듀퐁 분석: ROE, ROA및 순이익률의 세분화
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분해 ROE 는 순이익을 주주 자본으로 나눈 값을 구성 요소 비율의 곱으로 표현하는 것을 포함합니다.
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ROE 두 가지 구성 요소로 세분화
Adobe Inc., ROE 분해 (분기별 데이터)
보고서 기준: 10-Q (보고 날짜: 2026-05-29), 10-Q (보고 날짜: 2026-02-27), 10-K (보고 날짜: 2025-11-28), 10-Q (보고 날짜: 2025-08-29), 10-Q (보고 날짜: 2025-05-30), 10-Q (보고 날짜: 2025-02-28), 10-K (보고 날짜: 2024-11-29), 10-Q (보고 날짜: 2024-08-30), 10-Q (보고 날짜: 2024-05-31), 10-Q (보고 날짜: 2024-03-01), 10-K (보고 날짜: 2023-12-01), 10-Q (보고 날짜: 2023-09-01), 10-Q (보고 날짜: 2023-06-02), 10-Q (보고 날짜: 2023-03-03), 10-K (보고 날짜: 2022-12-02), 10-Q (보고 날짜: 2022-09-02), 10-Q (보고 날짜: 2022-06-03), 10-Q (보고 날짜: 2022-03-04), 10-K (보고 날짜: 2021-12-03), 10-Q (보고 날짜: 2021-09-03), 10-Q (보고 날짜: 2021-06-04), 10-Q (보고 날짜: 2021-03-05).
전체적인 수익성 및 재무 구조 분석 결과, 2021년부터 2026년까지의 지표는 완만한 조정기를 거쳐 2024년 이후 급격한 성장세로 전환되는 양상을 보인다. 특히 자산 효율성의 개선과 재무 레버리지의 확대가 동시에 진행되면서 자기자본수익률이 비약적으로 상승한 것이 특징적이다.
- 자산수익률비율 (ROA)
- 2021년 초 22%대의 높은 수준을 기록했으나, 2021년 말부터 2023년까지는 17~18% 범위 내에서 정체되는 흐름을 보였다. 이후 2024년 하반기를 기점으로 반등하기 시작하여 2025년부터는 24%대의 높은 수준에서 안정화되며 자산 운용의 효율성이 다시 강화되었다.
- 재무 레버리지 비율
- 2021년부터 2023년까지는 1.8에서 1.9 사이의 좁은 범위에서 매우 안정적으로 유지되었다. 그러나 2024년 1분기 1.86에서 시작하여 지속적으로 상승하는 추세를 보였으며, 2026년에는 2.6에 도달하며 부채 활용도를 높이는 방향으로 재무 전략이 변화했음이 관찰된다.
- 자기자본비율 (ROE)
- 2021년 40% 수준에서 2023년 32% 수준으로 하락하며 조정기를 가졌으나, 2024년 이후 가파른 상승 곡선을 그렸다. 2025년 2분기부터는 60%를 상회하는 수치를 기록하였으며, 이는 ROA의 상승으로 인한 기초 수익성 개선과 재무 레버리지 확대에 따른 증폭 효과가 결합되어 나타난 결과로 분석된다.
ROE 세 가지 구성 요소로 세분화
Adobe Inc., ROE 분해 (분기별 데이터)
보고서 기준: 10-Q (보고 날짜: 2026-05-29), 10-Q (보고 날짜: 2026-02-27), 10-K (보고 날짜: 2025-11-28), 10-Q (보고 날짜: 2025-08-29), 10-Q (보고 날짜: 2025-05-30), 10-Q (보고 날짜: 2025-02-28), 10-K (보고 날짜: 2024-11-29), 10-Q (보고 날짜: 2024-08-30), 10-Q (보고 날짜: 2024-05-31), 10-Q (보고 날짜: 2024-03-01), 10-K (보고 날짜: 2023-12-01), 10-Q (보고 날짜: 2023-09-01), 10-Q (보고 날짜: 2023-06-02), 10-Q (보고 날짜: 2023-03-03), 10-K (보고 날짜: 2022-12-02), 10-Q (보고 날짜: 2022-09-02), 10-Q (보고 날짜: 2022-06-03), 10-Q (보고 날짜: 2022-03-04), 10-K (보고 날짜: 2021-12-03), 10-Q (보고 날짜: 2021-09-03), 10-Q (보고 날짜: 2021-06-04), 10-Q (보고 날짜: 2021-03-05).
순이익률은 2021년 초 40%대의 높은 수준에서 시작되었으나, 2023년 12월 24.08%까지 하락하며 전반적인 하향 추세를 보였다. 이후 2025년 2월부터는 30% 내외의 수준을 회복하며 일정 범위 내에서 안정화되는 양상을 나타내고 있다.
자산회전율은 분석 대상 기간 동안 지속적이고 일관된 상승세를 기록하였다. 2021년 3월 0.55에서 시작하여 2026년 5월 0.84에 이르기까지 꾸준히 증가하며, 자산의 운용 효율성이 지속적으로 개선되었음을 보여준다.
재무 레버리지 비율은 2024년 1분기까지 1.8에서 1.9 사이의 안정적인 수치를 유지하였다. 그러나 2024년 3월 이후 상승세로 전환되었으며, 2026년 5월에는 2.6까지 증가하여 자본 구조 내 부채의 비중이나 총자산의 규모가 확대되었음을 시사한다.
자기자본이익률(ROE)은 2021년 41% 수준에서 2023년까지 30%대로 하락하며 정체 구간을 거쳤다. 하지만 2025년 2월 51.55%로 급격히 상승한 이후 60% 이상의 높은 수준을 유지하고 있으며, 이는 분석 기간 중 가장 뚜렷한 성장세를 보인 지표이다.
- 종합 추세 분석
- 수익성 지표인 순이익률이 일시적으로 하락 후 회복되는 과정에서 자산 효율성은 지속적으로 개선되었다. 특히 최근의 급격한 ROE 상승은 개선된 자산회전율과 더불어 재무 레버리지의 유의미한 확대가 복합적으로 작용한 결과로 분석된다.
ROE를 5개 구성 요소로 세분화
Adobe Inc., ROE 분해 (분기별 데이터)
보고서 기준: 10-Q (보고 날짜: 2026-05-29), 10-Q (보고 날짜: 2026-02-27), 10-K (보고 날짜: 2025-11-28), 10-Q (보고 날짜: 2025-08-29), 10-Q (보고 날짜: 2025-05-30), 10-Q (보고 날짜: 2025-02-28), 10-K (보고 날짜: 2024-11-29), 10-Q (보고 날짜: 2024-08-30), 10-Q (보고 날짜: 2024-05-31), 10-Q (보고 날짜: 2024-03-01), 10-K (보고 날짜: 2023-12-01), 10-Q (보고 날짜: 2023-09-01), 10-Q (보고 날짜: 2023-06-02), 10-Q (보고 날짜: 2023-03-03), 10-K (보고 날짜: 2022-12-02), 10-Q (보고 날짜: 2022-09-02), 10-Q (보고 날짜: 2022-06-03), 10-Q (보고 날짜: 2022-03-04), 10-K (보고 날짜: 2021-12-03), 10-Q (보고 날짜: 2021-09-03), 10-Q (보고 날짜: 2021-06-04), 10-Q (보고 날짜: 2021-03-05).
수익성, 자산 효율성 및 자본 구조의 변화를 중심으로 분석한 결과, 전반적인 운영 효율성이 향상되고 자본 구조의 전략적 변화가 관찰됩니다.
- 수익성 및 효율성 지표
- EBIT 마진 비율은 2021년부터 2023년까지 30% 중반대를 유지하였으나, 2024년 1분기에 31.49%로 일시적 하락세를 보였습니다. 이후 빠르게 회복하여 2025년 2월부터는 37% 이상의 높은 수준에서 안정화되는 경향을 보입니다.
- 자산회전율은 2021년 1분기 0.55에서 2026년 5월 0.84까지 지속적으로 상승하였습니다. 이는 보유 자산을 활용하여 매출을 창출하는 능력이 꾸준히 개선되고 있음을 나타냅니다.
- 자기자본비율(ROE)은 2024년 1분기 31.05%로 최저점을 기록한 이후, 2025년부터 급격한 상승 곡선을 그리며 60%를 상회하는 수준까지 도달하였습니다.
- 자본 구조 및 레버리지
- 재무 레버리지 비율은 2023년까지 1.8~1.9 범위에서 안정적으로 유지되었으나, 2024년부터 상승하기 시작하여 2026년 5월에는 2.6까지 증가하였습니다. 이러한 레버리지의 확대는 동일 기간 ROE의 급격한 상승과 밀접한 연관이 있는 것으로 분석됩니다.
- 이자부담비율은 분석 기간 전반에 걸쳐 0.98에서 0.97 사이의 매우 좁은 범위에서 변동하며 극도로 안정적인 상태를 유지하고 있습니다.
- 세무 비용 추세
- 세금 부담 비율은 2021년 1분기 1.19로 가장 높았으나, 이후 점진적으로 하락하여 2023년부터 2026년까지 0.78에서 0.83 사이의 일정한 범위 내에서 수렴하는 양상을 보입니다.
종합적으로, 자산 활용 효율성의 지속적인 개선과 재무 레버리지의 전략적 확대를 통해 자기자본이익률을 극대화하는 추세가 뚜렷하게 나타납니다.
ROA 두 가지 구성 요소로 세분화
Adobe Inc., ROA 분해 (분기별 데이터)
보고서 기준: 10-Q (보고 날짜: 2026-05-29), 10-Q (보고 날짜: 2026-02-27), 10-K (보고 날짜: 2025-11-28), 10-Q (보고 날짜: 2025-08-29), 10-Q (보고 날짜: 2025-05-30), 10-Q (보고 날짜: 2025-02-28), 10-K (보고 날짜: 2024-11-29), 10-Q (보고 날짜: 2024-08-30), 10-Q (보고 날짜: 2024-05-31), 10-Q (보고 날짜: 2024-03-01), 10-K (보고 날짜: 2023-12-01), 10-Q (보고 날짜: 2023-09-01), 10-Q (보고 날짜: 2023-06-02), 10-Q (보고 날짜: 2023-03-03), 10-K (보고 날짜: 2022-12-02), 10-Q (보고 날짜: 2022-09-02), 10-Q (보고 날짜: 2022-06-03), 10-Q (보고 날짜: 2022-03-04), 10-K (보고 날짜: 2021-12-03), 10-Q (보고 날짜: 2021-09-03), 10-Q (보고 날짜: 2021-06-04), 10-Q (보고 날짜: 2021-03-05).
2021년 3월부터 2026년 5월까지의 재무 비율을 분석한 결과, 수익성 지표의 변동성과 자산 효율성의 지속적인 개선세가 관찰됩니다.
- 순이익률 추이
- 분석 초기인 2021년 1분기 40.68%로 매우 높은 수준이었으나, 이후 점진적으로 하락하여 2023년 1분기에는 26.32%까지 낮아지는 추세를 보였습니다. 이후 24%에서 27% 사이의 박스권에서 정체기를 거치다 2025년 2월 30.63%로 다시 반등하며 수익성이 회복되는 양상을 나타냈습니다. 다만, 최근 분기에는 다시 28%대로 소폭 하향 조정되었습니다.
- 자산회전율 추이
- 자산회전율은 분석 기간 내내 단 한 차례의 뚜렷한 하락 없이 지속적으로 상승하는 패턴을 보였습니다. 2021년 3월 0.55에서 시작하여 2022년에는 0.60대, 2023년에는 0.60대 중반을 유지했으며, 2024년 이후부터는 0.70대를 넘어 2026년 5월 0.84에 도달하였습니다. 이는 보유 자산을 활용해 매출을 창출하는 효율성이 꾸준히 강화되었음을 시사합니다.
- 자산수익률(ROA) 추이
- 자산수익률은 순이익률의 흐름과 유사한 궤적을 그리며 변동되었습니다. 초기 22% 수준에서 순이익률 하락과 맞물려 2023년까지 17~18% 수준으로 감소하였습니다. 그러나 2024년 2월 이후 자산회전율의 가파른 상승과 순이익률의 회복이 동시에 작용하며 22%를 넘어 24% 수준까지 상승하였습니다. 결과적으로 수익성 지표의 일시적 하락에도 불구하고, 자산 효율성의 증대로 인해 전반적인 자산 수익성은 견고한 회복세를 기록하였습니다.
ROA를 4개의 구성 요소로 세분화
Adobe Inc., ROA 분해 (분기별 데이터)
보고서 기준: 10-Q (보고 날짜: 2026-05-29), 10-Q (보고 날짜: 2026-02-27), 10-K (보고 날짜: 2025-11-28), 10-Q (보고 날짜: 2025-08-29), 10-Q (보고 날짜: 2025-05-30), 10-Q (보고 날짜: 2025-02-28), 10-K (보고 날짜: 2024-11-29), 10-Q (보고 날짜: 2024-08-30), 10-Q (보고 날짜: 2024-05-31), 10-Q (보고 날짜: 2024-03-01), 10-K (보고 날짜: 2023-12-01), 10-Q (보고 날짜: 2023-09-01), 10-Q (보고 날짜: 2023-06-02), 10-Q (보고 날짜: 2023-03-03), 10-K (보고 날짜: 2022-12-02), 10-Q (보고 날짜: 2022-09-02), 10-Q (보고 날짜: 2022-06-03), 10-Q (보고 날짜: 2022-03-04), 10-K (보고 날짜: 2021-12-03), 10-Q (보고 날짜: 2021-09-03), 10-Q (보고 날짜: 2021-06-04), 10-Q (보고 날짜: 2021-03-05).
수익성 지표 분석 결과, EBIT 마진 비율은 초기 30% 중반대를 유지하다가 2024년 1분기에 31.49%까지 일시적으로 하락하였으나, 이후 반등하여 2024년 말부터는 37% 이상의 높은 수준에서 안정화되는 경향을 보였습니다. 자산수익률(ROA) 역시 2021년 말부터 2024년 초까지 16~18% 구간에서 정체되는 양상을 보였으나, 2025년 2월 이후 24%대로 급격히 상승하며 전반적인 수익 창출 능력이 강화된 것으로 분석됩니다.
- 운영 효율성
- 자산회전율은 2021년 1분기 0.55에서 2026년 2분기 0.84까지 지속적이고 일관된 상승 추세를 기록하였습니다. 이는 보유 자산을 활용한 매출 창출 효율성이 장기적으로 개선되고 있음을 나타냅니다.
- 세무 및 금융 부담
- 세금 부담 비율은 분석 초기 1.19에서 점진적으로 하락하여 2022년 이후부터는 0.78에서 0.83 사이의 좁은 범위 내에서 안정적인 흐름을 유지하고 있습니다. 이자부담비율의 경우, 분석 기간 대부분 0.98의 수치를 유지하다가 최근 0.97로 소폭 하락하며 금융 비용 부담이 매우 일정하게 관리되고 있음을 보여줍니다.
종합적으로 분석하면, 초기 단계의 세금 부담 감소와 더불어 자산 운용 효율성의 지속적인 향상이 이루어졌으며, 최근에는 영업 마진과 자산수익률이 동시에 상승하며 수익 구조가 더욱 견고해지는 패턴이 관찰됩니다.
순이익률(Net Profit Margin Ratio)의 세분화
Adobe Inc., 순이익률의 분해(분기별 데이터)
보고서 기준: 10-Q (보고 날짜: 2026-05-29), 10-Q (보고 날짜: 2026-02-27), 10-K (보고 날짜: 2025-11-28), 10-Q (보고 날짜: 2025-08-29), 10-Q (보고 날짜: 2025-05-30), 10-Q (보고 날짜: 2025-02-28), 10-K (보고 날짜: 2024-11-29), 10-Q (보고 날짜: 2024-08-30), 10-Q (보고 날짜: 2024-05-31), 10-Q (보고 날짜: 2024-03-01), 10-K (보고 날짜: 2023-12-01), 10-Q (보고 날짜: 2023-09-01), 10-Q (보고 날짜: 2023-06-02), 10-Q (보고 날짜: 2023-03-03), 10-K (보고 날짜: 2022-12-02), 10-Q (보고 날짜: 2022-09-02), 10-Q (보고 날짜: 2022-06-03), 10-Q (보고 날짜: 2022-03-04), 10-K (보고 날짜: 2021-12-03), 10-Q (보고 날짜: 2021-09-03), 10-Q (보고 날짜: 2021-06-04), 10-Q (보고 날짜: 2021-03-05).
수익성 및 비용 부담 지표의 시계열 분석 결과이다.
- 수익성 지표 추세
- EBIT 마진 비율은 2021년 35%에서 36% 사이의 안정적인 흐름을 보였으나, 2023년부터 하락세를 보이며 2024년 3월 31.49%로 최저점을 기록했다. 이후 가파르게 회복하여 2025년 2월 37.89%로 정점을 찍었으며, 최근까지 37%대의 높은 수준을 유지하고 있다. 순이익률은 2021년 초 40.68%라는 높은 수치에서 시작했으나 전반적으로 하향 곡선을 그리며 2024년 3월 24.08%까지 하락했다. 이후 다시 반등하여 30% 수준을 회복했으나, 분석 초기 수준에는 도달하지 못하고 28%에서 30% 사이에서 등락을 반복하는 양상을 보인다.
- 비용 부담 지표 추세
- 세금 부담 비율은 2021년 1분기 1.19에서 2021년 4분기 0.85까지 지속적으로 하락한 이후, 0.78에서 0.83 사이의 좁은 범위 내에서 매우 안정적으로 유지되고 있다. 이자부담비율은 전 기간에 걸쳐 0.97에서 0.98 사이의 수치를 기록하며 변동성이 거의 없는 상태를 유지하고 있으며, 이는 금융 비용 부담이 매우 일정하게 관리되고 있음을 시사한다.
- 종합 분석 및 통찰
- 영업 효율성을 나타내는 EBIT 마진과 최종 수익성인 순이익률이 유사한 변동 패턴을 보이며 2024년 초에 일시적인 수익성 저하를 겪은 후 회복하는 흐름을 나타냈다. 세금 및 이자 부담 비율이 하향 안정화되거나 일정하게 유지됨에 따라, 순이익의 변동성은 외부 금융 비용이나 세제 변화보다는 영업 단계의 마진 변동에 의해 주로 결정되는 구조를 보이고 있다.