6 g = RR × ROIC
= 0.76 × 8.56%
= 6.52%
FCFF 성장률(g)은 단일 단계 모델에 내재되어 있습니다.
g = 100 × (자본금총계, 공정가치0 × WACC – FCFF0) ÷ (자본금총계, 공정가치0 + FCFF0)
= 100 × (90,299 × 12.06% – 3,381) ÷ (90,299 + 3,381)
= 8.02%
어디:
자본금총계, 공정가치0 = Fiserv부채 및 자본의 유동공정가치 (US$ 단위: 백만 달러)
FCFF0 = 작년 Fiserv 잉여 현금 흐름 (US$ 단위: 백만 달러)
WACC = Fiserv 자본의 가중 평균 비용
FCFF 성장률(g) 전망
Fiserv Inc., H 모델
| 년 | 값 | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 6.52% |
| 2 | g2 | 6.90% |
| 3 | g3 | 7.27% |
| 4 | g4 | 7.64% |
| 5 이후 | g5 | 8.02% |
어디:
g1 PRAT 모델에 의해 암시됩니다.
g5 단일 단계 모델에 의해 암시됩니다.
g2, g3 그리고 g4 사이의 선형 보간을 사용하여 계산됩니다. g1 그리고 g5
계산
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.52% + (8.02% – 6.52%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.90%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.52% + (8.02% – 6.52%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.27%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.52% + (8.02% – 6.52%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.64%