Stock Analysis on Net
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Caterpillar Inc. (NYSE:CAT)

듀퐁 분석: ROE, ROA및 순이익률의 세분화 
분기별 데이터

Microsoft Excel

분해 ROE 는 순이익을 주주 자본으로 나눈 값을 구성 요소 비율의 곱으로 표현하는 것을 포함합니다.

ROE 두 가지 구성 요소로 세분화

Caterpillar Inc., ROE 분해 (분기별 데이터)

Microsoft Excel
ROE = ROA × 재무 레버리지 비율
2026. 3. 31. 50.53% = 9.87% × 5.12
2025. 12. 31. 41.67% = 9.01% × 4.62
2025. 9. 30. 44.89% = 9.89% × 4.54
2025. 6. 30. 50.57% = 10.45% × 4.84
2025. 3. 31. 55.01% = 11.70% × 4.70
2024. 12. 31. 55.37% = 12.30% × 4.50
2024. 9. 30. 55.04% = 12.38% × 4.45
2024. 6. 30. 64.26% = 13.21% × 4.86
2024. 3. 31. 63.77% = 13.43% × 4.75
2023. 12. 31. 53.02% = 11.81% × 4.49
2023. 9. 30. 44.48% = 10.50% × 4.24
2023. 6. 30. 45.85% = 9.79% × 4.68
2023. 3. 31. 39.18% = 8.50% × 4.61
2022. 12. 31. 42.25% = 8.18% × 5.16
2022. 9. 30. 47.28% = 9.11% × 5.19
2022. 6. 30. 42.96% = 8.33% × 5.16
2022. 3. 31. 38.07% = 7.90% × 4.82

보고서 기준: 10-Q (보고 날짜: 2026-03-31), 10-K (보고 날짜: 2025-12-31), 10-Q (보고 날짜: 2025-09-30), 10-Q (보고 날짜: 2025-06-30), 10-Q (보고 날짜: 2025-03-31), 10-K (보고 날짜: 2024-12-31), 10-Q (보고 날짜: 2024-09-30), 10-Q (보고 날짜: 2024-06-30), 10-Q (보고 날짜: 2024-03-31), 10-K (보고 날짜: 2023-12-31), 10-Q (보고 날짜: 2023-09-30), 10-Q (보고 날짜: 2023-06-30), 10-Q (보고 날짜: 2023-03-31), 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-Q (보고 날짜: 2022-09-30), 10-Q (보고 날짜: 2022-06-30), 10-Q (보고 날짜: 2022-03-31).

자산수익률(ROA)은 2022년 1분기 7.9%에서 시작하여 2024년 1분기 13.43%까지 전반적인 상승 추세를 기록하였다. 이후 2025년 3분기 9.01%까지 점진적으로 하락하는 모습을 보였으나, 2026년 1분기에는 9.87%로 다시 반등하며 자산 운용 효율성의 변동성을 나타냈다.

재무 레버리지 비율은 분석 기간 전반에 걸쳐 4.24에서 5.19 사이의 범위 내에서 움직이며 상대적으로 안정적인 수준을 유지하였다. 이는 급격한 자본 구조의 변화 없이 일관된 재무 전략을 유지하고 있음을 시사한다.

자기자본이익률(ROE)은 2022년 1분기 38.07%에서 2024년 2분기 64.26%로 급격히 상승하며 정점에 도달하였다. 이후 하락세로 전환되어 2025년 4분기 41.67%까지 낮아졌으나, 2026년 1분기에는 50.53%로 회복하며 높은 수익성 수준을 유지하는 경향을 보였다.

수익성 지표의 상관관계 분석
ROE의 변동 추이는 ROA의 흐름과 매우 밀접하게 연동되어 나타난다. 재무 레버리지 비율이 일정하게 유지되는 상황에서 ROA의 상승과 하락이 ROE의 변동을 직접적으로 견인한 것으로 분석된다.
종합적인 추세 진단
2024년 상반기까지 수익성 지표가 최고점에 도달한 이후 조정 국면을 거쳤으며, 최근 다시 상승 전환되는 회복 패턴이 관찰된다.

ROE 세 가지 구성 요소로 세분화

Caterpillar Inc., ROE 분해 (분기별 데이터)

Microsoft Excel
ROE = 순이익률(Net Profit Margin Ratio) × 자산회전율 × 재무 레버리지 비율
2026. 3. 31. 50.53% = 14.06% × 0.70 × 5.12
2025. 12. 31. 41.67% = 13.89% × 0.65 × 4.62
2025. 9. 30. 44.89% = 15.17% × 0.65 × 4.54
2025. 6. 30. 50.57% = 15.83% × 0.66 × 4.84
2025. 3. 31. 55.01% = 16.63% × 0.70 × 4.70
2024. 12. 31. 55.37% = 17.59% × 0.70 × 4.50
2024. 9. 30. 55.04% = 17.15% × 0.72 × 4.45
2024. 6. 30. 64.26% = 17.46% × 0.76 × 4.86
2024. 3. 31. 63.77% = 17.65% × 0.76 × 4.75
2023. 12. 31. 53.02% = 16.18% × 0.73 × 4.49
2023. 9. 30. 44.48% = 14.35% × 0.73 × 4.24
2023. 6. 30. 45.85% = 13.53% × 0.72 × 4.68
2023. 3. 31. 39.18% = 12.10% × 0.70 × 4.61
2022. 12. 31. 42.25% = 11.85% × 0.69 × 5.16
2022. 9. 30. 47.28% = 13.70% × 0.66 × 5.19
2022. 6. 30. 42.96% = 13.19% × 0.63 × 5.16
2022. 3. 31. 38.07% = 13.02% × 0.61 × 4.82

보고서 기준: 10-Q (보고 날짜: 2026-03-31), 10-K (보고 날짜: 2025-12-31), 10-Q (보고 날짜: 2025-09-30), 10-Q (보고 날짜: 2025-06-30), 10-Q (보고 날짜: 2025-03-31), 10-K (보고 날짜: 2024-12-31), 10-Q (보고 날짜: 2024-09-30), 10-Q (보고 날짜: 2024-06-30), 10-Q (보고 날짜: 2024-03-31), 10-K (보고 날짜: 2023-12-31), 10-Q (보고 날짜: 2023-09-30), 10-Q (보고 날짜: 2023-06-30), 10-Q (보고 날짜: 2023-03-31), 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-Q (보고 날짜: 2022-09-30), 10-Q (보고 날짜: 2022-06-30), 10-Q (보고 날짜: 2022-03-31).

수익성, 효율성, 재무 건전성 및 자기자본이익률의 변동 추이를 분석한 결과는 다음과 같습니다.

순이익률 추이
2022년 1분기 13.02%에서 시작하여 전반적인 상승세를 보였으며, 2024년 1분기에 17.65%로 정점에 도달하였습니다. 이후 점진적인 하락세를 나타내며 2026년 1분기에는 14.06%를 기록하였으나, 분석 기간 초기 수준보다는 높은 수익성을 유지하고 있습니다.
자산회전율 변동
2022년 1분기 0.61에서 2024년 상반기 0.76까지 지속적으로 상승하며 자산 이용 효율성이 개선되는 양상을 보였습니다. 그러나 2024년 3분기부터 하락세로 전환되어 2025년 3분기 0.65까지 낮아졌으며, 최근 2026년 1분기에는 0.7로 다시 소폭 반등하였습니다.
재무 레버리지 비율
분석 기간 동안 최소 4.24에서 최대 5.19 사이의 범위를 유지하며 비교적 안정적인 흐름을 보였습니다. 2023년 3분기에 최저점을 기록한 이후 완만하게 상승하여 2026년 1분기에는 5.12로 증가하며 자본 구조의 변화가 관찰됩니다.
자기자본이익률(ROE) 분석
2022년 1분기 38.07%에서 2024년 2분기 64.26%까지 급격히 상승하며 매우 높은 수익 창출 능력을 보였습니다. 이는 순이익률과 자산회전율의 동반 상승이 기여한 결과로 분석됩니다. 이후 수익성과 효율성 지표의 하락과 맞물려 2025년 4분기 41.67%까지 낮아졌으나, 2026년 1분기에는 50.53%로 다시 반등하는 추세입니다.

종합적으로 볼 때, 2024년 상반기까지 수익성과 자산 효율성이 동시에 극대화되며 자기자본이익률이 정점에 도달하였으나, 이후 지표들이 조정 국면에 진입하였습니다. 최근에는 재무 레버리지의 상승과 함께 자기자본이익률이 다시 회복세를 보이고 있습니다.

ROE를 5개 구성 요소로 세분화

Caterpillar Inc., ROE 분해 (분기별 데이터)

Microsoft Excel
ROE = 세금 부담 비율 × 이자부담비율 × EBIT 마진 비율 × 자산회전율 × 재무 레버리지 비율
2026. 3. 31. 50.53% = 0.77 × 0.96 × 19.10% × 0.70 × 5.12
2025. 12. 31. 41.67% = 0.76 × 0.96 × 19.00% × 0.65 × 4.62
2025. 9. 30. 44.89% = 0.79 × 0.96 × 20.09% × 0.65 × 4.54
2025. 6. 30. 50.57% = 0.80 × 0.96 × 20.53% × 0.66 × 4.84
2025. 3. 31. 55.01% = 0.80 × 0.96 × 21.64% × 0.70 × 4.70
2024. 12. 31. 55.37% = 0.80 × 0.96 × 22.71% × 0.70 × 4.50
2024. 9. 30. 55.04% = 0.80 × 0.96 × 22.42% × 0.72 × 4.45
2024. 6. 30. 64.26% = 0.79 × 0.96 × 22.83% × 0.76 × 4.86
2024. 3. 31. 63.77% = 0.80 × 0.96 × 22.81% × 0.76 × 4.75
2023. 12. 31. 53.02% = 0.79 × 0.96 × 21.34% × 0.73 × 4.49
2023. 9. 30. 44.48% = 0.76 × 0.96 × 19.61% × 0.73 × 4.24
2023. 6. 30. 45.85% = 0.76 × 0.96 × 18.57% × 0.72 × 4.68
2023. 3. 31. 39.18% = 0.76 × 0.95 × 16.81% × 0.70 × 4.61
2022. 12. 31. 42.25% = 0.76 × 0.95 × 16.29% × 0.69 × 5.16
2022. 9. 30. 47.28% = 0.80 × 0.95 × 17.96% × 0.66 × 5.19
2022. 6. 30. 42.96% = 0.80 × 0.95 × 17.36% × 0.63 × 5.16
2022. 3. 31. 38.07% = 0.79 × 0.95 × 17.41% × 0.61 × 4.82

보고서 기준: 10-Q (보고 날짜: 2026-03-31), 10-K (보고 날짜: 2025-12-31), 10-Q (보고 날짜: 2025-09-30), 10-Q (보고 날짜: 2025-06-30), 10-Q (보고 날짜: 2025-03-31), 10-K (보고 날짜: 2024-12-31), 10-Q (보고 날짜: 2024-09-30), 10-Q (보고 날짜: 2024-06-30), 10-Q (보고 날짜: 2024-03-31), 10-K (보고 날짜: 2023-12-31), 10-Q (보고 날짜: 2023-09-30), 10-Q (보고 날짜: 2023-06-30), 10-Q (보고 날짜: 2023-03-31), 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-Q (보고 날짜: 2022-09-30), 10-Q (보고 날짜: 2022-06-30), 10-Q (보고 날짜: 2022-03-31).

수익성 및 운영 효율성 분석 결과

영업 수익성 추이
EBIT 마진 비율은 2022년 1분기 17.41%에서 시작하여 점진적으로 상승하는 추세를 보였으며, 2024년 2분기에 22.83%로 정점을 기록하였다. 이후 2026년 1분기 19.1%까지 완만하게 하락하였으나, 분석 초기 단계보다는 높은 수준의 영업 이익률을 유지하고 있다.
자본 효율성 및 ROE 변동
자기자본비율(ROE)은 2022년 30~40%대에서 형성되다가 2024년 2분기에 64.26%까지 급증하며 강력한 상승세를 나타냈다. 이후 2025년과 2026년 초에는 40~50% 범위 내에서 변동하며 하향 안정화되는 경향을 보이고 있다.

자산 운용 및 재무 구조 분석

자산 회전 및 레버리지 양상
자산회전율은 2022년 1분기 0.61에서 2024년 상반기 0.76까지 상승하며 자산 활용 효율성이 개선되는 모습을 보였으나, 이후 0.65에서 0.70 수준으로 소폭 낮아지며 정체되는 양상을 띤다. 재무 레버리지 비율은 최저 4.24에서 최고 5.19 사이에서 변동하며 전반적으로 일정한 범위 내에서 관리되고 있다.
비용 부담 비율의 안정성
세금 부담 비율은 0.76에서 0.80 사이의 좁은 변동 폭을 보이며 매우 안정적인 흐름을 유지하고 있다. 이자부담비율 또한 0.95에서 0.96 사이에서 거의 변동 없이 고정된 수치를 기록하여, 이자 비용으로 인한 재무적 부담이 일정하게 유지되고 있음을 보여준다.

ROA 두 가지 구성 요소로 세분화

Caterpillar Inc., ROA 분해 (분기별 데이터)

Microsoft Excel
ROA = 순이익률(Net Profit Margin Ratio) × 자산회전율
2026. 3. 31. 9.87% = 14.06% × 0.70
2025. 12. 31. 9.01% = 13.89% × 0.65
2025. 9. 30. 9.89% = 15.17% × 0.65
2025. 6. 30. 10.45% = 15.83% × 0.66
2025. 3. 31. 11.70% = 16.63% × 0.70
2024. 12. 31. 12.30% = 17.59% × 0.70
2024. 9. 30. 12.38% = 17.15% × 0.72
2024. 6. 30. 13.21% = 17.46% × 0.76
2024. 3. 31. 13.43% = 17.65% × 0.76
2023. 12. 31. 11.81% = 16.18% × 0.73
2023. 9. 30. 10.50% = 14.35% × 0.73
2023. 6. 30. 9.79% = 13.53% × 0.72
2023. 3. 31. 8.50% = 12.10% × 0.70
2022. 12. 31. 8.18% = 11.85% × 0.69
2022. 9. 30. 9.11% = 13.70% × 0.66
2022. 6. 30. 8.33% = 13.19% × 0.63
2022. 3. 31. 7.90% = 13.02% × 0.61

보고서 기준: 10-Q (보고 날짜: 2026-03-31), 10-K (보고 날짜: 2025-12-31), 10-Q (보고 날짜: 2025-09-30), 10-Q (보고 날짜: 2025-06-30), 10-Q (보고 날짜: 2025-03-31), 10-K (보고 날짜: 2024-12-31), 10-Q (보고 날짜: 2024-09-30), 10-Q (보고 날짜: 2024-06-30), 10-Q (보고 날짜: 2024-03-31), 10-K (보고 날짜: 2023-12-31), 10-Q (보고 날짜: 2023-09-30), 10-Q (보고 날짜: 2023-06-30), 10-Q (보고 날짜: 2023-03-31), 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-Q (보고 날짜: 2022-09-30), 10-Q (보고 날짜: 2022-06-30), 10-Q (보고 날짜: 2022-03-31).

수익성과 자산 효율성 지표를 분석한 결과, 2024년 1분기를 정점으로 지표들이 상승 후 조정되는 흐름이 관찰됩니다.

순이익률 추세
2022년 1분기 13.02%에서 시작하여 2024년 1분기 17.65%까지 지속적으로 상승하며 전반적인 수익성이 개선되었습니다. 이후 2024년 2분기부터 완만한 하락세를 보였으며, 2026년 1분기에는 14.06%를 기록하여 초기 분석 기간보다는 높은 수준을 유지하고 있습니다.
자산회전율 추세
2022년 1분기 0.61에서 2024년 상반기 0.76까지 꾸준히 증가하며 자산 운용 효율성이 향상되는 패턴을 보였습니다. 이후 2025년 9월 0.65까지 하락하며 일시적인 효율성 저하가 나타났으나, 2026년 1분기에는 0.7로 다시 회복되었습니다.
자산수익률(ROA) 분석
순이익률의 상승과 자산회전율의 개선이 동시에 이루어지며 2024년 1분기에 13.43%로 최고점에 도달했습니다. 이후 두 지표의 하락과 궤를 같이하며 2025년 12월 9.01%까지 감소했으나, 2026년 1분기 9.87%로 반등하며 다시 회복세에 진입한 것으로 분석됩니다.

ROA를 4개의 구성 요소로 세분화

Caterpillar Inc., ROA 분해 (분기별 데이터)

Microsoft Excel
ROA = 세금 부담 비율 × 이자부담비율 × EBIT 마진 비율 × 자산회전율
2026. 3. 31. 9.87% = 0.77 × 0.96 × 19.10% × 0.70
2025. 12. 31. 9.01% = 0.76 × 0.96 × 19.00% × 0.65
2025. 9. 30. 9.89% = 0.79 × 0.96 × 20.09% × 0.65
2025. 6. 30. 10.45% = 0.80 × 0.96 × 20.53% × 0.66
2025. 3. 31. 11.70% = 0.80 × 0.96 × 21.64% × 0.70
2024. 12. 31. 12.30% = 0.80 × 0.96 × 22.71% × 0.70
2024. 9. 30. 12.38% = 0.80 × 0.96 × 22.42% × 0.72
2024. 6. 30. 13.21% = 0.79 × 0.96 × 22.83% × 0.76
2024. 3. 31. 13.43% = 0.80 × 0.96 × 22.81% × 0.76
2023. 12. 31. 11.81% = 0.79 × 0.96 × 21.34% × 0.73
2023. 9. 30. 10.50% = 0.76 × 0.96 × 19.61% × 0.73
2023. 6. 30. 9.79% = 0.76 × 0.96 × 18.57% × 0.72
2023. 3. 31. 8.50% = 0.76 × 0.95 × 16.81% × 0.70
2022. 12. 31. 8.18% = 0.76 × 0.95 × 16.29% × 0.69
2022. 9. 30. 9.11% = 0.80 × 0.95 × 17.96% × 0.66
2022. 6. 30. 8.33% = 0.80 × 0.95 × 17.36% × 0.63
2022. 3. 31. 7.90% = 0.79 × 0.95 × 17.41% × 0.61

보고서 기준: 10-Q (보고 날짜: 2026-03-31), 10-K (보고 날짜: 2025-12-31), 10-Q (보고 날짜: 2025-09-30), 10-Q (보고 날짜: 2025-06-30), 10-Q (보고 날짜: 2025-03-31), 10-K (보고 날짜: 2024-12-31), 10-Q (보고 날짜: 2024-09-30), 10-Q (보고 날짜: 2024-06-30), 10-Q (보고 날짜: 2024-03-31), 10-K (보고 날짜: 2023-12-31), 10-Q (보고 날짜: 2023-09-30), 10-Q (보고 날짜: 2023-06-30), 10-Q (보고 날짜: 2023-03-31), 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-Q (보고 날짜: 2022-09-30), 10-Q (보고 날짜: 2022-06-30), 10-Q (보고 날짜: 2022-03-31).

수익성 지표 분석

EBIT 마진 및 자산수익률(ROA)
2022년 1분기부터 2024년 2분기까지 전반적인 수익성 상승 추세가 관찰됩니다. EBIT 마진 비율은 17.41%에서 시작하여 2024년 6월 30일 22.83%로 정점에 도달했으며, ROA 또한 2024년 3월 31일 13.43%로 최고치를 기록했습니다. 다만 2024년 3분기 이후 두 지표 모두 완만한 하락세로 전환되었으며, 2026년 3월 31일 기준 EBIT 마진 19.1%, ROA 9.87%를 기록하며 초기 수준보다는 높지만 정점 대비 낮아진 상태를 유지하고 있습니다.

운영 효율성 분석

자산회전율
자산회전율은 2022년 3월 0.61에서 2024년 2분기 0.76까지 점진적으로 상승하며 자산 활용 효율성이 개선되는 양상을 보였습니다. 그러나 2024년 3분기부터는 0.65에서 0.72 사이에서 등락을 반복하며 상승세가 둔화되었고, 최근 분기까지 일정 범위 내에서 정체되는 흐름을 나타내고 있습니다.

재무 부담 및 비용 분석

세금 및 이자부담비율
세금 부담 비율은 0.76에서 0.80 사이의 좁은 범위 내에서 소폭 변동하며 안정적인 수치를 유지하고 있습니다. 이자부담비율은 0.95에서 0.96 사이에서 거의 변화 없이 일정하게 유지되고 있어, 분석 기간 전반에 걸쳐 세금 및 금융 비용 부담이 매우 일관되게 관리되고 있는 것으로 분석됩니다.

순이익률(Net Profit Margin Ratio)의 세분화

Caterpillar Inc., 순이익률의 분해(분기별 데이터)

Microsoft Excel
순이익률(Net Profit Margin Ratio) = 세금 부담 비율 × 이자부담비율 × EBIT 마진 비율
2026. 3. 31. 14.06% = 0.77 × 0.96 × 19.10%
2025. 12. 31. 13.89% = 0.76 × 0.96 × 19.00%
2025. 9. 30. 15.17% = 0.79 × 0.96 × 20.09%
2025. 6. 30. 15.83% = 0.80 × 0.96 × 20.53%
2025. 3. 31. 16.63% = 0.80 × 0.96 × 21.64%
2024. 12. 31. 17.59% = 0.80 × 0.96 × 22.71%
2024. 9. 30. 17.15% = 0.80 × 0.96 × 22.42%
2024. 6. 30. 17.46% = 0.79 × 0.96 × 22.83%
2024. 3. 31. 17.65% = 0.80 × 0.96 × 22.81%
2023. 12. 31. 16.18% = 0.79 × 0.96 × 21.34%
2023. 9. 30. 14.35% = 0.76 × 0.96 × 19.61%
2023. 6. 30. 13.53% = 0.76 × 0.96 × 18.57%
2023. 3. 31. 12.10% = 0.76 × 0.95 × 16.81%
2022. 12. 31. 11.85% = 0.76 × 0.95 × 16.29%
2022. 9. 30. 13.70% = 0.80 × 0.95 × 17.96%
2022. 6. 30. 13.19% = 0.80 × 0.95 × 17.36%
2022. 3. 31. 13.02% = 0.79 × 0.95 × 17.41%

보고서 기준: 10-Q (보고 날짜: 2026-03-31), 10-K (보고 날짜: 2025-12-31), 10-Q (보고 날짜: 2025-09-30), 10-Q (보고 날짜: 2025-06-30), 10-Q (보고 날짜: 2025-03-31), 10-K (보고 날짜: 2024-12-31), 10-Q (보고 날짜: 2024-09-30), 10-Q (보고 날짜: 2024-06-30), 10-Q (보고 날짜: 2024-03-31), 10-K (보고 날짜: 2023-12-31), 10-Q (보고 날짜: 2023-09-30), 10-Q (보고 날짜: 2023-06-30), 10-Q (보고 날짜: 2023-03-31), 10-K (보고 날짜: 2022-12-31), 10-Q (보고 날짜: 2022-09-30), 10-Q (보고 날짜: 2022-06-30), 10-Q (보고 날짜: 2022-03-31).

수익성 지표와 재무 부담 비율의 시계열 추세 분석 결과는 다음과 같습니다.

영업 및 순이익 수익성 추이
EBIT 마진 비율은 2022년 16%에서 17%대의 분포를 보이다가 2023년부터 뚜렷한 상승 곡선을 그렸습니다. 2024년 6월 22.83%로 정점을 기록한 이후 2026년 3월 19.1%까지 완만하게 하락하는 추세를 보였습니다. 순이익률 또한 이와 유사한 흐름을 보이며 2022년 11%에서 13% 수준에서 2024년 1분기 17.65%까지 상승한 후, 점진적으로 조정되어 14% 내외의 수준을 유지하고 있습니다.
재무 및 세무 부담의 안정성
세금 부담 비율은 분석 기간 동안 0.76에서 0.80 사이의 매우 좁은 범위 내에서 변동하며 일관된 흐름을 유지하였습니다. 이자부담비율의 경우 0.95에서 0.96 사이에서 거의 변동 없이 고정된 수치를 기록하여, 금융 비용이 전체 수익성에 미치는 영향이 극히 제한적이었음을 나타냅니다.

종합적으로 분석할 때, 2023년부터 2024년 상반기까지 운영 효율성이 크게 개선되며 수익성이 정점에 도달하였으며, 이후 일부 하락세를 보였으나 전반적인 수익 수준은 2022년의 기초 수준보다 높은 상태에서 안정화되는 경향을 보이고 있습니다.