현금흐름할인법(DCF)에서 주식의 가치는 현금흐름의 일부 척도의 현재 가치를 기반으로 추정됩니다. 배당금은 현금 흐름의 가장 명확하고 간단한 척도인데, 이는 배당금이 투자자에게 직접 돌아가는 현금 흐름이기 때문입니다.
내재 주식 가치(평가 요약)
년 | 값 | DPSt 또는 터미널 값 (TVt) | 계산 | 현재 가치 15.12% |
---|---|---|---|---|
0 | DPS01 | 5.00 | ||
1 | DPS1 | 6.12 | = 5.00 × (1 + 22.50%) | 5.32 |
2 | DPS2 | 7.37 | = 6.12 × (1 + 20.29%) | 5.56 |
3 | DPS3 | 8.70 | = 7.37 × (1 + 18.08%) | 5.70 |
4 | DPS4 | 10.08 | = 8.70 × (1 + 15.86%) | 5.74 |
5 | DPS5 | 11.46 | = 10.08 × (1 + 13.65%) | 5.67 |
5 | 터미널 값 (TV5) | 887.80 | = 11.46 × (1 + 13.65%) ÷ (15.12% – 13.65%) | 439.11 |
Caterpillar 보통주의 내재가치(주당) | $467.10 | |||
현재 주가 | $387.51 |
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2023-12-31).
1 DPS0 = 보통주의 주당 전년도 배당금 합계 Caterpillar . 자세히 보기 »
면책 조항!
가치 평가는 표준 가정을 기반으로 합니다. 주식 가치와 관련된 특정 요인이 존재할 수 있으며 여기서는 생략됩니다. 이 경우 실제 주식 가치는 추정치와 크게 다를 수 있습니다. 투자 의사 결정 과정에서 추정된 내재 주식 가치를 사용하려면 위험을 감수해야 합니다.
필요한 수익률 (r)
가정 | ||
LT Treasury Composite의 수익률1 | RF | 4.58% |
시장 포트폴리오에 대한 예상 수익률2 | E(RM) | 13.79% |
보통주의 체계적 위험Caterpillar | βCAT | 1.14 |
Caterpillar 보통주에 필요한 수익률3 | rCAT | 15.12% |
1 10년 이내에 만기가 도래하거나 콜링할 수 없는 모든 미결제 고정 쿠폰 미국 국채에 대한 입찰 수익률의 비가중 평균(무위험 수익률 대리).
2 자세히 보기 »
3 rCAT = RF + βCAT [E(RM) – RF]
= 4.58% + 1.14 [13.79% – 4.58%]
= 15.12%
배당금 증가율 (g)
보고서 기준: 10-K (보고 날짜: 2023-12-31), 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-K (보고 날짜: 2021-12-31), 10-K (보고 날짜: 2020-12-31), 10-K (보고 날짜: 2019-12-31).
2023 계산
1 유지율 = (보통주주에게 귀속되는 이익 – 배당금 선언) ÷ 보통주주에게 귀속되는 이익
= (10,335 – 2,599) ÷ 10,335
= 0.75
2 이익률(Profit margin ratio) = 100 × 보통주주에게 귀속되는 이익 ÷ 기계, 에너지 및 운송 판매
= 100 × 10,335 ÷ 63,869
= 16.18%
3 자산의 회전율 = 기계, 에너지 및 운송 판매 ÷ 총 자산
= 63,869 ÷ 87,476
= 0.73
4 재무 레버리지 비율 = 총 자산 ÷ 보통주주에게 귀속되는 지분
= 87,476 ÷ 19,494
= 4.49
5 g = 유지율 × 이익률(Profit margin ratio) × 자산의 회전율 × 재무 레버리지 비율
= 0.58 × 12.24% × 0.63 × 5.03
= 22.50%
Gordon 성장 모델에 내포된 배당금 성장률(g)
g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($387.51 × 15.12% – $5.00) ÷ ($387.51 + $5.00)
= 13.65%
어디:
P0 = 보통주 현재 주Caterpillar
D0 = 보통주 주당 전년도 배당금 합계 Caterpillar
r = Caterpillar 보통주에 필요한 수익률
년 | 값 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | 22.50% |
2 | g2 | 20.29% |
3 | g3 | 18.08% |
4 | g4 | 15.86% |
5 이후 | g5 | 13.65% |
어디:
g1 PRAT 모델에 의해 암시됩니다.
g5 Gordon 성장 모델에 의해 암시됩니다.
g2, g3 그리고 g4 는 선형 보간을 사용하여 계산됩니다. g1 그리고 g5
계산
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 22.50% + (13.65% – 22.50%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 20.29%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 22.50% + (13.65% – 22.50%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 18.08%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 22.50% + (13.65% – 22.50%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 15.86%