듀퐁 분석: ROE, ROA및 순이익률의 세분화
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분해 ROE 는 순이익을 주주 자본으로 나눈 값을 구성 요소 비율의 곱으로 표현하는 것을 포함합니다.
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ROE 두 가지 구성 요소로 세분화
United Parcel Service Inc., ROE 분해 (분기별 데이터)
보고서 기준: 10-Q (보고 날짜: 2026-03-31), 10-K (보고 날짜: 2025-12-31), 10-Q (보고 날짜: 2025-09-30), 10-Q (보고 날짜: 2025-06-30), 10-Q (보고 날짜: 2025-03-31), 10-K (보고 날짜: 2024-12-31), 10-Q (보고 날짜: 2024-09-30), 10-Q (보고 날짜: 2024-06-30), 10-Q (보고 날짜: 2024-03-31), 10-K (보고 날짜: 2023-12-31), 10-Q (보고 날짜: 2023-09-30), 10-Q (보고 날짜: 2023-06-30), 10-Q (보고 날짜: 2023-03-31), 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-Q (보고 날짜: 2022-09-30), 10-Q (보고 날짜: 2022-06-30), 10-Q (보고 날짜: 2022-03-31).
자산 수익성과 자본 효율성 및 재무 구조의 변화 추이를 분석한 결과는 다음과 같습니다.
- 자산수익률(ROA) 추이
- 2022년 12월 31일 16.24%로 정점을 기록한 이후 지속적인 하락세를 보였습니다. 2023년부터 하락 폭이 확대되었으며, 2024년 6월 30일 7.57%까지 낮아진 뒤 7~8%대 수준에서 하향 안정화되는 양상을 보이고 있습니다. 이는 전체 자산 대비 수익 창출 능력이 전반적으로 약화되었음을 시사합니다.
- 재무 레버리지 비율 변동
- 2022년 초 4.55에서 2023년 6월 30일 3.51까지 감소하며 재무적 레버리지를 축소하는 경향을 보였습니다. 그러나 이후 다시 완만하게 상승하여 2026년 3월 31일 기준 4.56에 도달하며 초기 수준을 회복하였습니다. 이는 중기적으로 자본 구조를 다시 레버리지 확대 방향으로 조정했음을 나타냅니다.
- 자기자본이익률(ROE) 분석
- 2022년 3월 31일 69.8%라는 매우 높은 수준에서 시작했으나, 이후 급격한 하락세를 기록했습니다. 2024년 6월 30일 30.85%로 최저점을 기록한 후 33~37% 범위에서 변동하고 있습니다. ROE의 가파른 하락은 재무 레버리지의 일시적 감소와 더불어 ROA의 지속적인 하락이 복합적으로 작용한 결과로 분석됩니다.
종합적으로 분석할 때, 재무 레버리지 비율이 다시 상승했음에도 불구하고 ROA의 하락 폭이 더 컸기 때문에 전체적인 자본 효율성인 ROE는 과거 수준을 회복하지 못하고 낮은 수준에서 유지되는 패턴을 보이고 있습니다.
ROE 세 가지 구성 요소로 세분화
United Parcel Service Inc., ROE 분해 (분기별 데이터)
보고서 기준: 10-Q (보고 날짜: 2026-03-31), 10-K (보고 날짜: 2025-12-31), 10-Q (보고 날짜: 2025-09-30), 10-Q (보고 날짜: 2025-06-30), 10-Q (보고 날짜: 2025-03-31), 10-K (보고 날짜: 2024-12-31), 10-Q (보고 날짜: 2024-09-30), 10-Q (보고 날짜: 2024-06-30), 10-Q (보고 날짜: 2024-03-31), 10-K (보고 날짜: 2023-12-31), 10-Q (보고 날짜: 2023-09-30), 10-Q (보고 날짜: 2023-06-30), 10-Q (보고 날짜: 2023-03-31), 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-Q (보고 날짜: 2022-09-30), 10-Q (보고 날짜: 2022-06-30), 10-Q (보고 날짜: 2022-03-31).
수익성, 효율성, 재무 구조의 변화가 자기자본비율(ROE)의 전반적인 하락으로 이어지는 추세가 관찰된다.
- 순이익률
- 2022년 하반기까지 11%대의 높은 수준을 유지하였으나, 2023년부터 본격적인 하락세에 진입하였다. 2023년 12월 31일 7.37%까지 떨어진 이후, 2024년부터 2026년까지는 6% 내외에서 소폭 등락하며 하향 안정화되는 양상을 보인다.
- 자산회전율
- 2022년 1분기 1.41에서 시작하여 전반적으로 점진적인 하락 추세를 나타낸다. 2023년 말 1.28까지 낮아진 이후 1.2에서 1.3 사이의 범위를 유지하고 있으며, 이는 과거 대비 자산의 운영 효율성이 다소 감소했음을 시사한다.
- 재무 레버리지 비율
- 2022년 말까지 4.55에서 3.59로 감소하며 재무 건전성을 높이는 방향으로 움직였으나, 2023년 이후 다시 상승세로 돌아섰다. 2025년과 2026년에는 4.5 수준에 도달하며 다시 레버리지를 확대하는 패턴이 나타난다.
- 자기자본비율 (ROE)
- 분석 기간 중 가장 가파른 변화를 보인 지표로, 2022년 1분기 69.8%에서 2026년 3월 31일 33.3%까지 지속적으로 하락하였다. 이는 순이익률의 급격한 하락과 자산회전율의 감소가 복합적으로 작용한 결과이며, 후반부에 증가한 재무 레버리지에도 불구하고 수익성 저하 폭이 더 커 ROE의 하락을 막지 못한 것으로 분석된다.
종합적으로 수익성과 효율성의 동반 하락이 기업의 자본 효율성을 낮추었으며, 재무 레버리지를 통한 보완 시도에도 불구하고 전체적인 ROE는 하향 수렴하는 흐름을 보이고 있다.
ROE를 5개 구성 요소로 세분화
United Parcel Service Inc., ROE 분해 (분기별 데이터)
보고서 기준: 10-Q (보고 날짜: 2026-03-31), 10-K (보고 날짜: 2025-12-31), 10-Q (보고 날짜: 2025-09-30), 10-Q (보고 날짜: 2025-06-30), 10-Q (보고 날짜: 2025-03-31), 10-K (보고 날짜: 2024-12-31), 10-Q (보고 날짜: 2024-09-30), 10-Q (보고 날짜: 2024-06-30), 10-Q (보고 날짜: 2024-03-31), 10-K (보고 날짜: 2023-12-31), 10-Q (보고 날짜: 2023-09-30), 10-Q (보고 날짜: 2023-06-30), 10-Q (보고 날짜: 2023-03-31), 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-Q (보고 날짜: 2022-09-30), 10-Q (보고 날짜: 2022-06-30), 10-Q (보고 날짜: 2022-03-31).
수익성과 자산 효율성이 전반적으로 하락하는 추세가 관찰되며, 이는 자기자본이익률의 급격한 감소로 이어졌다.
- 수익성 분석
- EBIT 마진 비율은 2022년 14%에서 15% 사이의 안정적인 흐름을 보였으나, 2023년 3분기부터 하락세로 전환되어 2024년 이후에는 8%에서 9% 수준으로 낮아졌다. 이러한 영업이익률의 하락은 기업의 전반적인 수익성 악화의 주요 원인으로 분석된다.
- 자산 효율성 및 회전율
- 자산회전율은 2022년 1.41에서 1.45 사이를 기록했으나, 시간이 흐름에 따라 점진적으로 하락하여 2026년 1분기에는 1.23까지 낮아졌다. 이는 자산을 활용해 매출을 창출하는 효율성이 다소 감소했음을 의미한다.
- 재무 구조 및 레버리지
- 재무 레버리지 비율은 2023년 중반 3.51까지 하락하며 일시적으로 낮아졌으나, 이후 다시 상승하여 2026년 1분기에는 4.56을 기록하며 초기 수준을 회복하거나 상회하는 모습을 보였다. 한편, 이자부담비율은 0.95에서 0.86으로 완만하게 하락하며 이자 비용의 상대적 부담이 소폭 증가하는 경향을 나타냈다.
- 종합 성과 및 기타 지표
- 자기자본이익률(ROE)은 EBIT 마진의 하락과 자산회전율의 감소가 맞물리며 2022년 1분기 69.8%에서 2026년 1분기 33.3%로 매우 가파르게 하락하였다. 세금 부담 비율은 전 기간에 걸쳐 0.77에서 0.80 사이의 좁은 범위에서 유지되며 매우 안정적인 상태를 보였다.
ROA 두 가지 구성 요소로 세분화
United Parcel Service Inc., ROA 분해 (분기별 데이터)
보고서 기준: 10-Q (보고 날짜: 2026-03-31), 10-K (보고 날짜: 2025-12-31), 10-Q (보고 날짜: 2025-09-30), 10-Q (보고 날짜: 2025-06-30), 10-Q (보고 날짜: 2025-03-31), 10-K (보고 날짜: 2024-12-31), 10-Q (보고 날짜: 2024-09-30), 10-Q (보고 날짜: 2024-06-30), 10-Q (보고 날짜: 2024-03-31), 10-K (보고 날짜: 2023-12-31), 10-Q (보고 날짜: 2023-09-30), 10-Q (보고 날짜: 2023-06-30), 10-Q (보고 날짜: 2023-03-31), 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-Q (보고 날짜: 2022-09-30), 10-Q (보고 날짜: 2022-06-30), 10-Q (보고 날짜: 2022-03-31).
수익성 및 자산 효율성 지표의 분석 결과는 다음과 같다.
- 순이익률 추이
- 2022년 1분기부터 4분기까지 10.9%에서 11.51% 사이의 안정적인 수준을 유지하였으나, 2023년 들어 하락세로 전환되어 2023년 4분기에는 7.37%까지 감소하였다. 2024년 이후로는 5.87%에서 6.44% 사이의 좁은 범위에서 보합세를 보이고 있으며, 2026년 1분기 기준 5.94%를 기록하여 과거 대비 수익성이 낮은 수준에서 정체되는 양상을 보인다.
- 자산회전율 변동
- 2022년 상반기 1.4% 대의 높은 효율성을 기록하였으나, 이후 점진적인 하락 추세가 관찰된다. 2023년 4분기에 1.28로 낮아진 이후 2024년과 2025년에 걸쳐 소폭의 등락을 반복하였으며, 2026년 1분기에는 1.23을 기록하였다. 이는 전반적으로 자산의 매출 창출 효율이 완만하게 감소하고 있음을 나타낸다.
- 자산수익률(ROA) 분석
- 순이익률과 자산회전율의 동반 하락에 따라 자산수익률 또한 뚜렷한 감소세를 나타낸다. 2022년 4분기 16.24%로 정점을 기록한 후, 2023년 한 해 동안 급격히 하락하여 9.47% 수준으로 떨어졌다. 2024년 이후에는 7~8%대에서 정체되는 모습을 보이며, 2026년 1분기 7.31%를 기록함으로써 전반적인 자산 운용 성과가 약화된 것으로 분석된다.
ROA를 4개의 구성 요소로 세분화
United Parcel Service Inc., ROA 분해 (분기별 데이터)
보고서 기준: 10-Q (보고 날짜: 2026-03-31), 10-K (보고 날짜: 2025-12-31), 10-Q (보고 날짜: 2025-09-30), 10-Q (보고 날짜: 2025-06-30), 10-Q (보고 날짜: 2025-03-31), 10-K (보고 날짜: 2024-12-31), 10-Q (보고 날짜: 2024-09-30), 10-Q (보고 날짜: 2024-06-30), 10-Q (보고 날짜: 2024-03-31), 10-K (보고 날짜: 2023-12-31), 10-Q (보고 날짜: 2023-09-30), 10-Q (보고 날짜: 2023-06-30), 10-Q (보고 날짜: 2023-03-31), 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-Q (보고 날짜: 2022-09-30), 10-Q (보고 날짜: 2022-06-30), 10-Q (보고 날짜: 2022-03-31).
수익성 및 자산 효율성 지표를 분석한 결과, 전반적인 운영 효율성과 수익 창출 능력이 하락하는 추세가 관찰됩니다.
- 수익성 지표 분석
- EBIT 마진 비율은 2022년 4분기 15.48%로 정점을 기록한 이후 지속적인 하락세를 보이며 2026년 1분기 8.86%까지 낮아졌습니다. 자산수익률(ROA) 역시 이와 유사한 흐름을 보이며 2022년 4분기 16.24%에서 2026년 1분기 7.31%로 크게 감소하여, 전반적인 수익성이 약화되었음을 나타냅니다.
- 자산 효율성 분석
- 자산회전율은 2022년 3분기 1.45에서 점진적으로 하락하여 2025년 4분기 1.21을 기록하는 등 하향 추세를 보이고 있습니다. 이는 보유 자산 대비 매출 발생 효율이 과거 대비 낮아졌음을 시사합니다.
- 비용 및 세금 부담 분석
- 세금 부담 비율은 분석 기간 동안 0.77에서 0.80 사이의 좁은 범위 내에서 유지되며 매우 안정적인 상태를 유지하고 있습니다. 반면, 이자부담비율은 2022년 0.95 수준에서 2026년 1분기 0.86까지 완만하게 하락하였으며, 이는 영업이익에서 이자 비용이 차지하는 비중이 상대적으로 증가했음을 의미합니다.
순이익률(Net Profit Margin Ratio)의 세분화
United Parcel Service Inc., 순이익률의 분해(분기별 데이터)
보고서 기준: 10-Q (보고 날짜: 2026-03-31), 10-K (보고 날짜: 2025-12-31), 10-Q (보고 날짜: 2025-09-30), 10-Q (보고 날짜: 2025-06-30), 10-Q (보고 날짜: 2025-03-31), 10-K (보고 날짜: 2024-12-31), 10-Q (보고 날짜: 2024-09-30), 10-Q (보고 날짜: 2024-06-30), 10-Q (보고 날짜: 2024-03-31), 10-K (보고 날짜: 2023-12-31), 10-Q (보고 날짜: 2023-09-30), 10-Q (보고 날짜: 2023-06-30), 10-Q (보고 날짜: 2023-03-31), 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-Q (보고 날짜: 2022-09-30), 10-Q (보고 날짜: 2022-06-30), 10-Q (보고 날짜: 2022-03-31).
분석 기간 동안 전반적인 수익성 지표의 뚜렷한 하락과 이후의 정체 양상이 관찰된다. 2022년 말까지 상승세를 보였던 영업 및 순이익 지표는 2023년을 기점으로 하락세로 전환되었으며, 재무 비용 부담은 완만하게 증가하는 추세를 보인다.
- 영업 및 순이익 효율성
- EBIT 마진 비율은 2022년 4분기 15.48%로 정점을 기록한 후 지속적으로 하락하여 2024년 2분기 8.43%까지 떨어졌다. 이후 2026년 1분기까지 8% 후반에서 9% 초반 사이의 범위를 유지하며 하향 안정화되었다. 순이익률 역시 유사한 흐름을 보이며 2022년 11%대에서 2024년 이후 6% 내외 수준으로 감소하였다.
- 이자 및 세금 부담
- 이자부담비율은 초기 0.95 수준에서 점진적으로 하락하여 2026년 1분기 0.86까지 낮아졌다. 이는 영업이익 대비 이자 비용의 비중이 시간이 흐를수록 증가했음을 의미한다. 반면 세금 부담 비율은 전 기간에 걸쳐 0.77에서 0.80 사이의 매우 좁은 범위 내에서 유지되며 일관된 흐름을 보였다.
종합적으로 볼 때, 영업 효율성의 급격한 저하가 순이익률의 하락으로 이어졌으며, 이와 동시에 이자 비용 부담이 소폭 증가하는 재무적 패턴이 나타났다. 다만 세금 부담은 일정하게 유지되어 수익성 변동에 영향을 미치지 않은 것으로 분석된다.