듀퐁 분석: ROE, ROA및 순이익률의 세분화
분해 ROE 는 순이익을 주주 자본으로 나눈 값을 구성 요소 비율의 곱으로 표현하는 것을 포함합니다.
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ROE 두 가지 구성 요소로 세분화
Valero Energy Corp., ROE의 분해
| ROE | = | ROA | × | 재무 레버리지 비율 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 2023. 12. 31. | = | × | |||
| 2022. 12. 31. | = | × | |||
| 2021. 12. 31. | = | × | |||
| 2020. 12. 31. | = | × | |||
| 2019. 12. 31. | = | × |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2023-12-31), 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-K (보고 날짜: 2021-12-31), 10-K (보고 날짜: 2020-12-31), 10-K (보고 날짜: 2019-12-31).
- 자산수익률비율 (ROA)
- 2019년에는 4.5%로 비교적 양호한 성과를 보였으나 2020년에는 -2.74%로 큰 폭의 하락이 발생하여 일시적인 수익성 악화 또는 손실을 기록했음을 시사한다. 이후 2021년에는 1.61%로 회복을 시작했으며, 2022년에는 18.9%로 크게 개선되어 강한 수익성을 보여줬다. 2023년에는 14.01%로 다소 다소 낮아졌음에도 불구하고 여전히 우수한 수준이 유지되고 있어 회복 후 안정적인 수익 창출 능력을 갖추고 있음을 알 수 있다.
- 재무 레버리지 비율
- 이 비율은 2019년 2.47에서 2020년 2.75로 소폭 상승하였으며, 2021년에는 3.14로 증가하여 부채 수준이 비교적 높아진 경향이 나타났다. 2022년에는 다시 감소하여 2.59가 되었고, 2023년에는 2.39로 낮아지면서 전체적으로는 부채비율이 점차 안정화되고 있음이 관찰된다. 이는 재무구조의 위험이 다소 감소하거나 자본 구성이 개선될 가능성을 시사한다.
- 자기자본비율 (ROE)
- 2019년에는 11.11%로 양호한 수준이었으나, 2020년에는 -7.56%로 큰 폭의 손실 또는 수익 저하가 발생하였다. 이후 2021년에는 5.05%로 회복 조짐을 보였으며, 2022년에는 48.93%로 급증하여 상당한 수익성과 높은 자기자본이 형성되었음을 나타낸다. 그러나 2023년에는 33.53%로 다소 하락하여 여전히 높은 수준을 유지하고 있으나, 일시적 변동성을 내포하고 있을 수 있다. 전반적으로는 2021년 이후 확실한 수익성 향상과 자기자본의 강화가 이루어진 것으로 보인다.
ROE 세 가지 구성 요소로 세분화
Valero Energy Corp., ROE의 분해
| ROE | = | 순이익률(Net Profit Margin Ratio) | × | 자산 회전율 | × | 재무 레버리지 비율 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2023. 12. 31. | = | × | × | ||||
| 2022. 12. 31. | = | × | × | ||||
| 2021. 12. 31. | = | × | × | ||||
| 2020. 12. 31. | = | × | × | ||||
| 2019. 12. 31. | = | × | × |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2023-12-31), 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-K (보고 날짜: 2021-12-31), 10-K (보고 날짜: 2020-12-31), 10-K (보고 날짜: 2019-12-31).
- 순이익률(Net Profit Margin Ratio)
- 2019년에는 2.24%로 양호한 수준이었으나, 2020년에는 -2.19%로 적자가 발생하며 급격히 하락하였다. 이후 2021년 0.82%로 회복되기 시작했으며, 2022년과 2023년에는 각각 6.54%와 6.1%로 견조한 수익성을 유지하는 모습을 보여준다. 전체적으로 순이익률은 2020년의 부진 이후 꾸준한 개선세를 나타내며, 수익성 향상에 성공한 것으로 판단된다.
- 자산회전율
- 2019년 2.01에서 2020년 1.25로 하락하였지만, 2021년 1.97로 회복된 이후 2022년 2.89로 크게 상승하였다. 2023년에는 다소 하락하여 2.3으로 마감하였다. 자산의 효율적인 활용이 2022년에 극대화되었음을 시사하며, 이는 영업활동의 효율성 증대 또는 자산 구조의 개선과 관련이 있을 수 있다.
- 재무 레버리지 비율
- 2019년 2.47에서 2020년 2.75로 증가하였으며, 2021년에는 3.14로 최고치를 기록한 후 2022년에는 2.59로 낮아졌다. 2023년에는 2.39로 계속 하락하는 추세를 보이고 있다. 이는 부채보다 자본 중심의 재무구조로 전환하려는 시도나, 재무 안정성을 강화하는 방향으로 금융 구조를 조정하는 움직임이 있음을 반영할 수 있다.
- 자기자본비율 (ROE)
- 2019년에는 11.11%였으나, 2020년에는 -7.56%로 큰 폭의 적자를 기록하였다. 이후 2021년 5.05%로 회복되고, 2022년에는 48.93%로 급증하였다. 2023년은 33.53%로 다소 낮아졌으나, 여전히 양호한 수익성을 유지하고 있다. 이는 일정 기간 동안 강한 수익성을 보여주었으며, 특히 2022년에 높은 수익률이 기록되었음을 알 수 있다. 과거의 부진 이후 회복세와 수익성 향상이 지속되고 있음을 보여준다.
ROE를 5개 구성 요소로 세분화
Valero Energy Corp., ROE의 분해
| ROE | = | 세금 부담 | × | 이자 부담 | × | EBIT 마진 | × | 자산 회전율 | × | 재무 레버리지 비율 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2023. 12. 31. | = | × | × | × | × | ||||||
| 2022. 12. 31. | = | × | × | × | × | ||||||
| 2021. 12. 31. | = | × | × | × | × | ||||||
| 2020. 12. 31. | = | × | × | × | × | ||||||
| 2019. 12. 31. | = | × | × | × | × |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2023-12-31), 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-K (보고 날짜: 2021-12-31), 10-K (보고 날짜: 2020-12-31), 10-K (보고 날짜: 2019-12-31).
- 세금 부담 비율
- 2019년과 2021년, 2022년, 2023년 모두 0.77~0.78의 범위 내에서 안정적인 수준을 유지하고 있으며, 2020년 데이터가 누락되어 있지만, 전반적으로 세금 부담률은 변동이 크지 않은 것으로 관찰됩니다. 이는 회사의 세금 정책이나 세무 부담이 비교적 일정하게 유지되고 있음을 시사합니다.
- 이자부담비율
- 이자 부담률은 2019년에는 0.87이었으며, 2020년 데이터가 없고, 이후 2021년 0.66으로 하락하여 부담이 줄었음을 보여줍니다. 그러나 2022년과 2023년에는 다시 상승하여 각각 0.96과 0.95를 기록하였으며, 이는 부채 이용이 증가하거나 이자 비용이 증가했음을 반영할 수 있습니다. 이러한 변동은 금융 비용 부담이 상황에 따라 증감하는 패턴을 나타냅니다.
- EBIT 마진 비율
- 2019년에는 3.3%로 낮은 수준이었으며, 2020년에는 적자로 돌아서 -2.71%를 기록하였으나, 이후 2021년 1.57%, 2022년 8.8%, 2023년 8.32%로 계속해서 개선되는 추세를 보였습니다. 이는 영업이익률이 점진적으로 회복되거나 이익률이 높아졌음을 의미하며, 회사의 영업 성과가 전반적으로 호전되고 있음을 시사합니다.
- 자산회전율
- 2019년 2.01에서 2020년 1.25로 크게 하락하였으나, 이후 2021년 1.97로 회복하였으며, 2022년에는 2.89까지 상승하였고, 2023년에는 다소 하락하여 2.3을 기록하였습니다. 자산회전율의 증가는 자산 효율성이 높아졌음을 의미하며, 자산 활용도가 특히 2022년에 크게 향상된 것으로 보입니다.
- 재무 레버리지 비율
- 2019년 2.47에서 2020년 2.75로 증가하였으며, 2021년 3.14까지 상승하는 동안 부채비율이 높아졌음을 보여줍니다. 이후 2022년 2.59, 2023년 2.39로 점차 하락하여 재무 레버리지 수치가 다소 안정화 또는 축소되는 추세입니다. 이는 부채 활용이 초기에는 확대되었으나, 이후 재무 구조 조정을 통해 축소 또는 안정화된 것으로 해석됩니다.
- 자기자본비율 (ROE)
- 2019년 11.11%로 시작하여 2020년에는 -7.56%로 크게 하락했으나, 2021년 5.05%로 반등하며 플러스 전환됨을 보여줍니다. 이후 2022년 48.93%, 2023년 33.53%로 높은 수익성을 유지하였으며, 회사의 자기자본수익률이 전반적으로 강한 회복세를 나타내고 있음을 알 수 있습니다. 특히 2022년에 급격한 ROE 상승은 뛰어난 수익성을 의미합니다.
ROA 두 가지 구성 요소로 세분화
Valero Energy Corp., ROA의 분해
| ROA | = | 순이익률(Net Profit Margin Ratio) | × | 자산 회전율 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 2023. 12. 31. | = | × | |||
| 2022. 12. 31. | = | × | |||
| 2021. 12. 31. | = | × | |||
| 2020. 12. 31. | = | × | |||
| 2019. 12. 31. | = | × |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2023-12-31), 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-K (보고 날짜: 2021-12-31), 10-K (보고 날짜: 2020-12-31), 10-K (보고 날짜: 2019-12-31).
- 순이익률(Net Profit Margin Ratio)
- 2019년 이후, 순이익률은 변동을 보였다. 2019년에는 약 2.24%로 긍정적이었으나, 2020년에는 -2.19%로 급락하며 적자를 기록하였다. 이후 2021년에는 0.82%로 회복세로 전환되었으며, 2022년에는 6.54%로 크게 상승하였다. 2023년에도 유의미한 수준인 6.1%를 유지하며 수익성의 지속적인 개선이 나타났다.
- 자산회전율
- 이 비율은 전반적으로 회사의 자산 활용 효율성을 보여준다. 2019년에는 2.01로 높은 수준이었으며, 2020년에는 1.25로 다소 하락하였다. 그러나 2021년에는 다시 1.97로 회복되었고, 2022년에는 2.89로 상당히 증가하였다. 2023년에는 2.3으로 약간 감소했지만, 전반적으로는 높은 수준의 자산 활용도를 유지하고 있다.
- 자산수익률비율 (ROA)
- ROA는 2019년 4.5%로 양호한 수준을 보였으며, 2020년에는 -2.74%로 크게 하락하며 수익성 저하를 보여주었다. 이후 2021년에는 1.61%로 회복되었고, 2022년에는 18.9%로 매우 높은 수치를 기록하였다. 2023년에는 14.01%로 다소 하락했으나 여전히 양호한 수준을 유지하고 있다. 전반적으로 ROA는 2020년 한 해를 제외하면 꾸준히 개선되어왔다.
ROA를 4개의 구성 요소로 세분화
Valero Energy Corp., ROA의 분해
| ROA | = | 세금 부담 | × | 이자 부담 | × | EBIT 마진 | × | 자산 회전율 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2023. 12. 31. | = | × | × | × | |||||
| 2022. 12. 31. | = | × | × | × | |||||
| 2021. 12. 31. | = | × | × | × | |||||
| 2020. 12. 31. | = | × | × | × | |||||
| 2019. 12. 31. | = | × | × | × |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2023-12-31), 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-K (보고 날짜: 2021-12-31), 10-K (보고 날짜: 2020-12-31), 10-K (보고 날짜: 2019-12-31).
- 세금 부담 비율
- 세금 부담 비율은 2019년 78%에서 2021년까지 유지되다가 2022년과 2023년에는 각각 77%로 소폭 하락하는 추세를 보였다. 이러한 안정적인 수준은 세금 부담이 일정하게 유지되고 있음을 시사하며, 큰 변동 없이 기업의 재무 구조 내에서 세금 관련 비용이 일정 비율을 차지하고 있음을 의미한다.
- 이자부담비율
- 이자부담비율은 2019년 기록이 확인되지 않으나, 이후 2020년에는 데이터가 결측되어 있고, 2021년에는 66%로 낮아졌다. 이후 2022년과 2023년에는 각각 96%, 95%로 크게 증가하였다. 이는 이자 비용이 회사의 비용 구조에서 상당히 중요해졌거나, 차입금 의존도가 높아졌음을 시사한다. 특히, 이자부담의 급증은 재무적 부채가 늘어난 것으로 해석될 수 있으며, 이는 기업의 레버리지 수준이 높아졌음을 반영한다.
- EBIT 마진 비율
- 2020년의 마이너스(-2.71%)를 시작으로 2021년에는 1.57%로 개선되었으며, 이후 2022년에는 8.8%, 2023년에는 8.32%로 지속적으로 호전되고 있다. 이러한 증가 추세는 영업이익률이 전반적으로 개선되고 있음을 보여주며, 효율성 향상 또는 수익성 증대가 이루어진 것으로 판단된다. 특히, 2022년 급증은 강력한 영업 실적 회복 또는 비용 절감의 결과일 수 있다.
- 자산회전율
- 자산회전율은 2019년 2.01에서 2020년에는 1.25로 약간 하락하였으나, 2021년 이후에는 다시 상승하여 2022년 2.89로 정점을 찍었다. 2023년에는 2.3으로 조정되었으며, 이는 기업이 자산을 활용하여 수익을 창출하는 효율성이 2021년 이후 높아지고 있음을 나타낸다. 특히, 2022년의 큰 폭 상승은 자산 활용도 증가를 의미한다.
- 자산수익률비율 (ROA)
- ROA는 2019년 4.5%로 비교적 양호한 수준을 유지하다가 2020년에는 -2.74%의 손실 영역으로 접어들었다. 이후 2021년에는 1.61%로 회복되었으며, 2022년에는 18.9%로 급증하였다. 이는 자산을 통한 수익 창출이 크게 호전된 결과로 볼 수 있으며, 2023년에도 14.01%로 높은 수준을 유지하였다. 이러한 상승은 영업 성과의 개선과 재무 전략의 성공적 실행을 반영하는 것으로 해석할 수 있다.
순이익률(Net Profit Margin Ratio)의 세분화
Valero Energy Corp., 순이익률의 분해
| 순이익률(Net Profit Margin Ratio) | = | 세금 부담 | × | 이자 부담 | × | EBIT 마진 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2023. 12. 31. | = | × | × | ||||
| 2022. 12. 31. | = | × | × | ||||
| 2021. 12. 31. | = | × | × | ||||
| 2020. 12. 31. | = | × | × | ||||
| 2019. 12. 31. | = | × | × |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2023-12-31), 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-K (보고 날짜: 2021-12-31), 10-K (보고 날짜: 2020-12-31), 10-K (보고 날짜: 2019-12-31).
- 세금 부담 비율
- 2019년과 2021년, 2022년, 2023년 모두 대체로 안정적인 수준을 유지하고 있으며, 각각 0.78, 0.77, 0.77로 나타난다. 이 비율은 지속적인 세금 부담 수준이 유지되고 있음을 시사하며, 연도별 차이는 크지 않다. 2020년 데이터가 누락되어 있어 비교는 제한적이다.
- 이자부담비율
- 이 비율은 2019년 이후에 큰 변동을 보이고 있다. 2020년 데이터가 제공되지 않지만, 2021년에는 0.66으로 낮아졌으며, 이후 2022년과 2023년에는 다시 0.96과 0.95로 상승하였다. 이로 인해, 연도 후반부에 이자 부담이 상당히 증가했음을 알 수 있으며, 자본에 대한 이자 비용 비중이 증가한 것으로 해석된다.
- EBIT 마진 비율
- 2019년에는 3.3%로 비교적 낮은 수준이었으며, 2020년에는 -2.71%로 적자를 기록하였다. 2021년에는 1.57%로 회복세를 보이고, 이후 2022년에는 8.8%로 크게 증가하여 수익성이 개선되었음을 보여준다. 2023년에는 다소 하락하여 8.32%로 유지되고 있다. 전반적으로 영업이익률이 산업 내 변동성과 경기상황의 영향을 받아 높은 변동성을 나타내고 있다.
- 순이익률(Net Profit Margin Ratio)
- 2019년에는 2.24%로 낮은 수준에서 시작하여, 2020년에는 -2.19%로 적자를 기록하였다. 그러나 2021년부터 2023년까지는 전반적으로 긍정적인 방향으로 개선되어 0.82%, 6.54%, 6.1%의 순이익률을 각각 기록하였다. 이는 연도별로 시장 환경 또는 내부 비용구조의 변화에 따라 손익 성과가 달라졌음을 시사한다. 특히 2022년과 2023년에는 안정적 수익성을 보여주고 있다.