배당금 할인 모델 (DDM)
현금흐름할인법(DCF)에서 주식의 가치는 현금흐름의 일부 척도의 현재 가치를 기반으로 추정됩니다. 배당금은 현금 흐름의 가장 명확하고 간단한 척도인데, 이는 배당금이 투자자에게 직접 돌아가는 현금 흐름이기 때문입니다.
내재 주식 가치(평가 요약)
Caterpillar Inc., 주당 배당금(DPS) 예측
미국 달러$
| 년 | 값 | DPSt 또는 터미널 값 (TVt) | 계산 | 현재 가치 16.00% |
|---|---|---|---|---|
| 0 | DPS01 | 5.42 | ||
| 1 | DPS1 | 6.78 | = 5.42 × (1 + 25.03%) | 5.84 |
| 2 | DPS2 | 8.30 | = 6.78 × (1 + 22.41%) | 6.17 |
| 3 | DPS3 | 9.94 | = 8.30 × (1 + 19.80%) | 6.37 |
| 4 | DPS4 | 11.64 | = 9.94 × (1 + 17.18%) | 6.43 |
| 5 | DPS5 | 13.34 | = 11.64 × (1 + 14.56%) | 6.35 |
| 5 | 터미널 값 (TV5) | 1,062.09 | = 13.34 × (1 + 14.56%) ÷ (16.00% – 14.56%) | 505.72 |
| Caterpillar 보통주의 내재가치(주당) | $536.87 | |||
| 현재 주가 | $431.52 | |||
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2024-12-31).
1 DPS0 = 보통주의 주당 전년도 배당금 합계 Caterpillar . 자세히 보기 »
면책 조항!
가치 평가는 표준 가정을 기반으로 합니다. 주식 가치와 관련된 특정 요인이 존재할 수 있으며 여기서는 생략됩니다. 이 경우 실제 주식 가치는 추정치와 크게 다를 수 있습니다. 투자 의사 결정 과정에서 추정된 내재 주식 가치를 사용하려면 위험을 감수해야 합니다.
필요한 수익률 (r)
| 가정 | ||
| LT Treasury Composite의 수익률1 | RF | 4.62% |
| 시장 포트폴리오에 대한 예상 수익률2 | E(RM) | 14.87% |
| 보통주의 체계적 위험Caterpillar | βCAT | 1.11 |
| Caterpillar 보통주에 필요한 수익률3 | rCAT | 16.00% |
1 10년 이내에 만기가 도래하거나 콜링할 수 없는 모든 미결제 고정 쿠폰 미국 국채에 대한 입찰 수익률의 비가중 평균(무위험 수익률 대리).
2 자세히 보기 »
3 rCAT = RF + βCAT [E(RM) – RF]
= 4.62% + 1.11 [14.87% – 4.62%]
= 16.00%
배당금 증가율 (g)
PRAT 모델에 내재된 배당금 증가율(g)
Caterpillar Inc., PRAT 모델
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2024-12-31), 10-K (보고 날짜: 2023-12-31), 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-K (보고 날짜: 2021-12-31), 10-K (보고 날짜: 2020-12-31).
2024 계산
1 유지율 = (보통주주에게 귀속되는 이익 – 배당금 선언) ÷ 보통주주에게 귀속되는 이익
= (10,792 – 2,690) ÷ 10,792
= 0.75
2 이익률(Profit margin ratio) = 100 × 보통주주에게 귀속되는 이익 ÷ 기계, 에너지 및 운송 판매
= 100 × 10,792 ÷ 61,363
= 17.59%
3 자산의 회전율 = 기계, 에너지 및 운송 판매 ÷ 총 자산
= 61,363 ÷ 87,764
= 0.70
4 재무 레버리지 비율 = 총 자산 ÷ 보통주주에게 귀속되는 지분
= 87,764 ÷ 19,491
= 4.50
5 g = 유지율 × 이익률(Profit margin ratio) × 자산의 회전율 × 재무 레버리지 비율
= 0.60 × 13.35% × 0.64 × 4.86
= 25.03%
Gordon 성장 모델에 내포된 배당금 성장률(g)
g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($431.52 × 16.00% – $5.42) ÷ ($431.52 + $5.42)
= 14.56%
어디:
P0 = 보통주 현재 주Caterpillar
D0 = 보통주 주당 전년도 배당금 합계 Caterpillar
r = Caterpillar 보통주에 필요한 수익률
배당성장률(g) 전망
Caterpillar Inc., H 모델
| 년 | 값 | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 25.03% |
| 2 | g2 | 22.41% |
| 3 | g3 | 19.80% |
| 4 | g4 | 17.18% |
| 5 이후 | g5 | 14.56% |
어디:
g1 PRAT 모델에 의해 암시됩니다.
g5 Gordon 성장 모델에 의해 암시됩니다.
g2, g3 그리고 g4 사이의 선형 보간을 사용하여 계산됩니다. g1 그리고 g5
계산
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 25.03% + (14.56% – 25.03%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 22.41%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 25.03% + (14.56% – 25.03%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 19.80%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 25.03% + (14.56% – 25.03%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 17.18%