경제적 부가가치 (EVA)
EVA는 Stern Stewart의 등록 상표입니다.
경제적 부가가치 또는 경제적 이익은 수익과 비용의 차이이며, 비용에는 비용뿐만 아니라 자본 비용도 포함됩니다.
경제적 이익
United Airlines Holdings Inc., 경제적 이익계산
US$ 단위: 백만 달러
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2025-12-31), 10-K (보고 날짜: 2024-12-31), 10-K (보고 날짜: 2023-12-31), 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-K (보고 날짜: 2021-12-31).
1 NOPAT. 자세히 보기 »
2 자본 비용. 자세히 보기 »
3 투자 자본. 자세히 보기 »
4 2025 계산
경제적 이익 = NOPAT – 자본 비용 × 투자 자본
= 5,340 – 13.26% × 50,212 = -1,318
세후 순영업이익(NOPAT)은 2021년 적자 상태에서 2022년부터 흑자로 전환되었으며, 이후 2025년까지 지속적인 상승세를 기록하며 운영 수익성이 크게 개선되는 추세를 보였습니다.
- 세후 순영업이익(NOPAT) 추이
- 2021년 -797백만 달러에서 2025년 5,340백만 달러로 가파르게 증가하며 견고한 성장세를 나타냈습니다.
- 투자 자본 변동
- 2021년 52,534백만 달러에서 2022년 41,357백만 달러로 일시적으로 감소하였으나, 이후 2025년 50,212백만 달러까지 점진적으로 확대되며 자산 투자가 다시 증가하는 패턴을 보였습니다.
- 자본 비용의 변화
- 2021년 8.75%였던 자본 비용은 2023년까지 9%대를 유지하다가, 2024년 12.21%, 2025년 13.26%로 급격히 상승하며 조달 비용 부담이 가중되었습니다.
- 경제적 이익 분석
- 경제적 이익은 2021년 -5,392백만 달러에서 2023년 399백만 달러로 반등하며 일시적으로 양수(+) 값을 기록하였습니다. 그러나 이후 자본 비용의 급증과 투자 자본의 증가가 맞물리면서 2025년에는 다시 -1,318백만 달러로 하락하며 마이너스 수치로 전환되었습니다.
종합적으로 볼 때, 운영 수익인 NOPAT은 지속적으로 성장하고 있으나, 자본 비용의 가파른 상승 폭이 수익성 개선분을 상쇄하면서 실질적인 경제적 가치 창출에는 어려움을 겪고 있는 것으로 분석됩니다.
세후 순영업이익 (NOPAT)
United Airlines Holdings Inc., NOPAT계산
US$ 단위: 백만 달러
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2025-12-31), 10-K (보고 날짜: 2024-12-31), 10-K (보고 날짜: 2023-12-31), 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-K (보고 날짜: 2021-12-31).
1 이연법인세비용(deferred tax expense) 제거. 자세히 보기 »
2 상용 고객 이연 수익의 증가(감소) 추가.
3 순이익(손실)에 대한 자기자본 등가물의 증가(감소) 추가.
4 2025 계산
자본화된 운용리스에 대한 이자비용 = 운용리스 책임 × 할인율
= 6,048 × 6.00% = 363
5 2025 계산
이자 비용의 세금 혜택, 이자의 순 자본화 = 조정된 이자 비용, 자본화된 이자의 순 × 법정 소득세율
= 1,530 × 21.00% = 321
6 세후 이자비용을 당기순이익(손실)에 추가(손실).
7 2025 계산
투자 수익의 세무비용(급부금) = 투자 소득, 세전 × 법정 소득세율
= 611 × 21.00% = 128
8 세후 투자 소득의 제거.
최근 몇 년간의 재무 데이터 분석 결과, 순이익과 세후 순영업이익(NOPAT) 모두 뚜렷한 증가 추세를 보이고 있습니다.
- 순이익(손실)
- 2021년에는 상당한 손실(-1964백만 달러)을 기록했으나, 2022년에는 737백만 달러의 이익으로 전환되었습니다. 이후 2023년에는 2618백만 달러, 2024년에는 3149백만 달러로 꾸준히 증가했으며, 2025년에는 3353백만 달러에 이를 것으로 예상됩니다. 이는 손실에서 흑자 전환 이후 지속적인 성장세를 나타냅니다.
- 세후 순영업이익 (NOPAT)
- NOPAT 또한 순이익과 유사한 추세를 보입니다. 2021년에는 -797백만 달러의 손실을 기록했으나, 2022년에는 2682백만 달러의 이익으로 급격히 개선되었습니다. 2023년에는 4823백만 달러, 2024년에는 5148백만 달러로 증가했으며, 2025년에는 5340백만 달러에 이를 것으로 전망됩니다. NOPAT의 증가는 핵심 사업 운영을 통해 창출되는 이익이 증가하고 있음을 시사합니다.
전반적으로, 두 지표 모두 상당한 회복과 성장을 보여주고 있으며, 향후에도 이러한 추세가 지속될 것으로 예상됩니다. 특히, 2021년의 손실을 극복하고 2022년부터 꾸준히 이익을 창출하는 패턴은 긍정적인 신호로 해석될 수 있습니다.
현금 영업세
United Airlines Holdings Inc., 현금 영업세계산
US$ 단위: 백만 달러
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2025-12-31), 10-K (보고 날짜: 2024-12-31), 10-K (보고 날짜: 2023-12-31), 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-K (보고 날짜: 2021-12-31).
최근 몇 년간의 재무 데이터 분석 결과, 소득세 비용과 현금 영업세 모두 상당한 변동성을 보였습니다.
- 소득세 비용(급부금)
- 2021년에는 -593백만 달러로 음수 값을 기록하며, 세금 환급 또는 세금 공제 효과가 컸음을 시사합니다. 2022년에는 253백만 달러로 증가하여 세금 부담이 다소 증가했음을 나타냅니다. 2023년에는 769백만 달러로 크게 증가하여 세금 비용이 상당히 증가했음을 보여줍니다. 2024년에는 1019백만 달러로 더욱 증가하여 세금 부담이 지속적으로 증가하는 추세를 보입니다. 2025년에는 953백만 달러로 감소했지만, 여전히 2021년 및 2022년보다 높은 수준입니다.
- 현금 영업세
- 2021년에는 374백만 달러를 기록했습니다. 2022년에는 352백만 달러로 소폭 감소했습니다. 2023년에는 274백만 달러로 감소폭이 확대되어 영업 활동으로 인한 현금 유입이 줄어들었음을 나타냅니다. 2024년에는 288백만 달러로 소폭 증가했지만, 2021년 수준에는 미치지 못합니다. 2025년에는 221백만 달러로 다시 감소하여 영업 활동으로 인한 현금 유입이 감소하는 추세를 보입니다.
전반적으로 소득세 비용은 2021년부터 2024년까지 지속적으로 증가하는 경향을 보이다가 2025년에 소폭 감소했습니다. 반면, 현금 영업세는 2021년 이후 감소하는 추세를 보이며, 영업 활동으로 인한 현금 창출 능력이 약화될 가능성을 시사합니다. 이러한 추세는 기업의 수익성 및 현금 흐름 관리에 대한 추가적인 분석을 필요로 합니다.
투자 자본
United Airlines Holdings Inc., 투자 자본금계산 (자금 조달 접근 방식)
US$ 단위: 백만 달러
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2025-12-31), 10-K (보고 날짜: 2024-12-31), 10-K (보고 날짜: 2023-12-31), 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-K (보고 날짜: 2021-12-31).
1 자본화된 운영 리스의 추가.
2 자산과 부채에서 이연된 세금을 제거합니다. 자세히 보기 »
3 상용 고객 우대 이연 수익 추가.
4 주주의 자본에 대한 지분 등가물 추가.
5 누적된 기타 포괄 소득의 제거.
6 단기 투자의 뺄셈.
최근 몇 년간 총 부채 및 임대 규모는 전반적으로 감소하는 추세를 보입니다. 2021년 말 41063백만 달러에서 시작하여 2022년 말에는 37300백만 달러로 감소했고, 2023년 말에는 36739백만 달러, 2024년 말에는 33633백만 달러로 감소했습니다. 이러한 감소 추세는 2025년 말 31036백만 달러로 이어지고 있습니다.
주주의 자본은 꾸준히 증가하는 모습을 보입니다. 2021년 말 5029백만 달러에서 2022년 말 6896백만 달러로 증가했으며, 2023년 말에는 9324백만 달러, 2024년 말에는 12675백만 달러로 더욱 증가했습니다. 이러한 증가 추세는 2025년 말 15282백만 달러로 지속될 것으로 예상됩니다.
투자 자본은 변동성을 보입니다. 2021년 말 52534백만 달러에서 2022년 말에는 41357백만 달러로 감소했지만, 2023년 말에는 45532백만 달러로 증가했습니다. 2024년 말에는 49435백만 달러로 다시 증가했으며, 2025년 말에는 50212백만 달러로 소폭 증가할 것으로 예상됩니다.
- 총 부채 및 임대
- 전반적인 감소 추세를 보이며, 재무 위험 감소 또는 부채 상환 노력을 시사할 수 있습니다.
- 주주의 자본
- 꾸준한 증가 추세를 보이며, 회사의 재무 건전성 강화 및 투자 유치 능력 향상을 나타낼 수 있습니다.
- 투자 자본
- 변동성이 있으며, 사업 확장, 자산 매각 또는 기타 투자 활동의 영향을 받을 수 있습니다.
자본 비용
United Airlines Holdings Inc., 자본 비용계산
| 자본금 (공정가치)1 | 무게 | 자본 비용 | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 주주의 자본2 | 35,351) | 35,351) | ÷ | 66,611) | = | 0.53 | 0.53 | × | 20.89% | = | 11.09% | ||
| 장기 부채, 금융 리스 및 기타 금융 부채3 | 25,212) | 25,212) | ÷ | 66,611) | = | 0.38 | 0.38 | × | 5.82% × (1 – 21.00%) | = | 1.74% | ||
| 운용리스 책임4 | 6,048) | 6,048) | ÷ | 66,611) | = | 0.09 | 0.09 | × | 6.00% × (1 – 21.00%) | = | 0.43% | ||
| 합계: | 66,611) | 1.00 | 13.26% | ||||||||||
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2025-12-31).
| 자본금 (공정가치)1 | 무게 | 자본 비용 | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 주주의 자본2 | 30,171) | 30,171) | ÷ | 63,574) | = | 0.47 | 0.47 | × | 20.89% | = | 9.92% | ||
| 장기 부채, 금융 리스 및 기타 금융 부채3 | 28,426) | 28,426) | ÷ | 63,574) | = | 0.45 | 0.45 | × | 5.46% × (1 – 21.00%) | = | 1.93% | ||
| 운용리스 책임4 | 4,977) | 4,977) | ÷ | 63,574) | = | 0.08 | 0.08 | × | 5.90% × (1 – 21.00%) | = | 0.36% | ||
| 합계: | 63,574) | 1.00 | 12.21% | ||||||||||
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2024-12-31).
| 자본금 (공정가치)1 | 무게 | 자본 비용 | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 주주의 자본2 | 14,922) | 14,922) | ÷ | 50,888) | = | 0.29 | 0.29 | × | 20.89% | = | 6.13% | ||
| 장기 부채, 금융 리스 및 기타 금융 부채3 | 30,887) | 30,887) | ÷ | 50,888) | = | 0.61 | 0.61 | × | 6.53% × (1 – 21.00%) | = | 3.13% | ||
| 운용리스 책임4 | 5,079) | 5,079) | ÷ | 50,888) | = | 0.10 | 0.10 | × | 5.80% × (1 – 21.00%) | = | 0.46% | ||
| 합계: | 50,888) | 1.00 | 9.72% | ||||||||||
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2023-12-31).
| 자본금 (공정가치)1 | 무게 | 자본 비용 | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 주주의 자본2 | 16,024) | 16,024) | ÷ | 51,501) | = | 0.31 | 0.31 | × | 20.89% | = | 6.50% | ||
| 장기 부채, 금융 리스 및 기타 금융 부채3 | 30,457) | 30,457) | ÷ | 51,501) | = | 0.59 | 0.59 | × | 6.21% × (1 – 21.00%) | = | 2.90% | ||
| 운용리스 책임4 | 5,020) | 5,020) | ÷ | 51,501) | = | 0.10 | 0.10 | × | 5.50% × (1 – 21.00%) | = | 0.42% | ||
| 합계: | 51,501) | 1.00 | 9.83% | ||||||||||
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2022-12-31).
| 자본금 (공정가치)1 | 무게 | 자본 비용 | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 주주의 자본2 | 15,397) | 15,397) | ÷ | 57,647) | = | 0.27 | 0.27 | × | 20.89% | = | 5.58% | ||
| 장기 부채, 금융 리스 및 기타 금융 부채3 | 36,542) | 36,542) | ÷ | 57,647) | = | 0.63 | 0.63 | × | 5.54% × (1 – 21.00%) | = | 2.77% | ||
| 운용리스 책임4 | 5,708) | 5,708) | ÷ | 57,647) | = | 0.10 | 0.10 | × | 5.00% × (1 – 21.00%) | = | 0.39% | ||
| 합계: | 57,647) | 1.00 | 8.75% | ||||||||||
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2021-12-31).
경제적 스프레드 비율
United Airlines Holdings Inc., 경제적 스프레드 비율계산, 벤치마크와 비교
| 2025. 12. 31. | 2024. 12. 31. | 2023. 12. 31. | 2022. 12. 31. | 2021. 12. 31. | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 선택한 재무 데이터 (US$ 단위: 백만 달러) | ||||||
| 경제적 이익1 | (1,318) | (888) | 399) | (1,381) | (5,392) | |
| 투자 자본2 | 50,212) | 49,435) | 45,532) | 41,357) | 52,534) | |
| 성능 비율 | ||||||
| 경제적 스프레드 비율3 | -2.62% | -1.80% | 0.88% | -3.34% | -10.26% | |
| 벤치 마크 | ||||||
| 경제적 스프레드 비율경쟁자4 | ||||||
| FedEx Corp. | -6.09% | -7.21% | -5.77% | -5.44% | -2.83% | |
| Uber Technologies Inc. | 14.04% | 6.18% | -3.65% | -73.65% | -22.81% | |
| Union Pacific Corp. | -2.51% | -3.18% | -3.28% | -1.37% | -2.24% | |
| United Parcel Service Inc. | -2.38% | -1.92% | 0.79% | 11.76% | 17.59% | |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2025-12-31), 10-K (보고 날짜: 2024-12-31), 10-K (보고 날짜: 2023-12-31), 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-K (보고 날짜: 2021-12-31).
1 경제적 이익. 자세히 보기 »
2 투자 자본. 자세히 보기 »
3 2025 계산
경제적 스프레드 비율 = 100 × 경제적 이익 ÷ 투자 자본
= 100 × -1,318 ÷ 50,212 = -2.62%
4 경쟁업체 이름을 클릭하면 계산 결과를 볼 수 있습니다.
분석 기간 동안 투자 자본의 변동성과 경제적 이익의 수익성 회복 및 재하락 추세가 관찰됩니다.
- 투자 자본 추이
- 2021년 525억 3,400만 달러였던 투자 자본은 2022년 413억 5,700만 달러로 감소하며 최저점을 기록하였습니다. 이후 2023년부터 2025년까지 지속적으로 증가하여 2025년에는 502억 1,200만 달러 규모로 확대되었습니다.
- 경제적 이익 및 스프레드 비율 분석
- 경제적 이익은 2021년 -53억 9,200만 달러의 큰 폭의 손실에서 시작하여 2023년 3억 9,900만 달러로 흑자 전환하며 정점에 도달하였습니다. 이와 연동되어 경제적 스프레드 비율 또한 2021년 -10.26%에서 2023년 0.88%까지 개선되는 양상을 보였습니다. 그러나 2024년과 2025년에는 경제적 이익이 각각 -8억 8,800만 달러와 -13억 1,800만 달러로 다시 감소하였으며, 스프레드 비율 역시 -1.8%에서 -2.62%로 하락하며 수익성이 다시 악화되는 추세를 나타냈습니다.
경제적 이익 마진 비율
United Airlines Holdings Inc., 경제적 이익 마진 비율계산, 벤치마크와 비교
| 2025. 12. 31. | 2024. 12. 31. | 2023. 12. 31. | 2022. 12. 31. | 2021. 12. 31. | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 선택한 재무 데이터 (US$ 단위: 백만 달러) | ||||||
| 경제적 이익1 | (1,318) | (888) | 399) | (1,381) | (5,392) | |
| 영업수익 | 59,070) | 57,063) | 53,717) | 44,955) | 24,634) | |
| 더: 상용 고객 이연 수익의 증가(감소) | 336) | 298) | 468) | 393) | 307) | |
| 조정된 영업 수익 | 59,406) | 57,361) | 54,185) | 45,348) | 24,941) | |
| 성능 비율 | ||||||
| 경제적 이익 마진 비율2 | -2.22% | -1.55% | 0.74% | -3.05% | -21.62% | |
| 벤치 마크 | ||||||
| 경제적 이익 마진 비율경쟁자3 | ||||||
| FedEx Corp. | -4.87% | -5.77% | -4.45% | -3.87% | -2.16% | |
| Uber Technologies Inc. | 4.26% | 2.10% | -1.53% | -37.75% | -21.01% | |
| Union Pacific Corp. | -6.53% | -8.15% | -8.37% | -3.30% | -5.98% | |
| United Parcel Service Inc. | -1.36% | -1.02% | 0.39% | 5.25% | 8.03% | |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2025-12-31), 10-K (보고 날짜: 2024-12-31), 10-K (보고 날짜: 2023-12-31), 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-K (보고 날짜: 2021-12-31).
1 경제적 이익. 자세히 보기 »
2 2025 계산
경제적 이익 마진 비율 = 100 × 경제적 이익 ÷ 조정된 영업 수익
= 100 × -1,318 ÷ 59,406 = -2.22%
3 경쟁업체 이름을 클릭하면 계산 결과를 볼 수 있습니다.
조정된 영업 수익은 2021년부터 2025년까지 지속적인 성장세를 기록하고 있다. 특히 2021년 24,941백만 달러에서 2022년 45,348백만 달러로 급격히 증가하였으며, 이후 2025년 59,406백만 달러에 이르기까지 꾸준한 우상향 곡선을 그리며 외형적 규모가 확장되는 추세를 보였다.
- 경제적 이익의 변동성
- 경제적 이익은 2021년 -5,392백만 달러의 상당한 손실을 기록한 이후 점진적으로 회복되어 2023년에는 399백만 달러로 흑자 전환에 성공하였다. 하지만 2024년 -888백만 달러, 2025년 -1,318백만 달러를 기록하며 다시 적자 구간으로 진입하여 수익성의 불안정성이 관찰된다.
- 경제적 이익 마진 비율의 추이
- 마진 비율은 2021년 -21.62%라는 낮은 수준에서 2023년 0.74%까지 가파르게 상승하며 수익 구조가 개선되는 모습을 보였다. 그러나 2024년 -1.55%, 2025년 -2.22%로 다시 하락하며, 영업 수익의 증가가 경제적 이익의 실질적인 개선으로 완전히 이어지지 못하는 양상을 나타내고 있다.