듀퐁 분석: ROE, ROA및 순이익률의 세분화
분해 ROE 는 순이익을 주주 자본으로 나눈 값을 구성 요소 비율의 곱으로 표현하는 것을 포함합니다.
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ROE 두 가지 구성 요소로 세분화
Cummins Inc., ROE의 분해
| ROE | = | ROA | × | 재무 레버리지 비율 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 2023. 12. 31. | = | × | |||
| 2022. 12. 31. | = | × | |||
| 2021. 12. 31. | = | × | |||
| 2020. 12. 31. | = | × | |||
| 2019. 12. 31. | = | × |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2023-12-31), 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-K (보고 날짜: 2021-12-31), 10-K (보고 날짜: 2020-12-31), 10-K (보고 날짜: 2019-12-31).
- 자산수익률비율 (ROA)
- 2019년부터 2021년까지는 비교적 높은 수준을 유지하였으며, 2019년 11.45%에서 2021년 8.99%로 약간 하락하는 경향을 보였다. 2022년과 2023년에는 각각 7.1%와 2.3%로 급격한 감소를 나타내어, 전반적인 수익률이 크게 낮아졌음을 알 수 있다. 이러한 하락은 자산 기반 수익성이 악화되었음을 시사할 수 있으며, 외부 또는 내부 요인에 의한 영향을 반영할 가능성이 있다.
- 재무 레버리지 비율
- 이 비율은 2019년 2.63에서 2021년 2.8까지 비교적 안정적이었으며, 이후 2022년 3.38, 2023년 3.62로 점차 증가하였다. 이는 부채 활용이 늘어나고 있음을 의미하며, 재무 구조의 레버리지 수준이 높아지고 있음을 보여준다. 지속적인 상승은 재무 위험이 증가할 가능성을 내포한다.
- 자기자본비율 (ROE)
- 2019년 30.11%로 높았던 자기자본이익률은 2020년과 2021년 각각 22.19%와 25.15%로 하락했으나 비교적 안정적인 수준을 유지하였다. 그러나 2022년과 2023년에는 각각 23.97%와 8.31%로 급격한 하락을 경험하였다. 이는 순이익률 또는 자기자본의 수익성 악화와 관련이 있을 수 있으며, 주주 가치창출의 저하 가능성을 나타낸다. 특히 2023년의 큰 폭 하락은 주목할 만한 변화이다.
ROE 세 가지 구성 요소로 세분화
Cummins Inc., ROE의 분해
| ROE | = | 순이익률(Net Profit Margin Ratio) | × | 자산 회전율 | × | 재무 레버리지 비율 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2023. 12. 31. | = | × | × | ||||
| 2022. 12. 31. | = | × | × | ||||
| 2021. 12. 31. | = | × | × | ||||
| 2020. 12. 31. | = | × | × | ||||
| 2019. 12. 31. | = | × | × |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2023-12-31), 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-K (보고 날짜: 2021-12-31), 10-K (보고 날짜: 2020-12-31), 10-K (보고 날짜: 2019-12-31).
- 순이익률(Net Profit Margin Ratio)
- 2019년부터 2023년까지의 순이익률은 전반적으로 하락하는 경향을 보이고 있다. 2019년에는 약 9.59%로 비교적 높은 수준을 유지했으나, 이후 점차 낮아져 2023년에는 2.16%로 감소하였다. 이러한 감소는 매출 대비 순이익이 축소됨을 시사하며, 수익성 측면에서 압력을 받고 있음을 보여준다.
- 자산회전율
- 이 지표는 기간 동안 다소 변동을 보이나 전반적으로 하락 후 회복하는 모습을 나타낸다. 2019년에는 1.19였던 것이 2020년에는 0.88로 하락하였으나, 2021년에는 1.01로 회복되고 이후 2023년에는 다시 1.06으로 증가하였다. 이는 자산 활용 효율이 일시적으로 낮아졌던 시기를 지나 다시 효율적으로 운영되고 있음을 의미한다.
- 재무 레버리지 비율
- 이 비율은 지속적으로 상승하는 추세를 보이고 있으며, 2019년 2.63에서 2023년에는 3.62에 이르렀다. 이는 부채 수준이 증가하거나 자기자본 대비 채무가 더 많이 확대됨을 시사한다. 재무 레버리지의 증가는 위험도 증대 가능성을 내포하지만, 동시에 자본 조달과 투자 여력을 확대하는 전략적 선택으로도 해석할 수 있다.
- 자기자본이익률(ROE)
- ROE는 2019년 30.11%에서 2020년 22.19%로 큰 폭으로 하락하였으며, 이후 2021년 25.15%로 반등하는 모습을 보였다. 그러나 2022년에는 다시 23.97%로 약간 하락했고, 2023년에는 8.31%로 급락하였다. 이로 인해 2023년에는 수익성 및 자기자본 활용 효율성이 크게 저하되었음을 알 수 있다. ROE의 급락은 수익성 하락, 재무구조 변화, 또는 기타 경제적 요인들이 복합적으로 작용했을 가능성을 시사한다.
ROE를 5개 구성 요소로 세분화
Cummins Inc., ROE의 분해
| ROE | = | 세금 부담 | × | 이자 부담 | × | EBIT 마진 | × | 자산 회전율 | × | 재무 레버리지 비율 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2023. 12. 31. | = | × | × | × | × | ||||||
| 2022. 12. 31. | = | × | × | × | × | ||||||
| 2021. 12. 31. | = | × | × | × | × | ||||||
| 2020. 12. 31. | = | × | × | × | × | ||||||
| 2019. 12. 31. | = | × | × | × | × |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2023-12-31), 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-K (보고 날짜: 2021-12-31), 10-K (보고 날짜: 2020-12-31), 10-K (보고 날짜: 2019-12-31).
- 세금 부담 비율
- 2019년부터 2022년까지 비교적 안정적인 수준을 유지하였으며, 2023년에 급격히 낮아진 것을 확인할 수 있습니다. 이는 세금 부담이 크게 완화되거나 세금 관련 정책 변화, 혹은 일부 비경상적 항목의 영향을 받은 것으로 해석할 수 있습니다. 이러한 변화는 기업의 세전 수익성이나 세금 효율성에 영향을 미쳤을 가능성이 있습니다.
- 이자부담비율
- 이자비용 부담률은 전반적으로 안정된 수준을 유지하다가 2023년에는 유의하게 낮아졌습니다. 이는 기업의 부채 비용이 줄어들었거나 이자비용이 상대적으로 적게 발생했음을 시사하며, 기업의 재무구조 안정성에 긍정적 영향을 미쳤을 수 있습니다.
- EBIT 마진 비율
- 이익률은 2019년 12.45%에서 2023년 5.57%까지 점차 감소하는 경향을 보입니다. 특히 2023년에는 절반 이상 축소된 모습인데, 이는 영업이익률이 하락하여 수익성 악화가 주된 원인일 수 있습니다. 시장 조건 또는 내부 운영 비용 증가 등이 영향을 미쳤을 것으로 해석됩니다.
- 자산회전율
- 자산효율성 지표는 2019년 1.19에서 2020년 한때 낮아졌던 이후 2021년, 2022년, 2023년에 이르러 회복 또는 상승하는 모습을 보입니다. 특히 2023년에는 1.06으로 약간 상승하여 자산 활용 효율성이 다소 개선된 것으로 볼 수 있으며, 이는 자산자본의 효율적 운용의 신호일 수 있습니다.
- 재무 레버리지 비율
- 레버리지 비율은 2019년 2.63에서 점차 증가하여 2023년 3.62에 달하며, 부채 비중이 높아졌음을 보여줍니다. 이는 회사가 부채 활용을 확대하거나 재무구조를 레버리지 중심으로 조정했음을 시사하며, 기업의 금융 위험도 함께 증가했을 가능성이 있습니다.
- 자기자본비율 (ROE)
- 자기자본이익률은 2019년 30.11%로 강한 수익성을 나타냈으나 2023년에는 8.31%로 급락하였습니다. 이는 순수익성 하락 또는 자기자본 대비 수익률 감소를 반영하며, 재무구조의 변화와 함께 수익성 악화를 드러내는 지표로 작용합니다. 높은 레버리지에도 불구하고 수익률이 낮아졌음을 감안하면, 위기 또는 성장 둔화의 징후로 해석될 수 있습니다.
ROA 두 가지 구성 요소로 세분화
Cummins Inc., ROA의 분해
| ROA | = | 순이익률(Net Profit Margin Ratio) | × | 자산 회전율 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 2023. 12. 31. | = | × | |||
| 2022. 12. 31. | = | × | |||
| 2021. 12. 31. | = | × | |||
| 2020. 12. 31. | = | × | |||
| 2019. 12. 31. | = | × |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2023-12-31), 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-K (보고 날짜: 2021-12-31), 10-K (보고 날짜: 2020-12-31), 10-K (보고 날짜: 2019-12-31).
- 순이익률(Net Profit Margin Ratio)
- 이 지표는 전반적인 수익성이 점진적으로 하락하는 추세를 보여줍니다. 2019년 9.59%에서 2023년에는 2.16%로 떨어졌으며, 이는 회사의 순이익이 점차 감소하거나 매출 원가와 비용이 증가했음을 시사할 수 있습니다. 특히 2022년과 2023년 사이의 감소폭이 크기 때문에, 이 기간 동안 수익성 악화의 요인을 면밀히 검토할 필요가 있습니다.
- 자산회전율
- 이 비율은 2019년과 2021년 사이에 다소 변동이 있지만, 2020년의 낮은 수치를 제외하면, 2021년 이후 다소 상승하는 추세를 보입니다. 2019년 1.19에서 2023년 1.06으로 살짝 하락하는 모습이지만, 전반적으로는 자산을 효율적으로 활용하는 정도가 유지되고 있다고 볼 수 있습니다. 이는 회사가 자산 활용 효율성을 일부 개선하거나 유지하고 있음을 의미할 수 있습니다.
- 자산수익률비율 (ROA)
- 이 지표는 전반적으로 하락하는 경향이 뚜렷합니다. 2019년 11.45%에서 2023년 2.3%로 떨어졌으며, 이는 자산을 통한 수익 창출력이 감소했음을 나타냅니다. 이와 같은 하락은 수익성의 저하 혹은 자산 규모의 증가와 비슷한 환경에서 발생하는 수익률 희석 현상일 수 있으며, 회사가 자산을 활용하는 방식에 변화가 있었거나 수익창출 능력이 둔화되었음을 시사합니다.
ROA를 4개의 구성 요소로 세분화
Cummins Inc., ROA의 분해
| ROA | = | 세금 부담 | × | 이자 부담 | × | EBIT 마진 | × | 자산 회전율 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2023. 12. 31. | = | × | × | × | |||||
| 2022. 12. 31. | = | × | × | × | |||||
| 2021. 12. 31. | = | × | × | × | |||||
| 2020. 12. 31. | = | × | × | × | |||||
| 2019. 12. 31. | = | × | × | × |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2023-12-31), 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-K (보고 날짜: 2021-12-31), 10-K (보고 날짜: 2020-12-31), 10-K (보고 날짜: 2019-12-31).
- 세금 부담 비율
- 2019년부터 2022년까지는 안정적으로 약 0.77~0.78의 범위 내에서 유지되었으며, 2023년에는 급격히 낮아져 0.48로 크게 하락하였다. 이는 세금 관련 비용이나 세금 정책의 변화, 또는 세무 전략의 조정 등으로 인한 영향을 반영할 수 있다.
- 이자부담비율
- 이자부담비율은 2019년부터 2022년까지 대체로 0.96~0.93 사이에서 유지되다가 2023년에는 0.8로 낮아졌다. 이 추세는 회사가 부채 비용 부담을 일부 경감하거나 금융 비용 구조를 개선했음을 시사할 수 있다.
- EBIT 마진 비율
- 2019년 이후 점차 하락하는 경향이 드러나며, 2023년에는 5.57%로 절반 이하로 떨어졌다. 영업이익률이 지속적으로 감소한 것은 경쟁 심화, 비용 증가, 또는 매출 구조의 변화 등으로 인한 수익성 저하를 반영할 수 있다.
- 자산회전율
- 2019년 1.19에서 2020년 0.88로 큰 폭으로 하락했으며 이후 소폭 회복되어 2023년에는 1.06에 달했다. 이는 자산 활용의 효율성을 나타내며, 2020년의 저하 이후 어느 정도 회복세를 보이고 있음을 보여준다.
- 자산수익률(Roas, ROA)
- 2019년 11.45%에서 지속적으로 하락하여 2023년에는 2.3%로 급감하였다. 이 수치는 기업의 자산으로부터 창출하는 이익이 크게 감소했음을 의미하며, 기업의 전반적인 수익성 저하를 반영하고 있다.
순이익률(Net Profit Margin Ratio)의 세분화
Cummins Inc., 순이익률의 분해
| 순이익률(Net Profit Margin Ratio) | = | 세금 부담 | × | 이자 부담 | × | EBIT 마진 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2023. 12. 31. | = | × | × | ||||
| 2022. 12. 31. | = | × | × | ||||
| 2021. 12. 31. | = | × | × | ||||
| 2020. 12. 31. | = | × | × | ||||
| 2019. 12. 31. | = | × | × |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2023-12-31), 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-K (보고 날짜: 2021-12-31), 10-K (보고 날짜: 2020-12-31), 10-K (보고 날짜: 2019-12-31).
- 세금 부담 비율
- 2019년부터 2023년까지 세금 부담 비율은 전체적인 안정세를 보였으며, 특히 2023년에는 0.48로 크게 하락하였음을 알 수 있다. 이는 해당 기간 동안 세금 비용이 상대적으로 감소하거나 세금 효율성이 개선된 것으로 해석할 수 있다. 특히 2023년에 큰 변동이 있어, 세금 관련 정책 또는 세제 환경의 변화가 영향을 준 것으로 보인다.
- 이자부담비율
- 이자부담비율은 2019년부터 2022년까지 큰 변화 없이 약 0.96에서 0.93 범위 내에서 유지되었으며, 2023년에 이르러서 0.8로 현저히 낮아진 것으로 나타났다. 이는 차입금에 대한 이자 비용 비중이 감소하거나, 이자 비용이 줄어든 경우일 수 있으며, 재무 구조 개선 또는 차입 규모 축소의 신호일 수 있다.
- EBIT 마진 비율
- 이진율은 2019년 12.45%에서 2022년 10.64%로 점차 하락하는 추세를 보였으며, 2023년에는 5.57%로 현저하게 낮아졌다. 이러한 감소는 영업수익성의 압박, 원가 상승 또는 시장 환경의 악화 등 여러 요인에 기인할 수 있다. 이와 함께 수익성 하락의 징후로 분석된다.
- 순이익률(Net Profit Margin Ratio)
- 순이익률 역시 2019년 9.59%에서 2023년 2.16%로 지속적으로 줄어들었다. 이는 전반적인 수익성 저하를 반영하는 성과로, 비용 구조의 압박, 매출 감소 또는 기타 비용 증가로 인한 이익률 하락이 있었을 가능성이 있다. 특히 2023년에 상당한 하락이 관찰되어, 수익성 유지에 어려움을 겪고 있음을 시사한다.